Финансовое моделирование как метод экономки предприятия

1.

Финансовое моделирование
как метод экономки
предприятия
К.э.н., доцент Смирнов С.А.

2.

«В сущности, все модели неверны, но
некоторые — полезны» Джордж Бокс
Термин финансовые модели получил широкое распространение в начале 2000-х

3.

• financial modelling—it was just “using Excel for business analysis”
“Representation of behavior/real-world observations through mathematical
approach designed to anticipate range of outcomes.”
“A set of structured calculations, written in a spreadsheet, used to analyse the
operational and financial characteristics of a business and/or its activities.”
“Tool(s) used to set and manage a suite of variable assumptions in order to
predict the financial outcomes of an opportunity.”
“A construct that encodes business rules, assumptions, and calculations
enabling information, analysis, and insight to be drawn out and supported by
quantitative facts.”
“A system of spreadsheets and formulas to achieve the level of record keeping
and reporting required to be informed, up-to-date, and able to track finances
accurately and plan for the future.”
“A numerical story.”

4.

Цели создания ФМ
• Инвестиционное проектирование
• Прогноз развития /роста (жизненного цикла) бизнеса или
бизнес процесса
• Состыковка «прошлого-настоящего –будущего» бизнеса или
его части в целях контроля , стратегического анализа,
уточнения бизнес модели
• Привлечение финансирования
• M&A
• Стратегическое управление (очень широкий набор целей )

5.

Идеи для моделирования
• Сервис аренды электросамокатов
• Платформы совместного использования дорогих вещей (строительный
инструмент, спец оборудование и т.д.)
• Сеть туристических столовых на сезон
• Сервис бытовых услуг по абонементной модели
• Сеть специализированных магазинов конеров (косметика, чай, кофе )
желательно что-нибудь масштабируемое

6.

Требуемые компетенции
• Эксперт отрасли
• Понимание текущей бизнес модели и ее плановой эволюции
• Финансовый аналитик
Уметь сдавать свою работу и отстаивать результат

7.

Этапы
моделирования I

8.

Этапы
моделирования II

9.

План типичного проекта

10.

Пирамида декомпозиции модели

11.

Правила создания моделей
1. Разделяйте ячейки входных данных, расчетных формул и
результатов там где можно. Выделяйте цветом ячейки
2. Растягивайте формулы в строках по горизонтали (временные
периоды)
3. Стройте модель слева направо
4. Используйте несколько листов Excel
5. Создавайте пояснения к модели на других листах, где описаны и
формально смоделированы допущения. Например рассчитаны
затраты или первоначальные инвестиции.

12.

Цвета ячеек
Type of cells
Color
Hard-coded numbers (inputs)
Blue
Formulas (calculations)
Black
Links to other worksheets
Green
Links to other files
Red
Links to data providers (i.e. CIQ, Factset)
Dark Red

13.

Сценарии
1. Identify key inputs with a high degree of uncertainty that have a
high impact on the business
2. Describe alternative behaviour patterns for the key inputs
3. Select the three or four most informative scenarios
4. Develop the scenario story including the relationships between the
key inputs, the critical factors and the model’s outputs
5. Develop appropriate business strategies

14.

Матрица- пример силы факторов и степени
неопределенности

15.

Cочетания
самых важных
факторов и
дают сценарии

16.

Macroeconomic factors
• Gross domestic product (gdp)
• Inflation
• Base interest rates
• Exchange rates
• Population

17.

Forecasting revenue
Extrapolation techniques, such as time series analysis, implicitly assume that
the past will be a reasonable predictor of the future. This assumption may be valid for
mature and stable businesses, such as the water and gas utilities. However, many
industry sectors are experiencing increasing levels of structural change. The use of
extrapolative techniques for these sectors may generate poor results.
Causative techniques, such as multiple regression, attempt to understand the
fundamental relationships that determine the dynamics of a market. This understanding,
combined with a set of assumptions about the future, provides the basis for the forecast.
Because the underlying relationships are often estimated from historical data, these
techniques are useful when only small, incremental changes in assumptions are expected
in the future.
Judgmental techniques. Modellers may often be asked to produce a forecast for
a new product or market where there are no available historic data. In these cases,
forecasting can become judgmental and highly subjective. Although the forecasts can be
refined through studying the results of market research and by examining the
experiences of similar or related products in other markets and countries, the task of
forecasting becomes more like an art than a science.

18.

Decomposition of revenue
Mobile communications industry example:
• The number of customers using the network.
• The average number of minutes of voice calls made by each
customer.
• The average price charged for each minute of use.
Revenue = Average number of customers* Average number of
voice minutes * Average price per minute

19.

Main factors
Short term
• Elasticity
• Trends
• Seasonal
• SEGMENTATION
Long term
• product life cycle
Multiple regression

20.

Экономика и стадии жизненного
цикла стартапа
• Стартап –
быстрорастущее
предприятие.
• Высокая
волатильность
всех показателей.
• Риски:
• невыясненная
цикличность,
• колебания
себестоимости.

21.

Финансовая модель
Пое здки в мин.
Электросамокат
Сегвей
Моноколесо
Итого
Тариф
(руб/мин)
4,5
7
6
Выручка
Электросамокат
Сегвей
Моноколесо
Итого
Опе рационные затраты
в месяц
Заработная плата
Социальные взносы
Транспортировка
Электроэнергия (зарядка)
другое
Итого
110 000
15 000
15 000
140 000
130 000
40 000
30 000
200 000
170 000
50 000
35 000
255 000
180 000
60 000
40 000
280 000
180 000
60 000
40 000
280 000
Итого
770 000
225 000
160 000
1 155 000
1
495 000
105 000
90 000
690 000
2
585 000
280 000
180 000
1 045 000
3
765 000
350 000
210 000
1 325 000
4
810 000
420 000
240 000
1 470 000
5
810 000
420 000
240 000
1 470 000
Итого
3 465 005
1 575 007
960 006
6 000 018
1
2
3
4
5
400 000
500 000
550 000
550 000
550 000
2 550 000
120 000
75 900
55 200
103 500
754 600
150 000
114 950
83 600
156 750
1 005 300
165 000
145 750
106 000
198 750
1 165 500
165 000
161 700
117 600
220 500
1 214 800
165 000
161 700
117 600
220 500
1 214 800
765 000
660 000
480 000
900 000
5 355 000
1
30%
2
3
4
5
Итого

22.

Чистый оборотный капитал
Запасы
Готовая продукция
Счета к получению
Те кущие активы
Счета к оплате
Расчеты с бюджетом
Расчеты с персоналом
Те кущие пассивы
Чистый оборотный капитал
Оборотный капитал
Инвестиции
Финансирование
Инве стиционные изде ржки
Постоянные инвестиционные издержки
Изменение чистого оборотного капитала
Инвестиционные издержки
Источники финансирования
Свободные денежные средства
Изменение уставного капитала
Изменение кредитов
Источники финансирования
22

23.

Финансовая модель
(отчетные формы)
ОТЧЕТ О ПРИБЫЛИ
Выручка от реализации
Операционные затраты
Прибыль от операций
Амортизационные отчисления
Проценты
Балансовая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
То же, нарастающим итогом
Дивиденды
Нераспределенная прибыль
То же, нарастающим итогом
23

24.

Финансовая модель
(отчетные формы)
ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ
ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Выручка от реализации
Изменение уставного капитала
Изменение кредитов
= Итого приток
Инвестиционные издержки
Операционные расходы
Проценты
Налоги
Дивиденды
= Итого отток
= Поток денежных средств
= То же, нарастающим итогом
24

25.

Финансовая модель
(отчетные формы )
БАЛАНС
Постоянные активы
Начисленный износ
Чистые постоянные активы
Запасы, готовая продукция
Дебиторская задолженность
Денежные средства
Текущие активы
Убытки
Итого активов
Уставный капитал
Нераспределенная прибыль
Cобственные средства
Кредиты
Текущие пассивы
Заемные средства
Итого пассивов
25

26.

Финансовая модель
(отчетные формы анализ экономической эффективности)
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ
ПРОЕКТА
Простой срок окупаемости
Внутренняя норма прибыли, IRR
Чистая текущая стоимость проекта, NPV
Индекс доходности, PI
26

27.

Задание
1. Анализ модели - чувствительность
2. Оценка
(необязательно)
Расчет доли инвесторов по методике статьи
Желательно предусмотреть 2-3 раунда инвестиций чтобы
сохранить максимальную долю у основателей