Экономическая оценка проекта

1. 4.2 Экономическая оценка проекта

В рамках экономической оценки инвестиционных
проектов применяют простые (статические) методы и
методы дисконтирования (динамические методы).
4.2.1 Простые (статические) методы экономической
оценки проекта
К простым оценочным показателям экономической
эффективности проекта принято относить:
срок окупаемости капитальных вложений;
простую (годовую) прибыль;
среднюю норму прибыли на инвестиции
(бухгалтерскую рентабельность);
точку безубыточности.
Эти показатели отличаются относительной простотой
расчетов и, видимо, поэтому дано соответствующее
название данной группе методов экономической оценки
инвестиционных проектов.

2.

Период (срок) окупаемости капитальных вложений в
проект, определяемый простым (статическим) методом
рассчитывают как отношение суммы капитальных
вложений к ожидаемой годовой чистой прибыли с учетом
амортизационных отчислений:
Т
С
ОК
СК ПК
ЧП АО
где АО – амортизационные отчисления.
При этом в результате расчета срока окупаемости
инвестиций может быть определен период времени
(например, в годах), за который вложенные средства
окупятся доходами, полученными от реализации проекта.
К недостаткам этого упрощенного метода следует
отнести отсутствие учета изменений стоимости
инвестиционных ресурсов во времени.

3.

Простая (годовая) прибыль (балансовая прибыль - БП) может
быть определена по бухгалтерскому балансу предприятия,
реализующего инвестиционный проект.
С учетом выплаты налога на прибыль получают величину
чистой прибыли (ЧП), которая лучшим образом характеризует
выгоду, получаемую инвестором.
Средняя норма прибыли на инвестиции (бухгалтерская
рентабельность) называется так потому, что ее расчет
основывается на использовании бухгалтерской отчетности.
Она может быть определена с учетом балансовой или чистой
прибыли рассматриваемого проекта и рассчитывается как
отношение средней прибыли (балансовой или чистой) к среднему
размеру инвестиций:
БП
НПБ
100
СК (СК ПК )
2
ЧП
НПЧ
100
СК (СК ПК )
2

4.

Норма прибыли (балансовой и чистой)
на полный вложенный капитал:
Н
БП
ПК
100 ЧП
100 БП
ЧП
Н ПК
СК ПК
СК ПК
Норма прибыли (балансовой и чистой)
на оплаченный акционерный капитал:
Н
БП
АК
100 ЧП
100 БП
ЧП
Н АК
СК
СК

5.

В последние годы для экономической оценки
инвестиционных проектов наряду с другими
простыми (статическими) методами широко
используется расчет точки безубыточности,
отражающей уровень физического объема продаж на
протяжении расчетного периода времени, при
котором выручка от реализации продукции
совпадает с затратами производства.
Это критическая точка объема произведенной
(реализованной) продукции, уменьшение которого
немедленно приводит к убыточности проекта, а
превышение – к появлению и росту прибыли.
Пример графического определения точки
безубыточности инвестиционного проекта приведен
на рисунке 4.2.

6.

Объем
затрат и
доходов
С,
тенге
Величина
безубыточности
Доходы
от продаж
Точка
безубыточности
Переменные
затраты
Условно-постоянные
затраты
К, шт.
0
Объем
безубыточного
производства
Объем произведенной
и реализованной
продукции
Рисунок 4.2 – Графическое определение точки
безубыточности инвестиционного проекта

7.

Точку безубыточности проекта можно определить
и алгебраическим (расчетным) путем.
Для вывода расчетной формулы рекомендуется
придерживаться следующей логики рассуждений.
Точка безубыточности соответствует такому
объему произведенной продукции, сумма доходов от
реализации которого может покрыть лишь затраты
производства (доходы от продаж точно равны
себестоимости).
При этом следует привести формулу расчета
себестоимости С и формулу расчета доходов от
продаж П пока еще неизвестного нам физического
объема продукции, соответствующего точке
безубыточности КТБ :

8.

С ПЗ УЗ КТБ ; П Ц КТБ ,
где ПЗ – постоянные затраты на производство
продукции;
УЗ – переменные удельные затраты на единицу
продукции;
Ц – цена единицы продукции.
Так как С и П для физического объема продукции,
соответствующего точке безубыточности КТБ равны,
приравняв правые части соответствующих формул и
преобразовав полученное выражение, получаем формулу
для решения задачи с одним неизвестным:
ПЗ
К ТБ
Ц УЗ

9.

Для прибыльного проекта сумма доходов от реализации
произведенной продукции будет превышать затраты производства
(доходы от продаж будут больше себестоимости на величину
прибыли).
Таким образом, исходя из вышеизложенного, может быть
предложен вывод формулы для определения прибыли балансовой
инвестиционного проекта (по методу точки безубыточности):
ПБТБ П С Ц К ПЗ УЗ К ;
ПБТБ К ( Ц УЗ) ПЗ
,
где К – количество единиц произведенной и проданной продукции.
Последнее уравнение показывает, что прибыль проекта зависит от
количества реализованной продукции, умноженного на разность
между ценой единицы продукции и переменными удельными
затратами на производство единицы продукции, а также от суммы
постоянных затрат.
Так что становится понятным, над чем следует работать
менеджеру проекта для увеличения его прибыльности.

10.

Напомним, что к постоянным затратам относятся:
административные затраты, арендная плата, коммунальные платежи,
расходы на сбыт и рекламу, обслуживание кредита и прочие
накладные расходы.
К переменным затратам относят затраты на сырье, основные
материалы и комплектующие, энергию для технологических нужд,
расходы на оплату труда производственных рабочих-сдельщиков.
Таким образом, из анализа безубыточности можно сделать
следующие практические выводы:
высокая (с точки зрения графического метода определения) точка
безубыточности нежелательна, поскольку при этом для сохранения
безубыточности проекта необходимо поддерживать очень большие
объемы выпуска и реализации продукции, что в условиях рыночной
конкуренции не всегда возможно;
чем значительнее разность между ценой единицы реализуемой
продукции и переменными удельными затратами на ее изготовление,
тем ниже точка безубыточности;
чем выше постоянные затраты, тем выше точка безубыточности.