Теоретические концепции корпоративных финансов

1. Теоретические концепции корпоративных финансов

2. Концепция стоимости денег во времени

3.

• 1! нельзя сопоставлять по величине денежные
суммы, поступающие в разные моменты времени.
Их нельзя также складывать, вычитать, делить.
• 2! для обеспечения их сопоставимости необходимо
привести эти суммы к одному моменту времени.
• 3! возможно приведение в двух направлениях: к
прошлому (по отношению ко времени поступления
других денежных сумм) и к будущему моментам
времени.
• 4! приведение к прошлому моменту времени
осуществляется путем применения процедуры
дисконтирования, а приведение к будущему
моменту времени — путем компаундирования.

4. Концепция стоимости капитала показывает

5.

• 1! капитал, привлекаемый компанией для
финансирования ее деятельности, не является
бесплатным. Оплата зависит от формы капитала и
надежности его реципиента.
• 2! За собственный капитал платой являются
ежегодные дивидендные платежи.
• 3! За банковский кредит выплачивают процентные
платежи.
• 4! При размещении долговых ценных бумаг компании
платят купонные выплаты и/ или дисконт (разницу)
между номиналом, выплачиваемым в момент
погашения, и более низкой стоимостью размещения.
• 5! кредиторская задолженность в потенциале требует
выплаты процентов

6. Концепция денежного потока

• Стоимость
экономического
объекта,
порождающего некоторый денежный поток,
эквивалентна стоимости этого денежного
потока.

7.

8. Концепция взаимосвязи риска и доходности

9.

• 1! любой финансовый инструмент (в том числе
и компания), обращающийся на рынке, через
рыночные цены обеспечивает держателю
некоторую доходность.
• 2! чем выше ожидаемая доходность, тем выше
риск ее неполучения, и наоборот.

10. Концепция эффективности рынка капитала

• рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;
• информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и
ее получение не связано с затратами;
• отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие
факторы, препятствующие совершению сделок;
• сделки, совершаемые отдельным физическим или
юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен
на рынке;
• все субъекты рынка действуют рационально, стремясь
максимизировать ожидаемую выгоду;
• сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как
равновероятностное прогнозируемое событие для всех
участников рынка.

11. Концепция асимметричной информации

12.

• 1! отдельные категории лиц могут
владеть информацией (менеджеры и
некоторые владельцы компаний),
недоступной всем участникам рынка в
равной мере.
• 2! информация может использоваться
ими различными способами в
зависимости от того, какой эффект,
положительный или отрицательный,
может иметь ее обнародование.

13. Концепция агентских отношений

14.

• 1! многим фирмам в той или иной степени присущ
разрыв между функцией владения и функцией
управления и контроля.
• 2! интересы владельцев компании и ее
управленческого персонала могут совпадать далеко не
всегда.
• 3! необходимо нивелировать возможные противоречия
между целевыми установками конфликтующих групп
и ограничить возможность нежелательных действий
менеджеров исходя из собственных интересов
(стимулы, ограничения, наказания).
• 4! владельцы компании вынуждены нести агентские
издержки (аудит, премии, кодекс корпоративного
поведения)

15. Концепция альтернативных затрат

16.

• 1! принятие любого финансового решения в
подавляющем большинстве случаев связано с
отказом от какого-то альтернативного
варианта.
• 2! альтернативные затраты, называемые
также ценой упущенных
возможностей, представляют собой доход,
который могла бы получить компания, если бы
предпочла иной вариант использования
имевшихся у нее ресурсов.

17. Концепция временно́й неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта

Концепция временноой неограниченности
функционирования хозяйствующего субъекта
• 1! компания, однажды возникнув, будет существовать
вечно. Конечно, всем социально-экономическим системам
присущ жизненный цикл, любое предприятие имеет свое
начало и свой конец. Основывая некую компанию, ее
владельцы обычно исходят из стратегических,
долгосрочных установок, а не из сиюминутных
соображений.
• 2! основание применять учетные оценки в прогнозноаналитической работе. Она служит основой стабильности
и определенной предсказуемости динамики цен на рынке
ценных бумаг, дает возможность использовать
фундаментальный подход для оценки финансовых
активов.