лекция 1

1.

Закон «Об инвестиционной деятельности
в РФ, осуществляемой в форме
капитальных вложений »
Инвестиции
Денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе
имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в
объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях
получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта
Вложение инвестиций и осуществление практических действий
в целях получения прибыли и (или) достижения иного
полезного эффекта
Закон «Об инвестиционной деятельности
в РФ, осуществляемой в форме
капитальных вложений »
1

2.

Общеэкономический
уровень
Микроуровень
развитие и упрочнение
расширение производства
позиции компании
обновление основных фондов
структурные преобразования в
стране
рост технического уровня
фирмы
повышение
конкурентоспособности
отечественной продукции
решение социально-
экономических проблем
стабилизация финансового
состояния
повышение
конкурентоспособности
предприятия
совершенствование методов
управления предприятием
2

3.

Инвестиции
Инвестирование
Инвестиции
Инвестиционный объект
3
Инвестиционная деятельность

4.

Вложение инвестиций
Холдинговый
период
Получение прибыли
4

5.

Классификация
инвестиций
в капитальные
активы
в финансовые
активы
в другие
нефинансовые
активы
в нематериальные
активы
5

6. Инвестиции по объектам вложений

Финансовые
Фондовые
Валютные
Депозитные
Паевые
Реальные
• Капитальные вложения (в
основные средства)
• В материальные оборотные
средства
• Инновационные
• В человеческий капитал
• В другие нефинансовые
средства (недвижимость,
коллекционные предметы,
драгоценные металлы и камни
6

7.

Классификация
инвестиций
Краткосрочные
Долгосрочные
Стратегические
Портфельные
Прямые
Косвенные
7

8.

Структура
инвестиций
Технологическая
Территориальная
Воспроизводственная
По источникам
финансирования
Отраслевая
По видам
собственности
8

9. На инвестирование оказывают воздействие следующие факторы:

• Временной фактор
• Инфляционный фактор
• Фактор риска
(неопределенности)
9

10. Виды инвесторов по направленности деятельности

Индивидуальные
Конкретные физические
лица или юридические
лица, осуществляющие
инвестиции для развития
своей основной
хозяйственной
(операционной)
деятельности
Институциональные
Исключительно
юридические лица –
финансовые посредники,
аккумулирующие средства
индивидуальных инвесторов
и осуществляющие
инвестиционную
деятельность,
специализированную, как
правило, на операциях с
ценными бумагами
10

11. Виды инвесторов по целям инвестирования

Портфельные
Стратегические
вкладывают капитал
исключительно с
целью получения
инвестиционного
дохода (прибыли)
ставят совей целью
обеспечение реального
управления предприятием
как объектом инвестиций в
соответствии с
собственной концепцией
его стратегического
развития
11

12. Виды инвесторов по ориентации на инвестиционный эффект:

• Ориентированные на текущий инвестиционный доход –
формируют портфель из краткосрочных вложений и
долгосрочных инструментов, приносящих регулярный доход
(например, купонных облигаций);
• Ориентированные на прирост капитала в перспективе –
вкладывают капитал в реальные активы предприятий и
долгосрочные финансовые инструменты (акции,
долгосрочные бескупонные облигации);
• Ориентированные на внеэкономический инвестиционный
эффект - ставят перед собой социальные, экологические и
другие внеэкономические цели, не рассчитывая на
получение инвестиционного дохода (прибыли)
12

13. Виды инвесторов по отношению к инвестиционным рискам:

• Не расположенные к риску – избегают средне- и
высокорисковых инвестиций даже несмотря на
справедливое возмещение роста уровня риска
дополнительным уровнем инвестиционного дохода;
• Нейтральные к риску – согласны принимать на себя
инвестиционный риск только в случае, если он будет
справедливо компенсирован дополнительным уровнем
инвестиционного дохода;
• Расположенные к риску – склонны идти на
инвестиционный риск даже в тех случаях, когда он
недостаточно справедливо компенсирован
дополнительным уровнем инвестиционного дохода.
13

14. Виды инвесторов по менталитету инвестиционного поведения (выбора инвестиций по шкале доходности и риска):

• Консервативные – заботятся прежде всего о надежности
(безопасности) инвестиций и потому выбирают объекты
инвестирования по критерию минимизации уровня
инвестиционных рисков, несмотря на низкий уровень
ожидаемого дохода;
• Умеренные – пытаются достигнуть разумного компромисса
между доходностью и риском и потому выбирают объекты
инвестирования, уровень доходности и риска которых
примерно соответствует среднерыночным условиям;
• Агрессивные –выбирают объекты инвестирования по
критерию максимизации инвестиционного дохода, невзирая
на сопутствующий высокий уровень риска.
14

15. Виды инвесторов по национальной принадлежности:

• Отечественные
• Иностранные
15

16. Инвестиционный климат

Система правовых, экономических,
социальных, политических и других
условий осуществления инвестиционной
деятельности в конкретной стране
(регионе), оказывающих существенное
влияние на уровень доходности и риска
инвестиций
16

17. Факторы, воздействующие на инвестиционный климат:

• Макроэкономические (динамика экономического роста и
экономические циклы, уровень инфляции и процентных
ставок, внешний долг);
• Нормативно-правовые;
• Политические;
• Налогообложение;
• Информационное обеспечение;
• Предсказуемость и прозрачность страны для инвесторов.
17

18.

Проект - комплекс взаимосвязанных
мероприятий, направленных на достижение
поставленных целей
Инвестиционный проект - комплекс
взаимосвязанных мероприятий, направленных
на достижение определенных целей и
требующее для своей реализации расхода
капитальных ресурсов (инвестиций).

19.

Классификация инвестиционных проектов
По срокам
реализации
• краткосрочные (до
3 лет);
• среднесрочные (35 лет);
• долгосрочные
(свыше 5 лет)
По отношению
друг к другу
По масштабам
• коммерческие
(цель – получение
прибыли);
• независимые
(не
влияющие друг на
друга);
• глобальные
(несколько стран);
• социальные
(решение проблем
безработицы, т.д.);
• альтернативные
(взаимоисключающие
);
• экологические
(улучшение среды
обитания);
взаимодополняющие
(реализация
может
происходит
лишь
совместно).
По основной
направленности
• прочие
• народнохозяйственные;
• крупномасштабные (отрасль,
регион);
• локальные (на
уровне
предприятия, т.п
…

20. Жизненный цикл проекта

Идентификация
Разработка
Экспертиза
Переговоры
Реализация
Эксплуатация
Оценка
результатов

21. Основные аспекты анализа проектов

1. Коммерческий
А. Рынок продукции и услуг (будет ли спрос,
динамика и вариация цен и т.п.)
Б. Рынки ресурсов: сырье, оборудование, труд
2. Технический
А. Права собственности
Б. Инженерно-экономические и технические вопросы
3. Институциональный
Организации и их взаимодействие
4. Социальный
А. Проект -> социальному окружению
Б. Социальное окружение -> проекту
5. Экологический
Влияние на окружающую среду
6. Финансовый
А. Финансовое состояние участников
Б. Эффективность самого проекта
В. Финансирование проекта и его реализуемость
С позиций национальной экономики
7. Экономический
(народнохозяйственный)
8. Анализ рисков
по аспектам 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7) –
анализ чувствительности, критические значения,
сценарии и др.

22.

Этапы разработки инвестиционного
проекта
1. Прединвестиционный
этап
2. Инвестиционный этап
Конечная цель – принятие
решения о реализации и
выбор схемы
финансирования.
Конечная цель –
реализация проекта и
подготовка к
эксплуатации.
3. Эксплуатационный этап и мониторинг
экономических показателей
22

23.

Стадии прединвестиционного
этапа
1.1 Исследования инвестиционны
возможностей.
1.2 Обоснование инвестиций.
1. Прединвестиционный
этап
1.3 Технико – экономическое
обоснование.
1.4 Заключение.
23

24.

Стадии инвестиционного этапа
2.1 Инженерно – техническое
проектирование.
2.2 Заключение контрактов.
2. Инвестиционный
этап
2.3 Строительные работы и
установка оборудования.
2.4 Предпроизводственный
маркетинг
2.5 Пуско – наладочные работы и
сдача объекта.
24

25.

Цель и задачи прединвестиционного
этапа
1. Исследование
инвестиционных
возможностей
Формулировка идеи,
проработка всех аспектов
ее реализации и
подготовка
инвестиционного
предложения.
2. Обоснование
инвестиций
Отбор и анализ
возможных альтернатив и
создание адекватного
бизнес – плана.
25

26.

Сущность понятий «эффект» и
«эффективность»
Эффект от вложений
инвестиций – разность
совокупных результатов и
совокупных затрат.
Эффективность –
соотношение
результатов и затрат
или эффекта и затрат.
26

27. Задачи оценки эффективности инвестиционных проектов:

• 1. Оценка реализуемости проекта
• 2. Оценка абсолютной эффективности
(целесообразности проекта)
• 3. Оценка сравнительной эффективности
(насколько этот проект лучше альтернативных)
27

28. Эффективность проекта следует рассматривать на различных уровнях:

1. Проект как самостоятельная система
Проект
Коммерческая
эффективность
28

29. Эффективность проекта следует рассматривать на различных уровнях:

2. Проект как часть более крупной системы
Народнохозяйственная
эффективность
Проект
Коммерческая
эффективность
29

30. Эффективность проекта следует рассматривать на различных уровнях:

3. Проект как совокупность более мелких систем
Народнохозяйственная
эффективность
Проект
Коммерческая
эффективность
Эффективность
участия в проекте
30

31. Показатели эффективности инвестиционных проектов

1. Абсолютные
Финансовый эффект = Финансовые выгоды – Финансовые затраты
2. Относительные
Финансовые выгоды
Финансовый эффект =
3. Прочие
Финансовые затраты
31

32.

Дисконтирование
Дисконтирование – приведение значений
будущих денежных потоков к начальному
периоду, определение текущей стоимости
будущих денежных потоков с помощью
коэффициента дисконтирования.
t
где t – номер шага расчета (1,2….T);
0
t - начальный шаг;
r – норма дисконта, равная сумме
безрисковой составляющей (rи )
премии за риск (r )
r
1
(1 r)
t t 0
б . р.
р.
32

33. NPV – Net Present Value

• (чистый дисконтированный доход,
чистая приведенная ценность)
33

34. IRR – Internal Rate of Return

• (внутренняя норма доходности ,
внутренняя норма дисконта)
60
50
40
IRR
30
20
10
0
-10 1
3
5
7
9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29
-20
34

35. IRR – Internal Rate of Return

• (внутренняя норма доходности ,
внутренняя норма дисконта)
• CFt (Cash Flow) – денежный поток в период времени t;
• IC (Invest Capital) – инвестиционные затраты на проект в
первоначальном периоде (тоже являются денежным
потоком CF0 = IC).
• t – период времени.
35

36. PI – Profitability Index

• (индекс доходности)
+
- имеет конкретный экономический
смысл рентабельности инвестиций
- характеризует устойчивость
проекта
36

37. PBP – Payback Period

• (срок окупаемости)
• продолжительность наименьшего периода, в течение
которого ЧДД становится и в дальнейшем остается
неотрицательным.
+
- наглядность
- популярность
37

38.

Финансовый профиль жизненного цикла
инвестиций – графическое изображение
динамики изменения текущего чистого
дисконтированного дохода нарастающим
итогом
ЧДД
Текущий чистый
дисконтированный
tk
доход
tk
Срок окупаемости (Tок)
ЧДД
1
2
3
4
5
6
ЧДД
7
8
10
t
Потребность в
финансировании
Период
вложений (Т1)
9
период отдачи от инвестиций (Т2)
Экономический срок жизни инвестиций (T)
38

39. Необходимые условия эффективности инвестиционных проектов:

NPV > 0
IRR > rate (если IRR существует)
PI > 1
Tокуп < T
39