Стратегический анализ ПАО «НОВАТЭК»

1.

Стратегический анализ
ПАО «НОВАТЭК»
• Никита Ледомский · МТ-УБ-303Б
• Стратегический менеджмент · октябрь 2026

2.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Логика исследования
От общего окружения — к отдельным функциям и стратегическим решениям
01
Бизнес-модель
Где компания создаёт
стоимость
02
›
Внешняя среда
Рынок, PEST и конкуренция
03
›
Внутренняя среда
Финансы, добыча, персонал
04
›
Синтез
SWOT, TOWS, риски
05
›
Решения
Стратегия и KPI
Ключевой вопрос: как расти в СПГ, не теряя финансовую устойчивость и управляемость проектов?
Источник: методика автора; публичные материалы компании
изобретая лучшее будущее!
2
uust.ru

3.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Профиль компании и бизнес-модель
Независимый производитель газа с добычей, переработкой и СПГ-проектами
84,57
673
25 лет
23 593
млрд м³ газа
млн бнэ
обеспеченность
сотрудника
добыча в 2025 г.
добыча углеводородов
доказанными запасами SEC
на конец 2025 г.
ЦЕПОЧКА СОЗДАНИЯ СТОИМОСТИ
Разведка
ресурсная база
→
Добыча
газ и ЖУВ
Источник: НОВАТЭК: годовой отчёт 2025; «Наши активы»; «Запасы»
изобретая лучшее будущее!
→
Переработка
конденсат
→
Сбыт
газ и СПГ
3
uust.ru

4.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Где формируется бизнес: портфель направлений
Три основных контура — внутренний газ, переработка и экспортный СПГ
01
02
03
ТРУБОПРОВОДНЫЙ ГАЗ
ЖИДКИЕ УГЛЕВОДОРОДЫ
СЖИЖЕННЫЙ ГАЗ (СПГ)
42 региона РФ
Пуровский ЗПК → Усть-Луга
«Ямал СПГ»: 17,4 млн т/год*
Надёжный внутренний сбыт и регулярная выручка
Дополнительная переработка газового конденсата
Выход на мировые рынки; «Арктик СПГ 2» — проект
развития
Фокус менеджмента: Стабильность объёмов и работа с
промышленными клиентами
Фокус менеджмента: Загрузка мощностей, качество
продукта, себестоимость
Фокус менеджмента: Танкеры, доступность технологий и
покупателей
* Проектная мощность «Ямал СПГ», а не объём продаж НОВАТЭКа.
Источник: НОВАТЭК: годовой отчёт 2025; раздел «СПГ-проекты»
изобретая лучшее будущее!
4
uust.ru

5.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Внешний рынок: окно возможностей и ограничения
Мировой газовый рынок в 2026 г. меняется под влиянием геополитики и предложения
−0,5%
≈ 0%
Высокая
спрос на газ в мире
мировое предложение СПГ
неопределённость
прогноз МЭА на 2026 г.
прогноз МЭА на 2026 г.
цены, маршруты, санкции
Что создаёт возможности
Что усиливает ограничения
Гибкость маршрутов и новые рынки сбыта могут иметь ценность при дефиците
отдельных поставок.
Мировые конкуренты наращивают мощности; доступ к покупателям и
перевозкам становится ключевым.
Источник: МЭА (IEA), Gas Market Report Q3-2026, 7 июля 2026
изобретая лучшее будущее!
5
uust.ru

6.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
PEST-анализ: четыре группы внешних факторов
Качественная оценка: влияние на решения НОВАТЭКа, не официальный рейтинг
P
ПОЛИТИКА
E
Санкции и ограничения экспорта; энергетическая политика странпокупателей.
Цены на газ и СПГ; курс рубля; инвестиционная стоимость проектов.
Высокое влияние
S
ОБЩЕСТВО
Спрос промышленности; энергобезопасность; занятость в Арктике.
Среднее влияние
Источник: отчёт НОВАТЭКа 2025; IEA 2026; авторская оценка
изобретая лучшее будущее!
ЭКОНОМИКА
Высокое влияние
T
ТЕХНОЛОГИИ
Технологии сжижения, ледовый флот, локализация оборудования.
Высокое влияние
6
uust.ru

7.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Пять сил Портера: насколько сложна конкуренция
Оценка сил — экспертная учебная, без претензии на точную количественную модель
Соперничество производителей
ВЫСОКОЕ
США, Катар и другие экспортёры СПГ
Сила покупателей
СРЕДНЕ–ВЫСОКАЯ
Крупные потребители и ограничение доступных рынков
Сила поставщиков
ВЫСОКАЯ
Специализированное оборудование и газовозы
Угроза новых игроков
НИЗКАЯ
Большие капитальные и технологические барьеры
Угроза заменителей
СРЕДНЯЯ
ВИЭ, уголь и энергосбережение по сегментам
Вывод: конкуренция разворачивается за рынки, технологии, флот и контрактную устойчивость.
Источник: IEA Q3-2026; данные НОВАТЭКа; авторская оценка
изобретая лучшее будущее!
7
uust.ru

8.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Финансовая динамика: 2024 → 2025
Результаты ухудшились сильнее, чем физические объёмы добычи
Выручка
1 545.9
−6,5%
1 445.6
Нормализованная EBITDA*
1 007.6
−14,7%
859.3
Прибыль акционеров
493.5
−62,9%
183.0
Все суммы — млрд ₽; верхняя полоса: 2024 (серая), нижняя: 2025 (фиолетовая).
* Нормализованная EBITDA приводится с учётом доли в EBITDA совместных предприятий.
Источник: НОВАТЭК, финансовые результаты за 2025 г., 11.02.2026
изобретая лучшее будущее!
8
uust.ru

9.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Полугодие 2026: доход растёт, эффективность под давлением
Сравниваются исключительно одинаковые периоды: 1П 2025 и 1П 2026
836,3 млрд ₽
430,4 млрд ₽
216,5 млрд ₽
Выручка
Норм. EBITDA
Норм. прибыль*
+4,0%
−8,8%
−8,7%
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК И ИНВЕСТИЦИИ
172,2
млрд ₽
91,7
млрд ₽
43,5
млрд ₽
операционный денежный поток
платежи за капитальные вложения
чистая денежная позиция
−12,0% к 1П 2025
+20,0% к 1П 2025
на 30.06.2026
* Прибыль, относящаяся к акционерам, нормализованная без курсовых разниц.
Источник: НОВАТЭК, финансовые результаты за 1П 2026, 24.07.2026
изобретая лучшее будущее!
9
uust.ru

10.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Производство, ресурсы и персонал
Ключевая особенность: объёмы добычи растут при финансовых ограничениях
84,08 → 84,57
667 → 673
17,51 → 16,97
млрд м³ газа
млн бнэ добычи
млрд бнэ запасов SEC
2024 → 2025
2024 → 2025
2024 → 2025
КАДРОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ
4%
текучесть кадров
в 2025 году
Источник: НОВАТЭК: итоги 2025; запасы SEC; ESG-отчёт 2025
изобретая лучшее будущее!
ПРОМЫШЛЕННАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ
0,19
LTIFR — травмы с потерей
трудоспособности (2025)
10
uust.ru

11.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Функциональный анализ: где сильные звенья, а где узкие места
Оценка по пяти сферам организации — на основе фактов и управленческих выводов
СФЕРА
СИЛЬНАЯ СТОРОНА
ОГРАНИЧЕНИЕ
ОЦЕНКА
Производство
Рост добычи
Затраты арктических проектов
СИЛЬНАЯ
Финансы
Чистая денежная позиция
Снижение EBITDA
ВНИМАНИЕ
Сбыт
Внутренний газ + СПГ
Санкции, доступность рынков
РИСК
Технологии
Компетенции в СПГ
Импортозависимые звенья
ВНИМАНИЕ
Персонал / ESG
Текучесть 4%; LTIFR 0,19
Работа в сложных условиях
СИЛЬНАЯ
Приоритет внимания: связь между экспортом, загрузкой активов и маржинальностью.
Источник: отчёт НОВАТЭКа 2025; итоги 1П 2026; оценка автора
изобретая лучшее будущее!
11
uust.ru

12.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
SWOT: итог внешнего и внутреннего анализа
Факторы взяты из предыдущих блоков, а не составлены отдельно от фактов
S · СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ
W · СЛАБЫЕ СТОРОНЫ
Запасы SEC: обеспеченность 25 лет
Снижение EBITDA и прибыльности
Добыча и переработка в одной цепочке
Высокая сложность капитальных СПГ-проектов
Положительная чистая денежная позиция
Зависимость части сбыта от морской логистики
O · ВОЗМОЖНОСТИ
T · УГРОЗЫ
Рост внутренних сегментов применения газа
Санкции и ограничения перевозок
Новые доступные рынки и гибкие контракты
Волатильность мировых цен и спроса
Локализация технологий и сервисной базы
Конкуренция крупных производителей СПГ
Источник: НОВАТЭК 2025–1П2026; IEA Q3-2026; оценка автора
изобретая лучшее будущее!
12
uust.ru

13.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
TOWS: переход от SWOT к конкретным действиям
Четыре сочетания факторов → четыре вида управленческих решений
SO
ST
WO
WT
ИСПОЛЬЗОВАТЬ СИЛЫ
ЗАЩИТИТЬ ПРЕИМУЩЕСТВА
СНИЗИТЬ СЛАБОСТИ
ОГРАНИЧИТЬ РИСК
Источник: матрица автора на основании SWOT
изобретая лучшее будущее!
Ресурсная база + действующие компетенции → развивать устойчивый сбыт и переработку.
Денежная позиция + опыт СПГ → создавать резерв по логистике и сервису.
Падение EBITDA + возможности локализации → проекты по снижению удельных затрат.
Сложные инвестиции + санкции → этапность CAPEX и стресс-тесты по срокам.
13
uust.ru

14.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Матрица Ансоффа: в каких направлениях расти?
Не каждый вариант расширения одинаково рискован для компании
СУЩЕСТВУЮЩИЙ ПРОДУКТ
ДЕЙСТВУЮЩИЙ
РЫНОК
НОВЫЙ
РЫНОК
НОВЫЙ ПРОДУКТ
ПРОНИКНОВЕНИЕ
РАЗВИТИЕ ПРОДУКТА
Укрепление сбыта трубопроводного газа в РФ
Малотоннажный СПГ и новые решения для клиентов
Умеренный риск
Умеренный риск
РАЗВИТИЕ РЫНКА
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
Новые экспортные направления и форматы контрактов
Перспективная газохимия / новые продукты
Высокий риск
Источник: проекты НОВАТЭКа; матрица роста И. Ансоффа; оценка автора
изобретая лучшее будущее!
Высокий риск
14
uust.ru

15.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Матрица рисков: на что обращать внимание раньше
Шкала автора: вероятность (1–3) × влияние (1–3) = 1–9 баллов
ВЛИЯНИЕ
3 — высокое
3
6
9
Цены / спрос
СПГ-логистика
Сроки CAPEX
Санкции и сбыт
РЕАКЦИЯ
9 баллов → приоритетный контроль
2
4
6
2 — среднее
Травматизм
1
2
6 баллов → сценарное планирование
3
1 — низкое
4 балла → регулярный мониторинг
ВЕРОЯТНОСТЬ → 1 / 2 / 3
Источник: отчётность НОВАТЭКа; матрица рисков — оценка автора
изобретая лучшее будущее!
15
uust.ru

16.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Стратегический выбор на 2026–2030 годы
Предлагаемый управленческий курс: устойчивость → эффективность → гибкий рост
2026–2027
2027–2028
2028–2030
СТАБИЛИЗАЦИЯ
ЭФФЕКТИВНОСТЬ
ОСТОРОЖНЫЙ РОСТ
Сохранить денежную устойчивость; стресс-тест CAPEX; закрепить маршруты сбыта.
Снижать удельные затраты; локализовать сервис; повышать загрузку мощностей.
Развивать внутренний СПГ и экспорт там, где обеспечены контракты и флот.
Принцип отбора проектов: сначала коммерческая реализуемость, затем масштаб инвестиций.
Источник: предложения автора; не официальный план ПАО «НОВАТЭК»
изобретая лучшее будущее!
16
uust.ru

17.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
KPI: как проверить, что стратегия работает
Контролируем и рост, и отдачу от роста — без выдуманных прогнозов
НАПРАВЛЕНИЕ
МЕТРИКА
БАЗА
УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ ЦЕЛЬ
Рентабельность
Норм. EBITDA / выручка*
≈ 51,5% (1П 2026)
Устойчивое улучшение
Денежный поток
Опер. денежный поток
172,2 млрд ₽ (1П 2026)
Рост относительно сопоставимого периода
Инвестиции
Платежи за CAPEX
91,7 млрд ₽ (1П 2026)
Этапность и отдача проектов
Финансовый запас
Чистый долг / позиция
−43,5 млрд ₽ (1П 2026)
Сохранение управляемой нагрузки
Операционная сфера
Добыча / загрузка мощностей
346 млн бнэ (1П 2026)
Рост при положительной экономике
* Показатель ориентировочный: нормализованная EBITDA включает долю совместных предприятий.
Источник: 1П 2026 — фактическая база; предложенные KPI — оценка автора
изобретая лучшее будущее!
17
uust.ru

18.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Вывод: ресурсный потенциал есть, но его нужно монетизировать
Главное противоречие — устойчивость добычи при давлении на доходность
01
РЕСУРС
02
Запасы на 25 лет и развитая производственная цепочка создают
долгосрочную базу.
03
РИСК
СПГ зависит от доступности маршрутов, покупателей и технологий.
ВЫЗОВ
Выручка в 1П 2026 выросла, но нормализованная EBITDA снизилась.
04
ПРИОРИТЕТ
Не любой рост, а рост с положительным денежным потоком и
контролем CAPEX.
Рекомендуемая стратегия: «финансовая дисциплина + технологическая устойчивость + гибкий сбыт».
Источник: результаты анализа автора
изобретая лучшее будущее!
18
uust.ru

19.

АНАЛИЗ · НОВАТЭК
Источники и границы исследования
Факты — из раскрытых материалов; матрицы и решения — авторская оценка
01
Годовой отчёт ПАО «НОВАТЭК» за 2025 год
novatek.ru/common/upload/doc/Novatek_AR25_rus.pdf
02
Финансовые результаты 2025 и 1П 2026
novatek.ru/ru/investors/results/
03
Запасы, активы и СПГ-проекты НОВАТЭКа
novatek.ru/ru/about/
04
Отчёт об устойчивом развитии за 2025 год
novatek.ru/ru/esg/
05
IEA, Gas Market Report, Q3-2026
iea.org/reports/gas-market-report-q3-2026
Матрицы PEST, Портер, SWOT, TOWS, Ансофф и риск-оценки — учебная аналитика, не официальный аудит.
Источник: состояние открытых данных на 08.10.2026
изобретая лучшее будущее!
19
uust.ru

20.

Спасибо за внимание!
ВКонтакте
Телеграм
Сайт
Рутуб
Яндекс Дзен
Одноклассники