Критерии эффективности проектов-1

1. Критерии эффективности проектов. Статические показатели

Преподаватель Красина Ф.А.
1

2.

2
1
Логика расчетов
всех показателей
оценки
эффективности
инвестиционных
проектов
основывается на
положении о том,
что исходные
инвестиции при
реализации проекта
генерируют
денежный поток
Инвестиции
признаются
эффективными,
если этот поток
достаточен для
того, чтобы
обеспечить возврат
исходной суммы
вложений и
требуемую отдачу
на вложенный
капитал
2

3. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов могут использоваться

1
• определение эффективности независимых
инвестиционных проектов (абсолютной
эффективности) с целью выработки решения о
принятии либо отклонении проекта
2
• определение эффективности
взаимоисключающих друг друга проектов
(сравнительной эффективности) для принятия
решения о выборе одного проекта из
нескольких альтернативных.
3

4. Классификация показателей оценки инвестиционных проектов

Показатели оценки эффективности
инвестиционных проектов
Статические
Срок окупаемости
Динамические
Чистая приведенная стоимость
Внутренняя норма доходности
Учетная норма прибыли
Индекс рентабельности
инвестиций
Дисконтированный
срок окупаемости
44

5.

Динамические показатели
Статические показатели
Основаны
на учетных
оценках
элементов
денежного
потока проекта
Основаны
на
дисконтированных
оценках
элементов
денежного потока
проекта
5

6. Срок окупаемости инвестиций РР (Pay-Back Period)

Временной период, необходимый
для полного возмещения
первоначальных затрат.
Позволяет определить момент
времени, когда денежный поток
доходов сравняется с денежным
потоком затрат
6

7. срок окупаемости инвестиций- формула для расчета

PP min n, при
n
котором CFk IC .
• CFк - доход в год к
• IC-вложения в
проект
k 1
77

8. Срок окупаемости инвестиций- метод расчета

при равномерном распределении дохода по годам частное от деления единовременных затрат на годовой
доход (при получении дробного числа результат
округляется в большую сторону до ближайшего целого);
при неравномерном распределении дохода
по годам определяется прямым подсчетом
числа лет, в течение которых инвестиция будет
погашена.
8

9. Пример на срок окупаемости

9

10. Срок окупаемости инвестиций- принятие решений

1
2
• Срок окупаемости служит не критерием
выбора проекта, а используется в виде
ограничения при принятии решений
• Если срок окупаемости больше, чем заданное
ограничение, то проект исключается из списка
возможных инвестиционных проектов
10

11. Срок окупаемости инвестиций- преимущества

1
2
• Простота расчета, позволяет
сравнивать проекты разной
продолжительности
• Удобен для небольших
предприятий
11

12. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций DPP (Diskont Pay-Back Period )

число периодов, в
течение которых будут
возмещены вложенные
инвестиции.
предполагает, что все
денежные притоки
приводятся к моменту
времени начала проекта.
12

13. Расчет дисконтированного срока окупаемости, DPP

DPP min n, при
n
1
котором CFk
IC
.
k
(1 r )
k 1
• CFк - доход в год к
• IC-вложения в проект
13
13

14. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций – принятие решения

1
2
• проект принимается, если окупаемость имеет
место;
• проект принимается только в том случае, если
срок окупаемости не превышает
установленного для конкретной компании
предельного срока
14

15. Срок окупаемости инвестиций- недостатки

1
2
• не учитывает денежные потоки, поступающие
после срока возврата инвестиций;
• не учитываются различия между проектами,
имеющими одинаковую сумму доходов, но с
различным распределением доходов по
годам.
15

16.

Пример 1. Расчет и сравнение сроков окупаемости
Компания рассматривает целесообразность принятия
проекта с денежным потоком, приведенным в таблице, цена
капитала компании 12%. Как правило, проекты со сроком
погашения, превышающим 4 года, не принимаются. Сделать
анализ
с
помощью
критериев
обыкновенного
и
дисконтированного сроков окупаемости.
Год
Денежный поток (млн.руб.)
1
2
3
4
5
-130
30
40
50
50
20
16
16

17.

Год
Денежный
поток
(млн.руб.)
-130
срок
множитель Дисконтир дисконтированны
окупаемост дискон
ованный
й срок
и
тирования
поток
окупаемости
-130
-130
-130
1
30
-100
0,89
26,79
-103,21
2
40
-60
0,80
31,89
-71,33
3
50
-10
0,71
35,59
-35,74
4
50
40
0,64
31,78
-3,96
5
20
0,57
11,35
7,39
PP=4 года
DPP=5 лет
на основе обыкновенного срока окупаемости то проект приемлем,
критерий дисконтированного срока окупаемости, проект отвергнут.
17
17

18. Учетная норма прибыли (коэффициент эффективности инвестиций)

Не предполагает
дисконтирования
показателей дохода
Доход определяется
показателем чистой
прибыли
18

19. Учетная норма прибыли (коэффициент эффективности инвестиций)

ARR
PN
Средняя величина инвестиций
,
где — PN среднегодовая прибыль.
19
19

20. Средняя величина инвестиций

1
• IC /2
• если по истечении срока реализации
проекта все затраты будут списаны
2
• (IC-RV)/2
• RV- остаточная стоимость инвестиций
после окончания проекта
20

21. Учетная норма прибыли (коэффициент эффективности инвестиций)

IC - исходная сумма вложений
RV - остаточная стоимость инвестиций
ARR = PN / [(0,5 (IC – RV)]
21
21

22. Пример 2. Расчет показателя ARR Собственник изначально вложил в компанию 2000 тыс. руб. После начала функционирования бизнес

стал
приносить чистую прибыль в размере 400 тыс. руб.
Необходимо рассчитать учетную норму прибыли
Решение
22

23. Пример 2. Расчет показателя ARR Собственник изначально вложил в компанию 2000 тыс. руб. После начала функционирования бизнес

стал
приносить чистую прибыль в размере 400 тыс. руб.
Необходимо рассчитать учетную норму прибыли
Решение
400 тыс. руб. являются среднегодовой чистой прибылью.
2000 тыс. руб. составляют сумму первоначальных
инвестиций.
Остаточная стоимость инвестиций равна 0
ARR=400/(0,5*(2000-0)) =40%.
Это означает, что каждый вложенный рубль инвестиций в
среднем за год приносит собственнику 40 копеек.
23

24. Пример 3. Вычислить рентабельность проекта для текстильной фабрики. Владелец планирует открыть новый цех. Стоимость

оборудования – 5 млн. руб.
Отдел маркетинга составил прогноз показателей. Рассчитать учетную норму
прибыли
показатели
год
Прогнозные значения по годам, тыс. руб.
1
2
3
4
5
выручка
5000
5700
6500
7500
9000
расходы
3500
4200
5040
6048
7257
амортизация
1000
1000
1000
1000
1000
прибыль
500
500
460
452
742,4
налог на
прибыль
100
100
93
90,4
148,48
чистая
прибыль
400
400
368
361,6
593,9
24

25.

Среднегодовая прибыль 424,704 тыс. руб.
Средняя величина инвестиций 2500 тыс. руб.
Остаточная стоимость оборудования -0 ( амортизация за 5 лет 5 млн.
руб.)
ARR = 427,704/2500= 17%
Каждый вложенный рубль инвестиций в среднем за год принесёт
владельцу 17 копеек чистой прибыли.
Предположим, что через 5 лет оборудование износилось, но не
потеряло своей ценности и его можно продать за 1 млн. руб.
ARR = 427,704/(5000-1000)·0.5)= 21,24%
25

26. Учетная норма прибыли – принятие решений

1
2
• сравнивается с коэффициентом рентабельности
авансированного капитала, (чистая прибыль/
общая сумма средств, авансированных в ее
деятельность)
• если значение ARR больше значения целевой
нормы рентабельности, то проект принимается.
• чем выше ARR, тем выше привлекательность
данного проекта.
26

27. Учетная норма прибыли – преимущества

1
2
• Простота восприятия и вычисления
показателя, способность быстро
спрогнозировать проектную
доходность.
• учитывает полную продолжительность
жизненного цикла инвестиционного
проекта.
27

28. Учетная норма прибыли – недостатки

1
2
3
• Коэффициент ARR не учитывает временной аспект
денежных потоков, цену капитала, игнорирует различия
в продолжительности эксплуатации активов.
• Показатель не учитывает размер денежного потока, а
рассчитывается на основе чистой прибыли.
• Сложно сравнивать проекты, имеющие разную
продолжительность и разную динамику формирования
прибыли
28