6.47M

Category:

finance

Среды решения

1.

1
Среды решения
Определенность
Риск
Неопределенность
Зависимость от степени
знания менеджера

Концепция определенности
Менеджер заранее знает исход
для каждой альтернативы
2
Концепция реалистична в
случае краткосрочной ситуации
Коцепция риска
Известны один или несколько исходов по
каждой альтернативе, а также известны
вероятности реализации каждого исхода
Есть некоторые
объективные знания
Концепция неопределенности
Альтернативы имеют ряд возможных исходов,
вероятность которых неизвестна

3.

3
Решение в условиях определенности
Поиск варианта с максимальной выгодой или с
минимальными затратами называется оптимизацией
3 метода оптимизации:
Предельный анализ
Линейное программирование
Приростной анализ прибыли

4.

4
Сказка о том,
как выработать решение в условиях
риска и неопределенности

5.

Решение в условиях риска

6.

7.

8.

9.

10.

3 этапа концепции риска:
1.Выявление факторов возникающих
угроз
2.Измерение, оценка выявленных
факторов
3.Разработка мероприятий по
уменьшению опасности факторов
риска

11.

12.

Под допустимым риском будем
понимать угрозу потери финансового
результата операционной
деятельности или реализуемого
проекта, которая потенциально
меньше ожидаемой прибыли

13.

3 группы моделей для оценки рисков:
1.Модели, основанные на экспертных методах.
2.Модели, реализующие методы финансового анализа
на основе данных финансовой отчетности.
3.Оценочно-аналитические способы, реализуемые по
данным управленческой отчетности (вероятностные,
статистические методы, элементы теории игр в оценке
риска).

14.

15.

16.

17.

Финансовая несостоятельность
организации - неспособность
финансировать текущую операционную
деятельность и отвечать по своим
обязательствам из-за отсутствия
необходимых для этого средств
Риски потери компанией
финансовой независимости,
устойчивости,
платежеспособности
синтезируются в
комплексный риск
финансовой
несостоятельности

18.

Общая оценка финансового состояния предприятия
Анализ динамики валюты бухгалтерского баланса
Актив
I.Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
Доходные вложения в материальные ценности
Отложенные налоговые обязательства
Прочие внеоборотные активы
Итог I
II Оборотные активы
Запасы
Налог на добавленную стоимость
Дебиторская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
Итог II
Баланс
Пассив
III Капитал и резервы
Уставной капитал
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Нераспределенная прибыль
Итог III
IV Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Прочие долгосрочные обязательства
Итог IV
V Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность
Доходы будущих периодов
Резервы предстоящих расходов
Прочие краткосрочные обязательства
Итог V
Баланс
Код показателя
На начало года
На конец
отчетного
периода
110
120
130
135
145
150
190
_____
89200
1729
_____
_____
_____
153088
14357
597
4
________
________
90929
168046
210
220
240
250
260
270
290
300
24593
3819
7649
1662
12
30839
12002
56004
0
3
________
________
37735
128664
98848
266894
410
411
470
490
74144
141988
________
________
10067
84211
12993
154981
510
515
520
590
15497
41765
4028
610
620
640
650
660
690
700
________
________
________
15497
45793
3005
25951
4475
61645
________
________
________
________
________
________
28956
128664
66120
266894

19.

Коэффициенты прироста имущества,
выручки от реализации и прибыли по ООО «Метоб» за два смежных периода
Показатели
Среднегодовая стоимость
имущества (активов), млн. руб.
Выручка от реализации продукции
2.
(без косвенных налогов), млн. руб.
Прибыль до налогообложения,
3.
млн. руб.
1.
Базисный
год
Отчетный
год
Коэффициент
прироста
показателя
197779
117517,5
0,683
232747
532293
1,287
4552
7502
0,648

20.

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса по ООО «Метоб», %
Показатели
Актив
I.Внеоборотные активы
Основные средства
Незавершенное строительство
На начало
предыдущего года
На начало расчетного
года
На конец отчетного
года
83,0
0,9
69,0
1,3
57,0
5,3
Доходные вложения в материальные ценности
_____
_____
0,2
Отложенные налоговые обязательства
Итог I
II Оборотные активы
Запасы
Налог на добавленную стоимость
Дебиторская задолженность
_____
_____
83,9
70,3
0,001
62,5
1,6
1,1
9,1
19,0
2,9
5,9
11,0
4,5
20,9
Краткосрочные финансовые вложения
0,003
1,3
0
Денежные средства
Итог II
Баланс
Пассив
III Капитал и резервы
Уставной капитал
Нераспределенная прибыль
Итог III
IV Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства
Итог IV
V Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность
Итог V
Баланс
4,0
15,8
100,0
0,009
29,1
100,0
0,001
36,4
100,0
69,0
5,3
74,3
57,0
7,8
64,8
53,0
4,8
57,8
19,0
12,0
19,0
12,0
15,0
1,5
16,5
_____
2,3
20,0
22,3
100,0
1,6
23,0
24,6
100,0
5,3
5,3
100,0

21.

1.Ликвидность.
2.Платежеспособность.
3.Устойчивость.
4.Рентабельность.
5.Деловая активность.

22.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости
1.
Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода
устанавливают по формуле:
СОС = СК-ВОА ,
(2.4)
где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на
конец расчетного периода; СК — собственный капитал; BOA — внеоборотные
активы.
2.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования
запасов (СДИ) определяют по формуле:
СДИ = СК- BOA + ДКЗ, или СДИ = СОС + ДКЗ,
(2.5)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы.
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ,

23.

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов
источниками финансирования.
3.1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
Δ СОС = СОС-3,
где Δ СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 — запасы.
3.2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (Δ СДИ):
Δ СДИ = СДИ - 3.
3.3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников по
крытия запасов (Δ ОИЗ):
Δ ОИЗ = ОИЗ - 3.
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками
финансирования можно трансформировать в трехфакторную модель (М):
М = (Δ СОС, Δ СДИ, Δ ОИЗ).

24.

Типы финансовой
устойчивости
Трехмерная модель
1. Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1,1,1)
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0,1,1)
3. Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0,0,1)
4. Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
М = (0,0,0)
Источники
Краткая характеристика
финансирования
финансовой
запасов
устойчивости
Собственные
Высокий уровень
оборотные средства
платежеспособности.
(чистый
оборотный
Предприятие не зависит от
Типы финансовой устойчивости предприятия
капитал)
внешних кредиторов
Собственные
Нормальная
оборотные средства
платежеспособность.
плюс долгосрочные
Рациональное
кредиты и займы
использование заемных
средств. Высокая
доходность текущей
деятельности
Собственные
Нарушение нормальной
оборотные средства
платежеспособности.
плюс долгосрочные
Возникает необходимость
кредиты и займы плюс привлечения
краткосрочные
дополнительных
кредиты и займы
источников
финансирования.
Финансовое
состояние,
аналогичное пункту 3
Предприятие полностью
неплатежеспособно и
находится на грани
банкротства

25.

26.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости по ООО «Метоб», млн. руб.
Показатели
1. Источники формирования собственных
средств
2. Внеоборотные активы
3. Наличие собственных оборотных средств
4. Долгосрочные обязательства (кредиты и
займы)
5. Наличие собственных и долгосрочных
заемных источников, формирование
оборотных средств
6. Краткосрочные кредиты и займы
7. Общая величина основных источников
средств
8. Общая сумма запасов
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных
оборотных средств
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных
и долгосрочных заемных источников
покрытия запасов
11. Излишек (+), недостаток (-) общей
величины основных источников
финансирования запасов
12. Трехфакторная модель типа финансовой
устойчиости
Условные
обозначения
На начало
отчетного
года
На конец
отчетного
года
Изменения за
период
ИСС
84211
154981
+70770
ВОА
СОС
90929
-6718
168046
-13065
+77117
-6347
ДКЗ
15497
45793
+30296
СДИ
8779
32728
+23949
ККЗ
3005
4475
+1470
ОИ
11784
37203
+25419
З
24593
30839
+6246
ΔСОС
-31311
-43904
-12593
ΔСДИ
-15814
-1889
+13925
ΔОИЗ
-12809
6364
+19173
М=
ΔСОС;ΔСДИ;
ΔОИЗ
М4 (0,0,0)
М3 (0,0,1)
___

27.

1.Ликвидность.
2.Платежеспособность.
3.Устойчивость.
4.Рентабельность.
5.Деловая активность.

28.

Сравнение активов и
обязательств по
степени ликвидности
Активы
Пассивы
Быстрореализуемые активы
(денежные средства+краткосрочные
финансовые вложения) (А1)
Наиболее срочные обязательства
(кредиторы) (П1)
Среднереализуемые активы
(дебиторская задолженность) (А2)
Краткосрочные обязательства (статьи
раздела V баланса) (П2)
Медленнореализуемые активы (группа
статей «Запасы» раздела II (А3)
Труднореализуемые активы (статьи
раздела I «Внеоборотные активы»)
(А4)
Долгосрочные обязательства (статьи
раздела IV баланса) (П3)
Постоянные (фиксированные)
пассивы (статьи раздела III «Капитал
и резервы») (П4)
Рис. 2.1 Классификация статей актива и пассива баланса для анализа ликвидности

29.

30.

Абсолютные показатели ликвидности баланса ООО «Метоб», млн. руб.
На
начало
года
На
конец
отчетного
периода
1. Быстрореализуемые
активы (А1)
1674
3
2. Среднереализуемые
активы (А2)
7649
56004
3. Медленнореализуемые
активы (А3)
24593
30839
Актив
4. Труднореализуемые
активы (А4)
Баланс (п. 1+2+3+4)
Пассив
1. Наиболее срочные
обязательства (П1)
На
конец
На
отчетначал
ного
о года
периода
Платежный
излишек (+),
недостаток (-)
На
начало
года
На
конец
отчетного
периода
3005
4475
-1331
-4472
2. Краткосрочные
обязательства (П2)
28956
66120
-21307
-10116
3. Долгосрочные
обязательства (П3)
15497
45793
9096
-14954
90929 168046
4. Постоянные
(фиксированные)
пассивы (П4)
84211
154981
6718
13065
254892
Баланс (п. 2+3+4)
____
____
124845
128664 266894

31.

Расчет чистого оборотного капитала по ООО «Метоб», млн. руб.
Показатели
На начало
отчетного
года
На
Изменен
конец
ия за
отчетног
период
о года
1. Оборотные активы
37735
98848
61113
2. Краткосрочные обязательства
28956
66120
37164
3. Чистый оборотный капитал
8779
32728
23949
4. Чистый оборотный капитал, отнесенный
к оборотным активам, %
23,26
33,11
9,85

32.

33.

В отличие от краткосрочных,
долгосрочные решения принимаются в
условиях риска и неопределенности
Я не знаю какие события
произойдут и как они повлияют на
осуществление желаемого
результата

34.

В условиях риска и неопределенности типичная задача
принятия решения достаточно сложна, так как есть
множество возможных результатов
Матрица решения
Платежная матрица
Что же это
такое?
Необходима
систематизация

35.

Пример матрицы решения
Цели
Состояние окружающей среды
N1
N2
N3
N4
S1
6
6
6
4
S2
S3
25
7
7
8
10
20
7
9
Альтернативные
стратегии,
рекламные компании
Отдача: объемы
продаж, прибыль
Состояние экономики: рост,
стабильность, спад, депрессия
Данный инструмент:
Формализует процесс решения
Предоставляет сводку отдачи для различных
целей и состояний окружающей среды

36.

(Риск – это вероятность
наступления неблагоприятных
событий)
Методы
оценки риска:

37.

2 подхода к объективному измерению
вероятности (степени риска)
Априори
(метод дедукции)
Апостериори
(статистический анализ
эмпирических данных)

38.

Априори
(метод дедукции: от причины к следствию)
При данном методе менеджер способен определять вероятность
результата
Без эксперимента и анализа прошлого опыта
Ex:
Характеристики возможных
случаев известны заранее

39.

Апостериори
(статистический анализ эмпирических
данных: от следствия к причине)
Предполагает что, прошлый опыт является типичным и он будет
продолжаться в будущем
Для того, чтобы установить вероятность, менеджер:
Ех:
Наблюдает частоту
возникновения события
Видит распределение
частоты на общее
количество наблюдений
Прогнозирует распределение
вероятности

40.

Распределение частоты может быть
преобразовано в распределение вероятности
Если определенный фактор загрузки возникал
20 раз на протяжении 50 рейсов, то мы можем
сказать, что вероятность возникновения
этого фактора во время следующего полета
20/50 = 40

41.

Если менеджер сталкивается с событиями, подразумевающими
наличие риска, то его главная задача
вычислить и свести к
минимуму риски, присущие
конкретному проекту
Один из методов: вычисление
распределения вероятности
возможных результатов, а затем
подсчет предполагаемой стоимости

42.

Функция полезности фон Неймана-Моргенштерна
Теория полезности + теория вероятности
для анализа выбора потребителя

43.

В условиях риска главным критерием решения служит
Предполагаемая стоимость
n
E
(
X
)
P
X
P
X
....
P
X
P
X
1
1
2
2
n
n
i
i
i
1
X i - Стоимость i-й отдачи
Pi
- Вероятность i-й отдачи (которая равна
вероятности i-го варианта)
Предполагаемая стоимость стратегии представляет собой
средневзвешенную стоимость, в которой используются
вероятности отдачи в качестве весовых коэффициентов

44.

Предположим, что оценивается множество стратегий
при одинаковой стоимости инвестиций.
Предполагаемая стоимость служит основным критерием для
сравнения этих альтернатив. При сравнении нескольких
стратегий Менеджер выберет стратегию с самой
высокой предполагаемой стоимостью.

45.

Матрица решения
Альтернативные
стратегии
Состояние экономики
N1
N2
P=0,20
P=0,65 P=0,10
P=0,05 E(S)
S1
6
6
6
4
5,90
S2
S3
S4
S5
25
7
7
-15
9,50
20
20
7
-1
17,65
19
16
9
-2
15,00
20
15
15
-3
15,10
Оптимальная стратегия
N3
N4
Предполагаемая
стоимость

46.

Предположим, что предполагаемые стоимости
альтернативных стратегий одинаковы.
Матрица решения
Альтернативные
стратегии
Состояние экономики
N3
Предпола
гаемая
стоимость
N1
N2
P=0,25
P=0,50 P=0,25
S1
20
10
20
15
S2
S3
40
10
0
15
10
10
10
10
E(S)
Как сделать выбор между S1 и S2?
При одинаковой предполагаемой стоимости мы должны
использовать какой-то другой критерий

47.

Таким критерием может оказаться – степень риска
Может быть определена как степень отклонения
возможных отдач от предполагаемой стоимости

48.

Матрица решения
Альтернативные
стратегии
S1
S2
Состояние экономики
N1
N2
N3
Предполагаемая
стоимость
P=0,25
P=0,50
P=0,25
E(S)
20
10
20
15
40
10
0
15
Интуитивно мы чувствуем, что чем дальше от среднего
значение будет находиться фактическая отдача, тем
рискованнее будет проект
Один из способов вычисления риска – вычисление размаха

49.

Размах – разность между крайними величинами отдачи.
Матрица решения
Альтернативные
стратегии
S1
S2
Состояние экономики
N1
N2
N3
Предполагаемая
стоимость
P=0,25
P=0,50
P=0,25
E(S)
20
10
20
15
40
10
0
15
Размах для S1 – 10, для S2 – 40.
Размах – это полезная предварительная оценка, но
учитывает лишь крайние стоимости