Доходность ценных бумаг

1. Доходность ценных бумаг

1. Облигация
2. Акция
3. Вексель
1

2.

1. Облигация
2

3.

Доходность облигации
характеризуется несколькими
показателями.
Различают купонную,текущую и
полную доходность.
3

4.

• Купонная доходность определена при
выпуске облигации и ее нет
необходимости рассчитывать.
• Текущая доходность характеризует
отношение поступлений по купонам к
цене приобретения облигации.
• Полная среднегодовая доходность или
ставка помещения, измеряет реальную
эффективность инвестиций в виде
годовой ставки сложных процентов. Это
сумма источников дохода за год к цене
вложения.
• Полная совокупная доходность
измеряется соотношением всех
источников дохода за период займа к
вложенному капиталу.
4

5.

1. Облигация без обязательного
погашения, с периодической
выплатой процентов.
• Текущая доходность:
gN
it
P
• Полная доходность:
при
начислении процентов p раз в год
p
it
i 1 1
p
5

6.

Если доход формируется только за счет купонных выплат,
то
Текущая доходность:
it
К
Р
доход
рыночная цена
Если доход формируется за счет купонных выплат и за счет
разницы между покупной ценой и ценой продажи, то
Полная доходность:
K P
i
N
процентные выплаты за весь срок
прибыль от перепродажи
срок
i
рыночная цена(цена приобретения )
6

7.

2. Облигация без выплаты процентов
Текущий доход- выплаты в виде дисконта
(срок менее года)
доход
i
(номинал дисконт ) срок до погашения
Полная доходность
1
если срок до года
i
1
K
100
1
если срок более года
i
1
K
n
100
7

8.

3. Облигация с выплатой процентов и
номинала в конце срока
Полная доходность:
1 g
i
1
K
n
100
процентные выплаты за весь срок
прибыль от перепродажи
срок
i
рыночная цена (номинал дисконт )
8

9.

4. Облигация с выплатой процентов
периодически, а номинала в
конце срока
Текущая доходность:
gN g * 100
it
P
K
Полная доходность:
K
g (1
)/n
100
i
K
(1
)/2
100
9

10. Средний арифметический срок

Этот показатель обобщает сроки
всех видов выплат по облигации в
виде средней взвешенной
арифметической величины.
В качестве весов берутся размеры
выплат.
Чем больше сумма выплаты, тем
большее влияние на среднюю
оказывает соответствующий срок.
10

11.

Средний арифметический срок:
• При начислении процентов один
раз в год
g (n 1)
1
2
T
g 1/ n
• При начислении процентов p раз в
год
g
(n 1 / p) 1
2
T
g 1/ n
11

12.

Средний срок дисконтированных
платежей представляет собой
среднюю взвешенную величину
срока платежей, однако
взвешивание здесь более "тонкое",
учитывающее временную ценность
денег.
t S
D
S
j
tj
j
tj
j
12

13.

Рыночная цена и курс
1. Облигация без обязательного
погашения, с периодической выплатой
процентов.
Если проценты начисляют один раз в
год
gN
P
i
g
K * 100
i
Если проценты начисляют р раз в год
g
gN
K
*100
P
1
1
(1 i ) p 1
p
p
p (1 i) 1
13

14.

2. Облигация без выплаты процентов
N
P N *
n
(1 i )
n
100
K 100 *
n
(1 i )
n
3. Облигация с выплатой процентов и
номинала в конце срока
1 g
P N *
1 i
n
1 g
K 100 *
1 i
n
14

15.

2. АКЦИЯ
15

16.

Уставной капитал:
УК= РN*N
УК- уставный капитал;
РN –номинальная стоимость акции;
N- количество акций в уставном капитале
Сумма дивидендов за срок владения
акцией:
Д Р
N
iД n
Где i- ставка дивиденда, %
n- период начисления дивидендов, лет
16

17.

Размер дивиденда на одну акцию:
ЧПР
Д
N
Где ЧПР- чистая прибыль, направленная к
распределению
N- количество акций, шт.
Ставка дивиденда по обыкновенным
акциям устанавливается общим
собранием акционеров по формуле:
Д
iД
100%
РN
17

18.

Номинальная стоимость:
УК
PN
N
Курсовая цена:
PК
Р N iД
iбуп
18

19.

Требуемый уровень прибыльности:
iТ.У.П iБ.У.П iПл.Р
Действительная стоимость акции:
Р Д .С . А
Д
0
(1 Т Д )
iТ.У.Д Т Д
19

20.

Рендит (текущая доходность)
характеризует процент прибыли от
Д
цены приобретения
R
100%
РK
Дополнительный доход при росте
курса акции или убыток:
Р РП Р0
20

21.

Индекс курса акции :
РК
JК
100%
РN
Совокупный доход за весь период
владения акцией:
СД Д P
21

22.

Если акция продана в середине
финансового года, то сумма
дивидендов делится между прежним
и новым владельцем бумаги:
Д РN iД
К
22

23.

Среднегодовая доходность:
iср.дох
Д Р
100%
Р0 n
Абсолютный размер годового дохода:
Р
Д Д год n
23

24.

3. ВЕКСЕЛЬ
24

25.

При определении вексельной суммы
учитывается срок обращения векселя.
Если срок менее одного года, то
применяется формула простых
процентов:
S P0 (1 i )
K
25

26.

Доход в этом случае будет измеряться
размером процента, под который
совершена коммерческая операция
(J=S-P0)
P0 i
J
365
Где J- процентный доход.
При размещении векселя с дисконтом
(скидки с цены) или перепродаже цена
размещения определяется по формуле
учета:
P S
S d
360 100
26

27.

Вексель обычно размещается с дисконтом.
А погашается по номиналу, поэтому
абсолютный размер дохода по векселю
определяется как разность между
номинальной и дисконтной ценами
(D=S-P`) и по формуле:
S d
D
365 100
27

28.

В векселе по предъявлению векселедержатель
может обусловить, что на вексельную сумму
будут начисляться проценты. Процентная
ставка должна быть указана в векселе. При
перепродаже такого векселя операции
начисления процентов и банковского учета
совмещаются:
i
d
P P0 (1
) (1
)
365 100
365 100
28

29.

Доходность векселя за срок займа
определяется отношением абсолютного
дохода по векселю к цене
приобретения:
iтек
J
100%
Pпр
Среднегодовая доходность:
360 J
iср.год
100
29

30.

При продаже векселя на рынке ценных
бумаг до окончания срока долгового
обязательства доход держателя делится
между продавцом и покупателем по
формуле:
J пок
ir PN
)
K
30

31.

Эффективность операции учета векселей
обуславливается наличием действенных
механизмов снижения рисков операций. Ставка
банковского учета (d) должна быть не ниже
процентной для аналогичных кредитов при
одинаковой временной базе и определяется по
формуле:
d
i
1 i
K
31

32.

Доходность ЦБ, скорректированная с
учетом налогов:
Конечная доходность
с учетом
налогообложения
Дивиденды налоги с дивидендв Прибыль налог с прибыли
Срок владения ЦБ
Рыночная цена (цена приобретения )
32

33.

Курсовая стоимость ЦБ- это величина
современной стоимости потока
приносимых доходов за весь срок ее
действия:
Yn
Y1
Y2
Курс. стоимость
...
2
n
(1 i) (1 i)
(1 i )
33