Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды. Лекция 1

1. КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ

Лекция 1
Финансы корпораций: основы организации и
содержание их финансовой среды
Мусаханова Н.А.

2. Содержание

I Сущность финансов корпораций
II Финансовая политика корпорации
III Функции финансовой системы
IV Корпоративное управление и агентская проблема
2

3. Понятие корпорации

Корпорация (от новолат. corporatio —
объединение) — юридическое лицо, которое является
объединением физических лиц но при этом
функционирует независимо от них (то
есть самоуправляемо).
Корпорация - всякое объединение с экономическими
целями деятельности.

4. Признаки корпорации и модели корпоративного управления

Юридическое лицо
Ограниченная ответственность
Свободная продажа акций
Централизованное управление советом директоров
Англо – американская- большое количество мелких
инвесторов, управление находится в руках
менеджмента корпорации ;
Немецкая (инсайдерская) - все стороны,
заинтересованные в деятельности корпорации, имеют
право участвовать в процессе принятия решений
(акционеры, менеджеры, персонал, банки,
общественные организации);
Японская модель - полностью закрытая и основанная
на банковском контроле, это позволяет снизить
проблему контроля менеджеров;
Семейная - управление корпорациями осуществляется
членами близкими родственниками (семьей).

5. Отличия корпорации от других форм организации бизнеса, ее цели

-
Существует независимо от собственников;
Ограниченная ответственность;
Наличие общего капитала;
Принципы разделения ответственности корпорации и
ее собственников.
Цели:
недопущение банкротства и больших финансовых
потерь;
лидерство в конкурентной борьбе;
максимизация «цены фирмы» через рост курсовой
стоимости акций;
рост объема производства и продаж;
максимизация прибыли и минимизация расходов;
обеспечение достаточного уровня доходности активов и
продаж.

6. Содержание

I Сущность финансов корпораций
II Финансовая политика корпорации
III Функции финансовой системы
IV Корпоративное управление и агентская проблема
6

7. Финансовая политика корпорации

- разработка оптимальной концепции управления
финансовыми потоками корпорации;
- выявление основных направлений использования
финансовых ресурсов на текущий - период и
перспективу, при этом учитываются возможности
развития;
- осуществление практических действий, направленных
на достижение поставленных целей.

8. Задачи финансовой политики

• максимизация прибыли;
• оптимизация структуры и стоимости капитала;
• достижение финансовой открытости корпорации для
собственников, инвесторов и кредиторов;
• использование рыночных механизмов привлечения
капитала с помощью эмиссии корпоративных ЦБ,
финансового лизинга, проектного финансирования;
• разработка эффективного механизма управления
финансами (ФМ) на основе диагностики финансового
состояния с учетом постановки стратегических целей
деятельности корпорации.

9. Финансовая стратегия

• анализ и оценка финансово-экономического
состояния;
• разработка учетной и налоговой политики;
• выработка кредитной политики;
• управление основным капиталом и принятие
амортизационной политики;
• управление оборотным капиталом и кредиторской
задолженностью;
• управление заемными средствами;
• управление текущими издержками, сбытом и
прибылью;
• ценовая политика;
• выбор дивидендной и инвестиционной политики;
• оценка достижений корпорации и ее рыночной
стоимости.

10. Содержание

I Сущность финансов корпораций
II Финансовая политика корпорации
III Функции финансовой системы
IV Корпоративное управление и агентская проблема
10

11. Финансовая среда корпорации, ее функции

Перемещение ресурсов во времени и пространстве;
Управление риском;
Расчетно-платежная система ;
Информационная поддержка;
Решение психологических проблем стимулирования.

12. Содержание

I Сущность финансов корпораций
II Финансовая политика корпорации
III Функции финансовой системы
IV Корпоративное управление и агентская проблема
12

13. Корпоративное управление

Корпоративное управление – это система
взаимоотношений между менеджерами компании и их
владельцами (акционерами), связанным с обеспечением
эффективности деятельности компании и обеспечением
интересов владельцев и других заинтересованных
сторон.
Корпоративное управление – это процесс, в
соответствии с которым устанавливается баланс между
экономическими и социальными целями, между
индивидуальными и общественными интересами.
Корпоративное управление – вид хозяйственного
управления корпоративными объединениями,
основными функциями которого является
стратегическое планирование развития хозяйственных
единиц и корпорации, ее обновлению, развитию видов
производства и технологии, использования и

14. Особенности корпоративного управления

Лица, владеющие бизнесом (акционеры), обычно
отделены от ежедневного контроля над ним.
Акционеры нанимают профессиональных менеджеров
для управления предприятием от своего лица.
Акционеры – принципалы.
Менеджеры – агенты акционеров.

15. Концепция агентских отношений

В сложных организационно-правовых формах
присутствует разрыв между функцией владения и
функцией управления, то есть владельцы компаний
удалены от управления, которым занимаются
менеджеры.
Конфликт между интересами акционеров и
интересами менеджеров называется агентской
проблемой.

16. Агентские конфликты

Менеджеры:
Раскрытие - эффективность менеджмента;
Подотчетность- роль и полномочия директоров компаний;
Справедливость и честность.
Акционеры:
Для нивелирования противоречий между акционерами и
менеджерами необходимы агентские издержки:
• расходы на осуществление контроля за деятельностью
менеджеров ( затраты на проведение аудиторских
проверок);
• расходы на создание организационной структуры,
ограничивающей возможность нежелательного поведения
менеджеров ( введение в состав правления внешних
инвесторов);
• альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда
условия, установленные акционерами, ограничивают
действия менеджеров, противоречащих интересам
владельцев. ( голосование по определенным вопросам на
общем собрании).

17. Задание

Дайте сравнительную характеристику Англо-американской,
Немецкой, Японской и Семейной моделей корпоративного
управления по следующим характеристикам:
• Каким странам присуща;
• Система социальных ценностей;
• Роль трудовых коллективов;
• Основной способ финансирования;
• Временной горизонт инвестирования;
• Стоимость капитала;
• Рынок капитала;
• Основная экономическая единица;
• Тип инвестиций;
• Оплата менеджмента;
• Структура акционерного капитала.