Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня

1.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА СТРУКТУРАМИ БОЛЕЕ
ВЫСОКОГО УРОВНЯ:
1) с точки зрения Российской Федерации, субъектов РФ,
административно-территориальных единиц РФ
(региональная эффективность);
2) с точки зрения отраслей экономики, объединений
предприятий, холдинговых структур и финансовопромышленных групп (отраслевая эффективность).

2.

Условия расчета денежных потоков и показателей региональной эффективности:
1) дополнительный эффект в смежных отраслях народного хозяйства, а также социальные
и экологические эффекты учитываются только в рамках данного региона;
2) при определении оборотного капитала, помимо запасов, учитываются также задержки
платежей и пассивы по расчетам с внешней средой;
3) стоимостная оценка производимой продукции и потребляемых ресурсов производится
так же, как и в расчетах общественной эффективности, с внесением при необходимости
региональных корректировок;
4) в денежные притоки включаются также возникающие в связи с реализацией проекта
денежные поступления в регион из внешней среды (федерального центра, других
регионов и входящих в них предприятий, иностранных источников);
5) в денежные оттоки включаются также возникающие в связи с реализацией проекта
платежи во внешнюю среду
6) при наличии необходимой информации учитываются изменения доходов и расходов,
связанные с влиянием реализации проекта на деятельность других предприятий и
населения региона (косвенные финансовые результаты проекта).

3.

Условия расчета денежных потоков и показателей отраслевой
эффективности:
1) учитывается влияние реализации проекта на деятельность
других предприятий данной отрасли (косвенные отраслевые
финансовые результаты проекта);
2) в составе затрат предприятий-участников не учитываются
отчисления и дивиденды, выплачиваемые ими в отраслевые
фонды;
3) не учитываются взаиморасчеты между входящими в отрасль
предприятиями-участниками;
4) не учитываются проценты за кредит, предоставляемый
отраслевыми фондами предприятиям отрасли, которые
участвуют в проекте.

4.

БЮДЖЕТНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ОЦЕНИВАЕТСЯ, ПО
ПРОЕКТАМ, ТРЕБУЮЩИМ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ПОДДЕРЖКИ
ИЛИ ПО ТРЕБОВАНИЮ СООТВЕТСТВУЮЩИХ
ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОРГАНОВ ДЛЯ:
1) для бюджетов различных уровней;
2) для консолидированного бюджета;
3) для бюджета, включающего
консолидированный бюджет и внебюджетные
фонды.

5.

К ПРИТОКАМ БЮДЖЕТНЫХ СРЕДСТВ ОТНОСЯТСЯ:
1) притоки от налогов, акцизов, пошлин, сборов и отчислений во
внебюджетные фонды;
2) доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство
и эксплуатацию объектов, поступления платежей по соглашениям о разделе
продукции и договорам концессии;
3) рыночная стоимость имущества, переданного государству коммерческими
структурами в ходе реализации проекта;
4) платежи в погашение кредитов, выданных из соответствующего бюджета, и
налоговых кредитов (включая проценты);
5) комиссионные платежи Минфину России за сопровождение иностранных
кредитов (в доходах федерального бюджета);
6) дивиденды по принадлежащим региону или государству акциям и другим
ценным бумагам, выпущенным в связи с реализацией инвестиционного
проекта.

6.

К ОТТОКАМ БЮДЖЕТНЫХ СРЕДСТВ ОТНОСЯТСЯ:
1) предоставление бюджетных ресурсов на условиях закрепления в
собственности соответствующего органа управления части акций
акционерного общества, создаваемого для осуществления проекта;
2) предоставление бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;
3) предоставление бюджетных средств на безвозмездной основе
(субсидирование);
4) бюджетные дотации, связанные с проведением определенной ценовой
политики и обеспечением соблюдения определенных социальных
приоритетов;
5) рыночная стоимость имущества, передаваемого в соответствии с
проектом государством в собственность коммерческим структурамучастникам проекта.

7.

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ ОСОБЕННО СУЩЕСТВЕНЕН ДЛЯ:
1) проектов с растянутым во времени
инвестиционным циклом;
2) проектов, предусматривающих компенсацию
затрат частью продукции;
3) проектов, требующих значительной доли
заемных средств;
4) проектов, предполагающих одновременное
использование нескольких валют.

8.

УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ:
- общего индекса внутренней рублевой инфляции, определяемого с
учетом систематически корректируемого рабочего прогноза хода
инфляции;
- прогнозов валютного курса рубля по отношению к используемым
в проекте валютам;
- прогнозов внешней инфляции;
- прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы, а
также прогнозов изменения уровня средней заработной платы и
других укрупненных показателей на перспективу;
- прогноза ставок налогов, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ
РФ и других финансовых нормативов государственного
регулирования.

9.

ПОКАЗАТЕЛИ, ОПИСЫВАЮЩИЕ ИНФЛЯЦИЮ:
базисный общий индекс (рублевой) инфляции отражает отношение среднего
уровня цен в конце m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени;
общий индекс инфляции, отражающий отношение среднего уровня цен в конце m-го
шага к среднему уровню цен в конце шага m-1 (цепной общий индекс инфляции);
средний базисный индекс инфляции на m-ом, отражающий отношение среднего
уровня цен в середине m-го шага к среднему уровню цен в начальный момент
времени.

10.

Период окупаемости инвестиционного проекта с учетом риска
и неопределенности
m
DPP
K o Et Ct (1 r )
t 1
m
t
B
(1
r
)
t
t 1
m
t
[ K o Et Ct (1 r ) t ] m
t 1
m
t
B
(1
r
)
t
t 1
m
Где Ko – первоначальные капиталовложения;
Еt – оттоки денежных средств по инвестиционному проекту, включая последующие
капиталовложения;
Bt – притоки денежных средств по инвестиционному проекту;
m – период прогнозирования.
Ct – коэффициент вероятного увеличения оттока денежных средств по инвестиционному
проекту с учетом риска, в том числе и инфляционного, при котором теряют свою стоимость
зарезервированные средства;
r – годовая ставка дисконтирования, отражающая стоимость капитала в год t.
В величине поправки на риск в общем случае учитывается три типа рисков, связанных с
реализацией инвестиционного проекта:
- страновой риск;
- риск ненадежности участников проекта;
- риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

11.

Чистый дисконтированный доход и внутренняя норма
доходности инвестиционного проекта с учетом риска и
неопределенности
т
NPVM
t 1
т
t 1
Bt Et Ct
1 r
Bt Et Ct
1 IRR
t
t
Ko 0
K0 0

12.

Индекс доходности затрат инвестиционного проекта
с учетом риска и неопределенности
m
DPIC
t
B
(1
r
)
t
t 1
m
K o Et Ct (1 r )
t 1
t
1