Лекция 5

1. Тема: «Финансовый риск-менеджмент»

Тема: «Финансовый рискменеджмент»
1. Система финансовых рисков
2. Кредитный риск
3. Риск ликвидности
4. Рыночный риск
5. Общие подходы к управлению финансовыми рисками

2. 1. Система финансовых рисков

3. Риск — экономическая категория, представляющая собой возможность совершения события, которое может повлечь за собой три

экономических
результата: отрицательный (ущерб,
убыток), нулевой и положительный
(выгода, прибыль).

4. Риск — субъективно-объективная категория. Субъективная сторона риска заключается в принятии определенных стратегических решений

и расчете
вероятности их результата. Объективная
сторона риска — это качественноколичественное выражение возможных
проявлений риска и их последствий.

5. Финансовые риски играют наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия из-за возрастания степени их влияния на

результаты
финансовой деятельности и финансовую
стабильность предприятия в целом.

6. Эффективность процесса управления финансовыми рисками определяется классификацией финансовых рисков. Классификация позволяет

определить место
каждого вида риска в системе финансового
риск-менеджмента, а также создает
возможность для эффективной оценки и
управления риском. Каждому виду риска
соответствует определенный комплекс мер по
оценке и управлению.

7. Ведущие мировые профессиональные ассоциации, объединения и деятели в области финансового риск-менеджмента, Базельский комитет

выделяют основные и
наиболее значимые виды финансовых
рисков, которыми являются кредитные,
рыночные и риск ликвидности.

8. По сфере возникновения различают внутренние и внешние риски. Внутренние риски — это несистематические риски, связанные со

спецификой деятельности
предприятия, его капиталом. Внешние риски —
это систематические риски, обусловленные
изменениями, происходящими во внешней
среде, реакцией рынка на определенные
события или явления.

9. По возможности измерения риски подразделяют на измеримые и неизмеримые. К измеримым рискам относят кредитный и рыночный риски,

а к
неизмеримым — риск бизнес-события,
бухгалтерские, налоговые и, частично,
риски ликвидности.

10. По степени управляемости выделяют управляемые и неуправляемые риски. Управляемые риски связаны с деятельностью конкретного

предприятия, его стратегией
поведения на рынке и внутрикорпоративной
координацией процессов.
Неуправлемые риски — это
макроэкономические и политические риски, а
также риски, связанные с экономическим
развитием контрагентов предприятия.

11. 2. Кредитный риск

12. Кредитный риск — это вероятность потерь вследствие неспособности предприятия выполнить свои контрактные обязательства.

Источником кредитного риска являются:
1) конкретный контрагент или заемщик;
2) ссудный портфель — совокупность
кредитных вложений.

13. Причинами возникновения кредитного риска являются:

• снижение кредитоспособности, платежеспособности и
финансовой устойчивости контрагента;
• неблагоприятные изменения в экономике страны;
• кризисные ситуации в отдельных отраслях экономики,
ведущие к снижению деловой активности контрагента
и др.

14. Возникновение кредитного риска зависит от ряда факторов, к которым относятся:

• экономическая и политическая ситуация в стране;
• экономические санкции по отношению к банковскому сектору;
• концентрация деятельности организации в отдельных отраслях,
чувствительных к изменениям в экономике и воздействию
микро- и макроэкономических факторов;
• платежеспособность, репутация организации и его
взаимоотношения с контрагентами и кредиторами;
• банкротство контрагента и др.

15. По источнику проявления кредитный риск классифицируют на внутренний и внешний. Внешний кредитный риск — это риск контрагента,

обусловленный вероятностью
объявления им дефолта и потенциальных
потерь в случае наступления дефолта.

16. В состав внешнего кредитного риска входят:

• Риск контрагента — это риск невыполнения контрагентом своих
контрактных обязательств.
• Страновой риск — это риск возможной задержки, сокращения
или полного отказа от уплаты процентных платежей и (или)
основной суммы долга по причинам, связанным со страной
заемщика, в которой он зарегистрирован как юридическое лицо и
(или) осуществляет свою основную деятельность.
• Риск концентрации — это риск несбалансированного
распределения средств между различными отраслями экономики,
регионами и контрагентами.

17. Внутренний кредитный риск — это риск кредитного продукта, обусловленный вероятностью потерь по нему вследствие невыполнения

контрагентом своих контрактных
обязательств. В состав внутреннего кредитного риска:
• Риск невыплаты основной суммы долга и процентов по нему —
это риск невозврата общей суммы долга и невыплаты процентов
при наступлении срока погашения задолженности.
• Риск завершения операции — это риск невыполнения
контрагентом своих контрактных обязательств в срок либо
выполнения с опозданием.
• Риск обеспечения — это риск потерь, связанных со снижением
рыночной стоимости обеспечения ссуды, невозможности
вступления в права владения залогом.

18. Риск дефолта — это неисполнение контрагентом в силу неспособности своих контрактных обязательств в срок и (или) в полном

объеме. Он делится на:
• Риск контрагента сопряжен с вероятностью потерь, связанных с
объявлением дефолта контрагентом.
• Риск до осуществления расчетов — это риск потерь вследствие
дефолта контрагента в течение срока действия сделки, пока по
ней еще не осуществлены расчеты полностью.
• Риск расчетов — это риск потерь, связанных с неполучением
денежных средств в момент осуществления расчета по сделке изза дефолта или недостатка ликвидных активов у контрагента.

19. С точки зрения дефолта страновой риск — это вероятность потерь вследствие невыполнения государством своих контрактных

обязательств. Этот вид риска
обусловлен спецификой страны,
государственного контроля,
макроэкономического регулирования и
управления.

20. Кредитное событие — это изменение кредитоспособности и платежеспособности контрагента или кредитного качества финансового

актива, наступление которого характеризуется четко определенными
условиями:
1. Банкротство, включающее в себя ликвидацию организации (за исключением
слияния)
2. Досрочное наступление срока исполнения обязательства, которое означает
объявление дефолта
3. Дефолт по обязательству, или кросс-дефолт, который означает объявление дефолта
4. Неплатежеспособность
5. Отказ или мораторий, при котором контрагент отказывается от выполнения своих
обязательств или оспаривает юридическую силу обязательства.
6. Реструктуризация задолженности
7. Понижение или отзыв рейтинговым агентством кредитного рейтинга контрагента
8. Неконвертируемость валюты, вызванная введенными государством ограничениями.
9. Действия государственных органов, ставящие под угрозу юридическую силу
выполнения обязательства.

21. Оценка и управление кредитными рисками зависят от характера происходящих процессов в финансовой сфере и факторов, влияющих на

эти
процессы.
Оценка кредитного риска осуществлялась
посредством установления номинальной стоимости
ссуды с использованием определенного
коэффициента, определяющего необходимый размер
капитала, резервируемого против кредитного риска.
Недостаток этого метода заключается в том, что он не
учитывает различия в вероятности дефолта.

22. 3. Риск ликвидности

23. Риск ликвидности представляет собой снижение уровня ликвидности оборотных активов, порождающее разбалансированность денежных

потоков
предприятия во времени.

24. Риск ликвидности классифицируют на два вида:

• Риск рыночной ликвидности;
• Риск балансовой ликвидности.

25. Риск рыночной ликвидности представляет собой вероятность потерь, связанных с отсутствием возможности покупки или продажи

определенных
активов в определенном объеме за
достаточно короткий период времени по
приемлемой рыночной стоимости в связи с
ухудшением деловой активности и
конъюнктуры рынка.

26. Риск рыночной ликвидности включает в себя две составляющие:

• Объективная составляющая носит идентичный характер
для всех участников рынка, которые не могут на нее
влиять, и определяется параметрами ликвидности рынка
(ценовой спред; вязкость рынка; глубина рынка;
способность к восстановлению рынка).
• Субъективная составляющая риска рыночной
ликвидности определяется для каждого предприятия
индивидуально и зависит от его позиции на рынке.

27. Риск балансовой ликвидности представляет собой вероятность потерь, связанных с невозможностью выполнения контрактных

обязательств контрагентом в
связи с временным отсутствием
ликвидных активов или денежных средств.

28. Риск балансовой ликвидности является основным видом риска ликвидности и классифицируется на три вида:

• Системный риск — это риск невыполнения организацией своих
контрактных обязательств.
• Индивидуальный риск — это риск изменения мнения участников
рынка о платежеспособности организации и соответствующего
пересмотра отношений с ним.
• Технический риск — это риск несбалансированной структуры
движения денежных средств.

29. 4. Рыночный риск

30. Рыночный риск — это риск возможных потерь по открытым позициям в результате негативной динамики рыночных факторов.

31. По источнику проявления, или сегментам рынка, рыночные риски классифицируют на следующие основные виды:

• процентный риск;
• фондовый риск, или ценовые риски рынка акций;
• валютный риск;
• товарный риск, или ценовые риски товарных рынков.

32.

1. Процентный риск — это вероятностный показатель возможных потерь,
являющихся результатом изменений процентных ставок или стоимости
процентных активов. Процентный риск классифицируют на три вида:
• риск переоценки (или риск временного разрыва);
• базисный риск (или базовый риск);
• риск изменения кривой доходности.
Основными факторами, оказывающими влияние на уровень процентного
риска, являются:
• стабильность экономического развития в стране;
• нестабильность рыночной конъюнктуры и др.
К основным критериям анализа уровня процентного риска относятся:
• тенденции и перспективы развития экономики страны;
• способность организации своевременно и эффективно реагировать на
изменения рыночной конъюнктуры и др.

33. Фондовый риск — это вероятностный показатель возможных потерь, являющихся результатом изменения стоимости акций. На уровень

фондового риска оказывают влияние
следующие факторы:
1) фундаментальные;
2) технические;
3) изменение финансового состояния эмитента акций;
4) краткосрочные неожиданные природные.

34. Валютный риск — это вероятностный показатель возможных потерь, являющихся результатом отрицательного изменения стоимости

активов в связи с изменением курса одной валюты по
отношению к другой.
Валютный риск классифицируют на три вида:
• Операционный валютный риск представляет собой влияние
изменения валютного курса на кредиторскую и дебиторскую
задолженность предприятия.
• Операционный риск возникает при заключении соглашений на
осуществление платежей или получение средств в иностранной
валюте, которые будут иметь место в какой-то момент времени в
будущем.
• Трансляционный валютный риск возникает при переоценке
валютных счетов или операций в национальную валюту.

35. Трансляционный валютный риск возникает в следующих случаях:

• необходимость общей оценки эффективности организации,
включая отделения и филиалы в других странах;
• потребность в составлении консолидированного баланса;
• пересчет налогов в валюте страны местонахождения
материнской компании.

36. Экономический валютный риск выражается в неблагоприятном воздействии изменений валютного курса на экономическое положение

страны в
долгосрочном плане или на экономическое
положение организации.

37. Экономический риск возникает, если компания планирует в перспективе проводить торговые операции. Последствия подверженности

экономическому риску заключаются в следующем:
• уменьшение прибыли по будущим операциям;
• потеря определенной части ценовой
конкурентоспособности в сравнении с иностранными
производителями.

38. Товарный риск — это вероятностный показатель возможных потерь, являющихся результатом изменения стоимости товаров на товарных

рынках.

39. Рыночные риски могут принимать две формы: абсолютную и относительную.

• Абсолютный риск измеряется в потенциальных потерях,
выражающихся в денежной форме.
• Относительный риск измеряется относительно
исходного индекса.

40. Показатель волатильности финансовых индикаторов, т.е. изменчивости, представляет собой стандартное отклонение от ожидаемой

доходности.
С помощью показателя чувствительности
организации могут осуществлять контроль за
уровнем рыночных рисков.
Линейная чувствительность определяется поразному для различных финансовых
инструментов.

41. 5. Общие подходы к управлению финансовыми рисками

42. Система управления финансовыми рисками, или финансового риск-менеджмента, представляет собой комплекс мероприятий, направленных

Система управления финансовыми
рисками, или финансового рискменеджмента, представляет собой комплекс
мероприятий, направленных на выявление,
определение всех видов финансовых рисков,
которым подвергается организация в процессе
своей хозяйственной деятельности,
осуществление их количественной оценки и
определение способов по их управлению и
минимизации.

43. Финансовый риск-менеджмент можно назвать инструментом стратегического управления и оптимизации деятельности организации с

учетом эффективного распределения капитала в
условиях риска. Предпосылками развития индустрии финансового
риск-менеджмента явились:
• глобализация финансовых рынков;
• тенденция дерегулирования финансовых рынков;
• рост международной конкуренции;
• увеличение волатильности на финансовых рынках;
• рост интенсивности и масштабов дефолтов и др.

44. Основными целями системы финансового риск-менеджмента являются:

• оптимизация деятельности организации при
стратегическом управлении в условиях риска;
• достижение поставленных целей с учетом выбранной и
утвержденной стратегии;
• системный комплексный подход при принятии
стратегических решений.

45. Задачи системы управления финансовыми рисками состоят в осуществлении следующих мероприятий:

• выявление потенциальных финансовых рисков, их
оценка и принятие мер по их предотвращению и
минимизации;
• предупреждение возникновения финансовых
рисков на основе их систематической оценки и
управления и др.

46. Структурно в систему финансового риск-менеджмента входят три основных элемента:

Структурно в систему финансового рискменеджмента входят три основных
элемента:
• субъект управления — это риск-менеджер или
департамент по управлению финансовыми
рисками,
• объект управления — финансовый риск,
• важную роль играет качество информации.

47. К функциям объекта управления относятся: разрешение финансового риска, рисковых вложений, работа по снижению величины риска. В

функции субъекта управления входят:
прогнозирование, организация,
регулирование, координация,
стимулирование, контроль.

48. Работа системы управления финансовыми рисками осуществляется следующим образом. Информация различного рода и характера

поступает к риск-менеджеру,
т.е. субъекту управления.
Риск-менеджер на основе анализа данной информации
выполняет оценку потенциального уровня риска.
Далее на основе полученных оценок по объекту
управления принимаются стратегические и финансовые
решения в отношении дальнейшей деятельности
организации.

49. Финансовый риск-менеджмент — это непрерывный динамический процесс, осуществляемый на постоянной основе на уровне всего

предприятия для принятия
стратегического решения по дальнейшей
деятельности в целях обеспечения
выживаемости в условиях конкуренции,
повышения рыночной стоимости и
поддержания стабильности
функционирования организации.

50. Процесс финансового риск-менеджмента — это организованная последовательность действий, включающая в себя идентификацию

Процесс финансового рискменеджмента — это организованная
последовательность действий,
включающая в себя идентификацию
финансовых рисков, оценку финансовых
рисков, выбор стратегии и инструментов
управления, а также мониторинг.