Оценка эффективности инвестиционного проекта

1. 6. Оценка эффективности инвестиционного проекта

2. 6.1.Основные принципы оценки инвестиционных проектов и исходные данные для расчета

3.

Эффект
Эффективность
• Абсолютный результат проекта
• Зависит от целей проекта
• определяется его
способностью создавать
дополнительную прибыль (или
экономию) на единицу
привлеченных ресурсов

4.

5. Основные принципы оценки инвестиционного проекта

• Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного
цикла
• Моделирование денежных потоков
• Сопоставимость условий при сравнении проектов (вариантов
проекта)
• Принцип положительности и максимума эффекта
• Учет фактора времени
• Учет только предстоящих затрат и поступлений

6. Основные принципы оценки инвестиционного проекта

• Сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»
• Учет всех наиболее существенных последствий проекта
• Учет всех участников проекта
• Учет влияния факторов неопределенности и риска
• Учет влияния и инфляции

7. Исходные данные для оценки эффективности (на всех стадиях ЖЦ)

• Цель проекта;
• Характер производства, сведения о технологии, вид
производимой продукции;
• Условия начала и завершения реализации проекта,
продолжительность расчетного периода;
• Сведения об экономическом окружении

8. На стадии инвестиционного предложения

• Продолжительность строительства;
• Объем капиталовложений;
• Выручку по годам реализации;
• Производственные затраты.

9. На стадии обоснования инвестиций

• Объем инвестиций с распределением по времени
• Выручка от реализации по времени

10. В ходе оценки эффективности необходимо учитывать

• Изменение рыночной стоимости имущества граждан,
обусловленное реализацией проекта;
• Снижение уровня розничных цен на отдельные товары;
• Влияние реализации проекта на объемы производства
сторонними организациями;
• Воздействие проекта на здоровье населения;
• Экономию времени населения (например, если проект связан с
областью транспорта и связи)

11. 6.2. Денежные потоки проекта

12. Эффективность проекта

Продолжительность расчетного
периода
• Оценивается в течении
расчетного периода, который
охватывает весь период
времени от начала проекта до
его прекращения
• Расчетный период разбивается
на равные отрезки (шаги) и
нумеруется
продолжительность
создания и
эксплуатации
объекта;
нормативный срок
службы
оборудования;
достижение
заданных
характеристик
прибыли;
требования
инвестора

13. Если нельзя выделить денежный поток от конкретного проекта

• Денежный поток проекта (CF) =
• = СFt организации при принятии проекта – СFt организации без
принятия проекта

14. Денежный поток от проекта

Для каждого шага расчетного
периода рассчитывается
Движение (приток и отток)
денежных средств от разных
видов деятельности
организации в течении какоголибо периода
Рассчитывается для каждого
шага расчетного периода
Приток денежных средств
Отток денежных средств
=
Сальдо (разность между притоком и
оттоком)

15. Денежный поток

Денежный поток
От операционной
(текущей)
деятельности
От
инвестиционной
деятельности
От финансовой
деятельности

16. Алгоритм проведения расчетов при составлении плана денежных потоков

Операция
+
=
+
=
Наименование статьи
Выручка от продаж
Переменные издержки
Постоянные издержки
Налоги и прочие выплаты
Денежный поток от операционной
деятельности
Поступления от продажи активов
Платежи за приобретенные активы
Денежный поток от инвестиционной
деятельности

17. Алгоритм проведения расчетов при составлении плана денежных потоков

Операция
+
+
=
+
=
Наименование статьи
Акционерный капитал
Заемный капитал
Выплаты в погашение займов
Выплаты % по займам
Выплаты дивидендов собственникам
Денежный поток от финансовой
деятельности
Чистое изменения денежных средств
Остаток денежных средств на начало периода
Остаток денежных средств на конец периода

18. Денежные потоки выражаются

В текущих ценах
В прогнозных
ценах
В дефлированных
ценах
• Цены, заложенные в проект без учета фактора
инфляции
• Цены, ожидаемые с учетом инфляции на
последующих шагах расчета
• Прогнозные цены, приведенные к уровню цен
базового периода с использованием коэффициента
инфляции

19. 6.3. Основные показатели экономической эффективности проектов

20. Методы оценки экономической эффективности проекта и эффекта от проекта

Статистические
методы
методы оценки
Динамические
методы
простой срок окупаемости
бухгалтерская норма доходности
дисконтированный срок
окупаемости
Чистый дисконтированный
доход
Индекс
доходно
сти
внутренняя норма доходности
Срок окупаемости

21. Простой срок окупаемости

• минимальный временной период, в течении которого
поступления от операционной деятельности организации
покроют инвестиционные затраты

22. Бухгалтерская норма доходности

ARR=PN/(0,5*(I+RI))
PN – среднегодовая прибыль
I – исходная сумма инвестиций
RI – ликвидационная остаточная стоимость

23. Дисконтирование

• Это приведение доходов и расходов, приходящихся на разные
периоды времени к одному моменту времени, как правило, к
моменту инициации проекта.
• представляет собой операцию, обратную начислению сложного
процента

24.

FV PV (1 k )
i
FV
PV
i
(1 k )
24

25. Ставка дисконтирования

• это процентная ставка,
используемая для пересчета
будущих потоков доходов в
единую величину текущей
(сегодняшней) стоимости.
Ставка
рефинансирования
Уровень инфляции
Особенности
сферы
деятельности
Уровень риска
проекта
Стабильность
экономики
25

26. Чистый дисконтированный доход от проекта

ЧДД