Корпоративные финансы

1. «Корпоративные финансы»

Преподаватель: к.э.н, доцент
Иванова Яна Яковлевна
Кафедра финансового менеджмента

2.

Рекомендуемая литература и интернетисточники:
Екимова К.В., Шубина Т.В. Финансы организаций (предприятий):
учебник. – М.: ИНФРА-М, 2014
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – ЗАО
«Олимп – Бизнес», 2017
Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. – 4-е изд. – М. : Омега-Л, 2012
Бригхэм Юдж., Хьюстон Дж.А. Финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2013
В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. Корпоративные финансы. Учебник и
практикум.-М.: Юрайт, 2015
Корпоративные финансы: учебник для академического бакалавриата. Под ред. И. В.
Никитушкиной. — 2-е изд., пер. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2014.
Никитина Н.В., Янов В.В. «Корпоративные финансы» учебное пособие; КноРус, 2012.
Самылин А.И. Корпоративные финансы : учебник/ А.И. Самылин. – М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2014
Теплова Т.В. Корпоративные финансы. Учебник и практикум.-М.: Юрайт, 2014
www.cfin.ru
www.skrin.ru
www.consulting.ru
www.rbc.ru
www.ecsocman.hse.ru/cfjournal/

3.

Тема 1. Корпоративные финансы, их функции и принципы
организации
1.1. Понятие и виды корпораций корпорации.
1.2. Транснациональные корпорации.
1.3. Корпоративные финансы: понятие, принципы организации,
функции.
1.4. Финансовый механизм корпоративных финансов.
1.5. Финансовые и нефинансовые цели компании.
1.6. Структура и функции ФС корпорации.
1.7. Агентская проблема в корпорации и корпоративное
руководство.
1.8. Бухгалтерская (учетная) и финансовая (стоимостная)
аналитические модели.
1.9. Основные концепции корпоративных финансов.

4.

Организация - юридическое лицо, которое имеет в собственности,
хозяйственном ведении или оперативном управлении имущество, отвечает по
своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать или
осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести
обязанность, быть истцом и ответчиком в суде (ст. 48 ГК РФ).
Предприятие является объектом гражданского права и представляет собой
имущественный
комплекс,
используемый
для
осуществления
предпринимательской деятельности (ст. 132 ГК РФ).
Корпорация (англ., лат — объединение) – совокупность лиц, объединившихся
для достижения общих целей, осуществления совместной деятельности и
образующих самостоятельный субъект права – юридическое лицо.
Корпоративная форма организации предполагает четкое разграничение самого
юридического лица как субъекта права и его участников (членов), что
обусловливает наличие в корпорации особой внутренней структуры (система
органов управления, включающая волеобразующий орган (общее собрание
участников (членов) корпорации) и исполнительный орган).

5.

6.

7.

Лекция 1. Сущность ценностно-ориентированного
менеджмента, предпосылки его возникновения
Факторы, обусловившие развитие стоимостного подхода в России
1.Увеличение количества компаний в форме акционерных обществ.
2.Финансовая глобализация, развитие фондового
появление большого количества разнообразных
инструментов.
3.Повышения привлекательности
накопления и сбережения.
акций,
как
рынка и
рыночных
инструмента

8. КЛАССИФИКАЦИЯ ОТНОШЕНИЙ ПО СТЕПЕНИ ОБЯЗАТЕЛЬНОСТИ

Добровольные
Добровольнопринудительные
Принудительные
- между учредителями в
момент создания
организации,
- между организациями в
процессе производства и
реализации продукции,
- между организацией и
персоналом,
- при распределении
ресурсов внутри
организации,
- между организацией и
участниками финансового
рынка.
Организации вступают в
отношения в добровольном
порядке, а затем
вынуждены выполнять
принятые обязательства
или условия формирования
отношений с другими
юридическими лицами.
- выполнение налоговых
обязательств,
- проведение безналичных
расчетов (расчеты между
юридическими лицами наличными
средствами ограничены),
- обязательное страхование
профессиональной
ответственности (обязательное
страхование некоторых категорий
работников или имущества,
определенных государственными
правовыми актами).
Открытые акционерные общества
обязаны вступать в отношения с
участниками и организаторами
фондового рынка
Каждая из групп финансовых отношений имеет свои особенности и сферу применения.
Однако все они носят двусторонний характер и их материальной основой являются
доходы организации.

9. ФУНКЦИИ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

Распределительная
Обслуживающая
(воспроизводственная)
1. Подлежит распределению доход
в целях выполнения денежных
обязательств перед контрагентами,
персоналом, бюджетом и
кредиторами.
1.Обеспечивает непрерывное
движение доходов организации,
предназначенных для выполнения
обязательств перед контрагентами,
персоналом, бюджетом и
кредиторами.
Поскольку движение доходов
организации связано с
возобновлением потребляемых
ресурсов, то часто эту функцию
называют воспроизводственной.
2.Реализует механизм
финансовых отношений
организации и государства в форме
налоговых изъятий, которые
являются частью денежного
оборота всего государства в целом
для осуществления бюджетных
процессов.
3. Участвует в:
- формировании первоначального
капитала, образующегося за счет
вкладов учредителей,
- распределении валового
продукта в стоимостном
выражении,
- определении основных
стоимостных пропорций в процессе
распределения доходов и
финансовых ресурсов,
обеспечивающих стоимостное
сочетание интересов организации и
государства в целом.
2.Соответствие потоков
материальных и денежных
ресурсов.
Во многом это соответствие
определяет платежеспособность
организации, способность
своевременного и полного
выполнения своих обязательств
перед другими субъектами
финансовых отношений.
Контрольная
1. Состоит в отслеживании
финансового состояния и оценке
эффективности ее деятельности.
с помощью финансовых
показателей осуществляется
наиболее действенный контроль
эффективного использования
ресурсного потенциала
организации.
2. Воздействуют на эффективность
ее хозяйственной деятельности
посредствам так называемого
контроля рублем:
- внутри организации рублем
контролируется качество и
количество труда, использование
внеоборотных и оборотных активов
и т. д.;
- во взаимоотношениях с другими
участниками делового оборота
проводится контроль за
соблюдением договорных
обязательств, обязательств перед
бюджетом.
3. Дает возможность своевременно
выявлять нарушения в финансовой
деятельности организации и
принимать меры по их устранению.

10.

ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ КОРПОРАТИВНЫМИ ФИНАНСАМИ
финансового планирования, определяющий безусловную необходимость определения на
перспективу объемов всех поступлений денежных средств и направлений их расходов;
самоокупаемости, состоящий в способности организации за счет доходов покрывать расходы,
связанные с производственным процессом, для возобновления производства;
самофинансирования, означающий приоритет собственных источников финансирования как
стратегии управления финансовыми ресурсами организации в целях накопления капитала,
достаточного для финансирования расширенного воспроизводства;
принцип разделения собственных, заемных и бюджетных средств, состоящий в том, что
источники финансовых ресурсов классифицируются в балансе организации по указанным признакам,
обеспечивая тем самым контроль за активами организации;
соблюдения очередности платежей, устанавливающий порядок удовлетворения претензий
кредиторов, регламентирующийся положениями ст. 855 ГК РФ;
полной сохранности имущества собственника, который реализуется нормами контроля над
величиной чистых активов и ограничениями на сделки;
финансового
контроля,
заключающийся
в
проверке
результативности финансовой деятельности организации.
законности,
целесообразности
и

11. Элементы финансового механизма

Финансовые
инструменты
Финансовые
Финансовые
методы
показатели
Правовое
Финансовый
механизм
обеспечение
Информационное
обеспечение
Нормативное
обеспечение

12. Цели компании

Финансовые
Максимизация прибыли и
акционерной стоимости
Удержание прибыли
Уровень займов (gearing)
Прибыльность
(рентабельность)
Выход на новый рынок
Увеличение доли рынка в
существующем сегменте
Внедрение новых продуктов
Нефинансовые
Создание достойных
условий труда работников
компании
Забота об охране
окружающей среды
Качество продукции и услуг
и др.

13. Задачи финансовой службы

формирование и мобилизация источников текущего
обеспечения деятельности корпорации;
финансирование текущих денежных расходов и
инвестиций;
финансовый контроль.

14. Функции финансовой службы

обеспечение
финансирования
хозяйственной
деятельности корпорации;
оценка инвестиционной программы;
определение кредитной политики;
установление смет расходов денежных средств для
всех подразделений корпорации;
финансовое планирование, участие в составлении
бизнес-плана;
организация и контроль расчетов с поставщиками,
покупателями, подрядчиками, банками, бюджетом;
обеспечение страхования от финансовых рисков;
анализ
финансово-хозяйственной
деятельности
организации;
ведение
финансового
(управленческого)
учета,
составление различных финансовых документов;
и др.

15. Функции финансовой службы

Управление налогами
*
*
*
учет налогов;
планирование налогов;
исполнение налоговых обязательств
Финансовый анализ и
планирование
*
*
*
финансовое планирование;
исполнение финансового плана;
финансовый анализ
Управление денежным
оборотом
*
*
*
*
контроль расчетов;
регулирование расчетов;
привлечение финансовых ресурсов;
формирование финансовых результатов
Управление финансовыми *
отношениями
*
*
управление дебиторской задолженностью;
управление кредиторской задолженностью и
кредитами;
управление инвестициями

16. Факторы перехода к финансовой модели анализа

17. Особенности финансовой модели анализа

18. Основные концепции корпоративных финансов:

справедливой стоимости активов (fair market value)
и временной стоимости денежных средств;
структуры и цены капитала;
влияния дивидендной политики на курс акций;
портфеля и оценки доходности финансовых
активов (Capital Asset Pricing Model, САРМ);
ценообразования опционов;
эффективности рынка и соотношения риска и
доходности финансовых активов (Efficient Market
Hypothesis, EMН);
агентских отношений;
и др.