Similar presentations:
Особые случаи оценки эффективности инвестиционного проекта. Лекция 4. Инвестиционный анализ
1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ
ЛЕКЦИЯ 4.ОСОБЫЕ СЛУЧАИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Преподаватель:
Кошкова Анна Владимировна
2. ОСОБЫЕ ТИПЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ:
Проектыс разными сроками
Проекты
с изменяющейся ставкой
дисконтирования
Международные
проекты
3. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПРОЕКТЫ
Паритет процентных ставок (нет барьерови издержек, отсутствует риск)
1 RРФ
E руб / долл
1 РФ
тек
е
1 RСША E руб / долл 1 США
e
е
где:
R – номинальная процентная ставка
Ее – ожидаемый номинальный валютный курс
Етек-текущий номинальный валютный курс
∏е – ожидаемый темп инфляции
4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПРОЕКТЫ
Перевод номинального курса в реальный:1 США
eруб / долл Еруб / долл
1 РФ
где:
е – реальный валютный курс
Е – номинальный валютный курс
При переводе в другую номинальную
валюту нужно учитывать не только
текущий курс, но и отношение темпов
инфляции.
5. ПРОЕКТЫ С МЕНЯЮЩЕЙСЯ СТАВКОЙ ДИСКОНТИРОВАНИЯ
CF 1CF 2
DCF
2
(1 d ) (1 d ) (1 d )(1 d )
А если ставка различная, то
CF 1
CF 2
DCF
(1 d ) (1 d )(1 k )
6. ПРОЕКТЫ С РАЗНЫМИ СРОКАМИ
Когда менять машину?Затраты на
обслуживание
Цена
автомобил
я
7. ПРОЕКТЫ С РАЗНЫМИ СРОКАМИ
1)Сделать одинаковый срок2)Рассчитать эквивалентный поток
1 (1 d )
NPV EAA
d
n
где:
EAA – эквивалентный денежный поток
Ɑ - коэффициент аннуитета