Критерии эффективности проектов - 3

1. Критерии эффективности проектов -3

Преподаватель Красина Ф.А.
1

2. Критерии NPV,IRR,PI исходят из одной и той же концепции, поэтому существует взаимосвязь критериев

NPV
PI
IRR
NPV > 0
NPV < 0
NPV = 0
PI > 1
PI < 1
PI =1
IRR > WACC
IRR < WACC
IRR = WACC
2

3. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Фирма планирует ассигновать в инвестиции 2 млн. руб. Предприятие рассматривает

следующие инвестиционные
предложения:
Инвестиционные
предложения
1
2
3
4
5
6
Индекс
рентабельности
1,04
1,13
1,22
1,19
1,08
1,20
Первоначальные
затраты, тыс. руб.
250
250
800
350
400
200
3

4. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Фирма планирует ассигновать в инвестиции 2 млн. руб.

1
2
3
4
5
6
PI
1,04
1,13
1,22
1,19
1,08
1,2
зат
рат
ы
250 250 800 350 400 200
Надо выбирать проекты,
которые обещают
наибольшую
рентабельность, а сумма
первоначальных затрат не
превысит 2 млн. руб.
Выбираем проекты 3, 6, 4, 2 и
5, так как они обладают
наибольшей
рентабельностью,
(800+200+350+250+400)=
2000 тыс. руб.
4

5. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности

1) цепного повтора в рамках общего срока
действия проектов;
2) бесконечного цепного повтора
сравниваемых проектов;
5

6. Пример. Метод цепного повтора. Необходимо выбрать предпочтительный проект из совокупности проектов А, Б, В с разной

длительностью
действия, используя следующие исходный данные,
проект
0 год
1 год
2 год
А
-200
100
140
Б
-200
60
80
В
-200
100
144
3 год
120
6

7. Метод цепного повтора

1
2
3
• Определить общие кратные для числа лет реализации
каждого проекта. Проекты А и В- продолжительность 2 года,
проект Б – 3 года, общее кратное - 6 лет
• В течение 6 лет проекты А и В повторяются трижды
(три цикла), а проект Б – два раза (два цикла).
• Считая, что каждый из проектов будет повторяться
несколько циклов, рассчитать суммарное значение
показателя NPV для повторяющихся проектов
7

8. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Формула для решения

Суммарная оценка NPV повторяющегося потока
NPV( j ,n )
1
1
1
NPV( j ) 1
...
j
2j
( n 1) j
(
1
i
)
(
1
i
)
(1 i )
где NPV(j) – чистая приведенная стоимость исходного (повторяющегося)
проекта;
j – продолжительность этого проекта;
n – число повторений (циклов) исходного проекта (число слагаемых в
скобках);
i – процентная ставка, используемая при дисконтировании
8

9. Пример 8. Решение Расчет NPV для однократного проектов, ставка 10%

проект
0 год
1 год
2 год
А
-200
100
140
Б
-200
60
80
В
-200
100
144
3 год
NPV
6,6
120
10,8
9,9
9

10. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Формула для решения

Суммарная оценка NPV повторяющегося потока
проект А
NPV( А,3 раза)
1
1
NPV( А) 1
2
4
(1 i) (1 i)
10

11. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Формула для решения

Суммарная оценка NPV повторяющегося потокапроект Б
NPV( Б , 2 раза)
1
NPV( Б ) 1
3
(1 i )
11

12. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности. Формула для решения

Суммарная оценка NPV повторяющегося потока
проект В
NPV( В ,3 раза)
1
1
NPV( В ) 1
2
4
(1 i) (1 i)
12

13.

проект
0 год
1 год
2 год
А
-200
100
140
Б
-200
60
80
В
-200
100
144
3 год
120
NPV
множитель
NPV
6,61 ₽
2,51
16,59
10,82 ₽
1,75
18,95
9,92 ₽
2,51
24,89
13

14. Пример 8. Решение Расчет NPV для повторения проектов в течение 6 лет проекты А и В повторяются 3 раза, проект Б повторяется 2

раза.
проект
NPV суммы
проектов,
6 лет
А
16,59
Б
18,95
В
24,89
• Вывод:
• Предпочтительным в
данном случае
является проект В.
• при формировании
инвестиционной
программы будем
иметь приоритетный
ряд проектов: В, Б, А
14

15. Метод бесконечно цепного повтора сравниваемых проектов. 

Метод бесконечно цепного повтора сравниваемых проектов.
анализируется
несколько проектов,
существенно
различающихся по
продолжительности
реализации
(1 r ) j
NPV( j ,) NPV j
(1 r ) j 1
15

16. Метод бесконечно цепного повтора сравниваемых проектов

проект
множитель NPV
NPV
А
Б
В
6,6
10,8
9,9
5,76
4,02
5,76
38,03
43,43
57,04
16

17. Метод бесконечно цепного повтора сравниваемых проектов

Проект А NPV=38,02
Проект Б NPV=43,42
Проект В
NPV=57,04
• Предпочтительным в
данном случае
является проект В.
• при формировании
инвестиционной
программы будем
иметь приоритетный
ряд проектов: В, Б, А
17