Российский дефолт (1998г)

1. Российский дефолт (1998г.)

2. Определение

Дефолт (англ. - невыполнение обязательств) -
нарушение платежных обязательств заемщика
перед кредитором, неспособность производить
своевременные выплаты по долговым
обязательствам или выполнять иные условия
договора займа.

3. Предыстория

Дефолт 1998 года стал одним из самых тяжелых экономических
кризисов России. Тогда 17 августа правительство Кириенко
объявило о девальвации' рубля и временном отказе от выплаты
долгов. Совокупность многих факторов, как внутренних, так и
внешних, привела к такой ситуации, когда государство не смогло
заплатить по своим обязательствам, поэтому объявило дефолт. Это
привело к очень негативным последствиям для огромного
количества россиян.
'Девальвация - (лат.de «понижение» + лат. valeo «иметь значение; сто́ить») — уменьшение золотого
содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта. В современных условиях термин
применяется для ситуаций официального снижения курса национальной валюты по отношению к твёрдым
валютам в системах с фиксированным курсом валюты, устанавливаемым денежными властями.

4. Финансовая ситуация в России в 1995—1998 годах

В качестве основной антиинфляционной меры использовалось сокращение денежного предложения, в
том числе за счёт массовых невыплат зарплат и пенсий, невыполнения обязательств по госзаказу и
перед бюджетными организациями;
Применение завышенного курса рубля с целью сокращения инфляции;
Финансирование дефицита госбюджета за счёт наращивания государственного долга. Причём
Объёмы привлечения денежных средств постоянно увеличивались. Так, объём размещения ГКО-ОФЗ'
вырос со 160 млрд рублей в 1995 году до 502 млрд рублей в 1997 году. Нужный объём спроса на
государственные ценные бумаги поддерживался за счёт сохранения относительно высоких ставок
процентов, а также за счёт привлечения спекулятивного иностранного капитала. Ориентация на
последний потребовала снятия большей части ограничений на вывоз капитала;
Сохранение высоких налоговых ставок для поддержания доходов госбюджета.
'ГКО-ОФЗ - государственная краткосрочная облигация - облигация федерального займа

5.

произошли технические шоколадки

6. Состояние экономики перед кризисом

Экономическая политика, проводившаяся в 1995—1998 годах, была в целом неудачной. Хотя темпы инфляции
снизились, это не привело к росту инвестиций и запуску процесса модернизации экономики. Государство,
применяя сомнительные методы противодействия инфляции и превратившись в крупнейшего нарушителя
финансовых обязательств, внесло большой вклад в поддержку высокого уровня недоверия в экономике, что сильно
препятствовало инвестиционной активности. Следствием применения завышенного курса рубля стало снижение
конкурентоспособности отечественных производителей. Следствием чрезмерного снижения денежного
предложения — бартеризация экономики, массовые неплатежи и т. п. явления.
Финансирование бюджетного дефицита за счёт заимствований на финансовых рынках также имело ряд негативных
последствий для экономики. В частности, высокая прибыльность операций с государственными ценными
бумагами оттягивала финансовые ресурсы из реального сектора экономики в финансовый сектор. Ориентация
расходов госбюджета на рефинансирование государственных ценных бумаг значительно сужала возможности
государства по поддержанию социальной сферы и экономики страны. Кроме того, резкий рост госдолга приводил к
значительному увеличению рисков, связанных с колебаниями курсов ценных бумаг и курса российского рубля. А
либерализация международных операций с валютой ослабляла защиту экономики страны от внешнего давления на
российский рубль и от утечки капиталов.
Следствием проводившейся в те годы макроэкономической политики стали, в частности, спад производства и
значительный отток капитала из страны. На фоне этих процессов происходило ухудшение финансовой ситуации, в
том числе постоянно увеличивался внутренний и внешний долг и сокращались возможности по его
финансированию.

7. Ухудшение финансовой ситуации с конца 1997 года

Падение мировых цен на энергоносители, которые составляют значительную
часть российского экспорта.
Рост ставки по кредитам и государственным обязательствам → начал падать
фондовый рынок.
Стремясь исправить ситуацию, российские власти постоянно повышали ставки по
государственным обязательствам, а также попытались получить очередные
кредиты у международных финансовых организаций, в частности, МВФ и
Всемирного банка.

8. Причины кризиса

Причиной возникновения долгового кризиса стало «завышение доходности ГКО — ОФЗ практически с первых же
месяцев их размещения, что привело к осуществлению „пирамидального“ принципа обслуживания накапливаемого
государственного долга, согласно которому для погашения обязательств по уже размещенным ГКО — ОФЗ
производилась эмиссия новых займов». Это, по мнению комиссии, «неизбежно должно было привести к
саморазрушению строящейся таким образом системы государственных заимствований и банкротству государства».
В теории международной экономики концепция невозможной троицы подразумевает недостижимость ситуации
одновременного существования фиксированного курса валюты, свободного движения капитала и независимой
денежной политики.
Спекулятивная атака на волюту
В итоге, снижающиеся валютные резервы заставили Правительство девальвировать валюту и произвести дефолт.
(курс рубля к доллару был сильно завышен, в апреле 1998 года реальный курс оценивали в 9-11 руб. за доллар)

9. Последствия

В течение месяца после объявления дефолта ушло в отставку правительство и руководство ЦБ
РФ.
Экономика России получила тяжёлый удар, в результате которого в несколько раз
девальвировался российский рубль, произошёл значительный спад производства и уровня жизни
населения, резкий скачок инфляции.
Послекризисный спад в России был краткосрочным и вскоре сменился масштабным
экономическим ростом.
Также было смягчено монетарное регулирование. Власти полностью отказались от практики
ограничения денежного предложения за счёт невыплат зарплат, пенсий, а также невыполнения
обязательств по госзаказу

10. СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!!!