Лекция 3 Содержание разделов бизнес-плана (1)

1.

Лекция 3 Содержание разделов бизнес-плана.
Принципы оценки ключевых параметров
коммерческой привлекательности проекта.

2. УЧАСТНИКИ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА

Инвестор
• Малая
инновационная
компания
Менеджер
Автор
© 2011, ВИШБП

3.

ВОЗМОЖНЫЕ ЛИЧНОСТНЫЕ ЦЕЛИ УЧАСТНИКОВ
ПРОЕКТА
• Разработчик
• Получить признание в научной/общественной среде
• Научный интерес – «продолжить исследования»
• Получить прибыль (сколько?)
• …
• Инвестор
• Получить расчётную прибыль
• Развить смежный бизнес
• …
• Менеджер
• Заработать денег
• Получить реноме
• …

4. ФУНКЦИИ И ИНТЕРЕСЫ УЧАСТНИКОВ ПРОЕКТА

Разработчик
Менеджер
Инвестор
• Функции:
• Разработка Технологии
• Участие в организации
производства
• Патентование:
формула изобретения
• Функции:
• Разработка стратегии,
бизнес-модель
• Организация
производства и продаж
• Управление финансами
(приходы-расходы,
учёт)
• Персонал, аренда,…
• Функции:
• Утверждение стратегии
• Контроль развития
(управление
менеджментом, в т.ч.
Смена)
• Финансирование
• Продвижение, связи,
• Интерес:
• Неимущественные
авторские права
• Доля, дивиденты
• Зарплата
• Интерес:
• Доля, дивиденты
• Зарплата
• Интерес:
• Доля, дивиденты

5. «КЛЮЧЕВЫЕ ПУНКТЫ ВНИМАНИЯ» ПРИ РАЗРАБОТКИ ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА

Оцените степень важности каждого из приведенных критериев:
• Новизна и приоритетность проекта.
• Технико-технологическая осуществимость проекта.
• Выбранная сфера деятельности
• Рыночная привлекательность проекта
• Наличие материально-технической базы
• Имеющиеся источники финансирования.
• Процент Вашего личного участия.
• Масштаб проекта
• Наличие персонала с необходимым уровнем квалификации.
• Оценка темпов роста бизнеса
• Предполагаемые конкуренты и Ваши преимущества перед ними.
• Ваша стратегия в бизнесе и перспективы развития предприятия.
• Степень риска инновационного бизнеса.
• Необходимость получения сертификатов и лицензий
• Защищенность нового
• Наличие поддержки со стороны государственных органов

6. СУЩНОСТЬ ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕС-ПЛАНА

Рабочий инструмент
предпринимателя для
организации своей работы.
Развернутая программа
(рационально организованных
мер, действий) осуществления
бизнес-проекта,
предусматривающая оценку
расходов и доходов.
Бизнес-план
Документ, характеризующий
основные стороны
деятельности и развития
предприятия.
Результат исследования и
обоснования конкретного
направления деятельности
фирмы на определенном
рынке.

7. НАЗНАЧЕНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА И ЕГО ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ

2. Оценка
современного
состояния
предприятия
(ситуация)
- Внешняя
макро и микросреда
- Внутреннее
состояние и
возможности
Что производить?
(товары, услуги)
1. Что делать?
Бизнес-план
3. Направление
развития (желаемое
состояние)
- миссия
- цели и задачи
- основные параметры
- преимущества
Сколько производить?
(размер производства)
Как производить?
(техника, технология,
организация, ресурсы)
Для кого производить?
(потребители)
5. Оценка затрат ресурсов
и финансовых результатов
4. Способы
достижения цели
- инвестиции
- инновации
- менеджмент
- маркетинг
Какая доходность
проекта?
(прибыльность,
окупаемость затрат)

8. ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕС-ПЛАНА

ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ
ИННОВАЦИОННОГО БИЗНЕС -ПЛАНА
Формирование бизнес-плана, идеи создания новой или существенного изменения
уже действующей фирмы проходит несколько этапов, которые можно укрупнять или
детализировать в разной степени
Определение миссии (философии фирмы)
Формулирование цели и задач проекта
Установление общей структуры бизнесплана
Сбор необходимой информации,
разработка нормативов
Составление бизнес-плана (процесс
планирования)

9.

ОСНОВНЫЕ СУБЪЕКТИВНЫЕ ФАКТОРЫ ВОЗНИКНОВЕНИЯ
ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ ИДЕЙ
3. Чувства
и эмоции
Радость творчества
Удовлетворение
(неудовлетворение)
своим положением
Ценность своей
личности
Радость риска
Мотивация идей
предпринимателя
2. Стремления:
к успеху
к достижениям в
процессе
соревнования с
соперниками и с
самим собой
к славе и богатству
Эгоизм
к свободе и
независимости
к новым знаниям,
инновациям
к постоянному
обновлению
производства
© 2011, ВИШБП
1.Потребности
Социальные: престиж,
уважение и самоуважение,
признание (личные,
общественные)
Политические: власть и
господство, влияние
Интеллектуальные:
самовыражение -реализация
личного потенциала, рост,
саморазвитие
Психологические: комфорт в
общении, внимание
окружающих, приобщение к
культуре и т.п.
Физиологические: высокий
уровень потребления, жизни

10. СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА

1. Резюме (Обзор/Краткие выводы)
1
Цель инновационного проекта
2
Экономические и финансовые выгоды фирмы
от реализации данного проекта
3 Основные этапы и срок жизни проекта
4 Возможности фирмы по инвестированию проекта
и гарантии возврата внешних инвестиций
5 Риск и его страхование
6
Коммерческая состоятельность данного
инновационного проекта
© 2011, ВИШБП

11.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
2. Компания и отрасль в которой она занята
Основные направления и цели деятельности
1 компании
2 История компании
3 Прошлые успехи компании
Характеристика отрасли промышленности, к которой
4 относится ваш бизнес
© 2011, ВИШБП

12.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
3. Продукция/Услуги
1
Описание продукции/услуг и их применение
2
Отличительные качества или уникальность
продукции/услуг
3
Технология и квалификация, необходимые в вашем
бизнесе
4
Лицензии/патентные права
5
Будущий потенциал
6
Выдержки из основных финансовых предложений
© 2011, ВИШБП

13.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
4. Рынки
1
Покупатели
2
Сегменты рынка
3
Размер рынка и его рост
4
Состав вашей клиентуры
5
Основные характеристики продукции услуг или их
уникальность
6
Конкуренты (их сильные и слабые стороны)
7
Ваша оценочная доля на рынке
8
Особые характеристики рынка
9
Влияние конкуренции
© 2011, ВИШБП

14.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
5. Маркетинг
1 Маркетинговая расстановка
2 Ценовая политика
3 Торговая политика
4 Реклама и продвижение продукции на рынке
5 Политика поддержки продукции/Услуг
6 Проявление интереса со стороны вероятных
покупателей
© 2011, ВИШБП

15.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
6. План и развитие ( если они соответствуют
направленности вашего бизнес-плана)
1 Стадия развития
2 Трудности и риск
3 Совершенствование продукции/услуг
4 Разработка продукции/услуг в будущем
© 2011, ВИШБП

16.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
7. Производство и производственные
операции
1
Расположение помещений
2
Оборудование
3
Объем продукции/услуг
4
Источники поставки основных материалов,
оборудования или рабочей силы
5
Использование субподрядчиков
6
Природа производственных процессов - машинное
оборудование и критические точки
© 2011, ВИШБП

17.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
8. Менеджмент
1
Владельцы предприятий/директора и основной
руководящий состав
2
Экспертиза и отчетные материалы (детальные
анкетные данные в качестве приложения)
3
Вознаграждение руководящего состава
4
Краткие выводы по планированию количества
персонала и расширению штата
5
Обучение, подготовка
6
Консультанты, советники, менеджеры
© 2011, ВИШБП

18.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
9. Потребности в финансировании
1
Необходимые фонды и время их получения
2
Предлагаемые варианты сделок
3
Ожидаемый уровень воспроизводства
4
«Пути выхода» для инвесторов
© 2011, ВИШБП

19.

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА
Виды источников
Привлеченные
средства
Собственные средства
- Уставной капитал
- Прибыль от:
•основной
деятельности;
• внереализационных операций
-Амортизационные
отчисления
- Резервный фонд
- Резерв предстоящих
платежей и расходов
Лизинг
Долевое
участие
Кредиты
краткосрочные и
долгосрочные
Государственные
коммерческие:
•отечественные;
•иностранные.
•краткосрочная
кредиторская
задолженность
•другие заемные
средства
Внебюджетные фонды
В производстве
- прямые
инвестиции
Совместные
предприятия
или
производство
В капитале
Венчурные
фонды
Государственные субсидии
© 2011, ВИШБП
Иные формы
Эмиссия
ценных
бумаг
Местные бюджеты

20.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
10. Основные пункты финансового плана,
степень риска
1
Основные пункты финансового плана (объем продаж, прибыль, оборот капитала, себестоимость и т.д.)
2
Комментарий к финансовому плану
3
Риск и каким образом его можно избежать
© 2011, ВИШБП

21.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
11. Подробный финансовый план
(поквартально на 3-5 лет)
1
Прибыль и убыток
2
Анализ вкладов и рентабельности
3
Анализ состояния наличности (ежемесячно в
течение первого года)
4
Анализ устойчивости
5
Обучение, подготовка
6
Балансовый отчет (раз в год)
© 2011, ВИШБП

22.

СОДЕРЖАНИЕ БИЗНЕС-ПЛАНА
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
12. Наиболее часто встречающиеся пункты
приложений.
1
Технические данные по продукции
2
Подробности патентных документов и т.д.
3
Сообщения консультантов по продукции или рынкам
4
Анкетные данные руководящих работников
5
Сведения о порядке и методе проведения опросов и исследований
6
Организационная схема
7
Отчет по ревизии бухгалтерских документов
8
Ф.И.О. бухгалтеров, юрисконсультов и банкиров
© 2011, ВИШБП

23.

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
- это документ, который предназначен для того, чтобы передать ваши
идеи и перспективы развития бизнеса потенциальным инвесторам.
При разработке инвестиционного предложения
необходимо уделять внимание следующим вопросам:
❖ Ориентация на инвестора. Понимание требований инвестора, механизмов и критериев
принятия инвестиционных решений помогут вам определить объем требуемой информации и
степень детализации вашего инвестиционного предложения.
❖ Ясность, краткость и достоверность. Инвестиционное предложение, соответствующее
перечисленным критериям, обеспечит привлечение, внимания инвестора.
❖ Убедительность. Умение найти такие аргументы и доводы, которым не сможет не поверить
потенциальный инвестор.
❖ Иностранный язык. Принимая во внимание, что сегодня наиболее вероятным источником
финансовых
ресурсов
является
международное
инвестиционное
сообщество,
инвестиционное предложение должно быть представлено как на русском, так и на
английском языках.
❖ Оформление документа. Качество оформления документа также является важнейшим
фактором, обеспечивающим успех. Современные текстовые редакторы в состоянии
обеспечить высокое качество оформления документов, а также предоставляют возможность
применять для наглядности таблицы, графики и рисунки.
© 2011, ВИШБП

24.

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Следующие вопросы могут помочь вам сконцентрироваться
при написании инвестиционного предложения не на ваших
целях и задачах, а на потребностях инвестора:
❖ Что желает инвестор?
❖ Что наиболее важно для инвестора?
❖ Что ваше инвестиционное предложение должно представлять для инвестора?
❖ Какую информацию ожидает увидеть инвестор в каждом разделе инвестиционного
предложения?
❖ Какой эффект может оказать эта информация на решение инвестора?
❖ Как наилучшим образом представить фактическую информацию, чтобы она
убедила инвестора в правдоподобности ваших предположений?
❖ Как инвестор будет воспринимать инвестиционное предложение?
❖ Какие возражения могут возникнуть у инвестора после прочтения инвестиционного
предложения?
❖ Каким образом можно нейтрализовать эти возражения?
❖ Каким образом следует представить возможности компании, чтобы убедить
инвестора в том, что мы в состоянии достигнуть указанных в плане показателей?
© 2011, ВИШБП

25.

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Следующие важнейшие категории информации
должны быть обязательно включены в
инвестиционное предложение:
1. Резюме (Executive Summary).
2. История компании и собственность (Company history and Ownership).
3. Продукты и/или услуги (Products and/or Services).
4. Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).
5. Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности (Industry, Market and Competitive
performance).
6. Операции компании (Operations).
7. Финансовая история (Financial history).
8. Стратегический план (Strategic plan).
9. Факторы риска и стратегия снижения рисков (Risks and Risk reduction Strategies).
10. Прогноз финансового состояния (Financial forecasts).
11. Потребность в финансировании (Summary of Financing requirements).
12. Корпоративное управление (Corporate governance).
13. Правительственная поддержка и законодательство (Government support and
Regulations).
14. Финансовое предложение (Financial proposal).
15. Краткое резюме (Summary).
16. Приложения (Appendices).
© 2011, ВИШБП

26. СЕМЬ ВОПРОСОВ ИНВЕСТОРА

Чем он лучше аналогов
(конкурентов)?
Что продаем на рынке?
Продукт и
Степень его готовности
-------------------------------------------------------------------------------
Операционная
рентабельность?
Почём?
Торговая наценка =
(Цена-Себестоимость)/
Себестоимость
Должна быть лучше
традиционного бизнеса > 100%
Основной Покупатель?
Кому?
Кто Потребители?
Почему они будут покупать
Продукт?
Объем рынка Продукта
> 100 млн. $
Сколько нужно денег?
Инвестиции по траншам.
Статьи расходов?
< 1 млн. $
Сколько Я заработаю и
когда?
Кому я продам свою долю
бизнеса?
Хотя бы 5X за 5 лет…
Насколько это надёжно?
Степень Риска?
Как защитить бизнес?
(управление рисками)…
Насколько реально получить
такой Продукт?
- Защита ИС
- Барьеры «входа»
- Мотивация
Кто всем этим будет
заниматься?
Команда
- Энергичность
- Компетентность (Опыт)
- Можно ли доверять?

27. ТИПОВЫЕ ОШИБКИ РАЗРАБОТКИ БИЗНЕС-ПЛАНОВ

!
Несоответствие расчетов описательной части
бизнес-плана
!
Необоснованный сбытовой план
!
Предоставление лишней информации
!
Использование специальной терминологии
!
Искажение ключевых показателей
!
Неопрятный внешний вид документов

28. ТИПОВЫЕ ОШИБКИ ПРИ ОЦЕНКЕ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Ошибки, связанные с оценкой рыночных
рисков реализации проекта
В данном блоке наиболее распространенным недостатком является
непроработанность маркетинговой стратегии предприятия.
Ошибки при выборе методики расчетов по
проекту
• Ошибки данной группы допускаются, как правило, в проектах, посвященных
реструктуризации или реорганизации предприятия (группы предприятий), а
также в проектах организации производства нового продукта в
полипродуктовых организациях.
Ошибки, допускаемые при проведении
финансово-экономических расчетов
• Неправильное определение состава инвестиционных (единовременных)
затрат по проекту
• Ошибки, связанные с оценкой источников финансирования и управлением
задолженностью по проекту
• Ошибки при расчете амортизационных отчислений по проекту (данные
ошибки допускаются в 90% проектов)
• Не в полном объеме определяется налоговая нагрузка проекта.

29. НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ В ИННОВАЦИОННО-ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ СФЕРЕ

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ В
ИННОВАЦИОННОПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ СФЕРЕ
информационная
Внешней среды
Внутренней среды
макроэкономическая
ВИДЫ
НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
временная
Научно-техническая
правовая
поведенческая
© 2011, ВИШБП

30. УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННЫМИ РИСКАМИ

Проблемы управления рисками в инновационной сфере
▪ Отсутствует комплексный анализ рискообразующих факторов
▪ Не существует полной, общепринятой классификации инновационных рисков
▪ Не существует общепризнанных методов оценки инновационных рисков
▪ Существующие модели оценки инновационных рисков не учитывают влияние
▪ ИС на конечные показатели ИД
▪ Не применяется системный подход
факторовнеопределенности и риска
© 2011, ВИШБП
управлению
ИС
с
учетом

31.

КЛАССИФИКАЦИЯ ИННОВАЦИОННЫХ
РИСКОВ
ИННОВАЦИОННЫЕ
РИСКИ
Правовые
Экономические
Организационные
© 2011, ВИШБП
Научнотехнические

32.

КЛАССИФИКАЦИЯ ИННОВАЦИОННЫХ
РИСКОВ
Риски на стадии поисковых исследований
Правовые
Появление патентно – защищенных технических решений у конкурентов,
невозможность патентной защиты
Экономические
Отсутствие социальной потребности, недостаточность финансирования,
Ошибки в бизнес-планировании
Организационные
Утечка научно-технической информации, отсутствие необходимых
специалистов, отсутствие мотивации, бюрократические барьеры
Научно-технические
Отсутствие научно-технической базы, ошибочность идей, неадекватная
оценка уровня техники
© 2011, ВИШБП

33.

КЛАССИФИКАЦИЯ ИННОВАЦИОННЫХ
РИСКОВ
Риски на стадии НИР
Правовые
Ненадлежащее обеспечение правовох охраны, неправвильное
распределение прав на ОИС, неправильный выбор патентной стратегии,
существование блокирующего патента
Экономические
Отсутствие социальной потребности, ошибки в бизнес - планировании,
неправильная оценка инновационного потенциала, отсутствие инвестора
Организационные
Отсутствие материальной базы, утечка патентной информации,
нехватка специалистов, неправильное стратегическое планирование
Научно-технические
Появление опережающей технологии у конкурентов, отрицательный
результат, отклонения от запланированных параметров
© 2011, ВИШБП

34.

КЛАССИФИКАЦИЯ ИННОВАЦИОННЫХ
РИСКОВ
Риски на стадии ОКР
Правовые
Отсутствие договорных отношений между правообладателем, инвестором,
бизнес-партнерами, «слабости» патентной охраны и др.
Экономические
Несоответствие характеристикам, отраженным в бизнес – плане;
неправильный выбор схемы финансирования, неправильная оценка рынка
Организационные
Отсутствие специалистов, недостатки организационного планирования,
отсутствие инновационной инфраструктуры, неправильный выбор
маркетинговой стратегии, механизмов коммерциализации
Научно-технические
Невостребованность технического решения, научно-производственных
мощностей
© 2011, ВИШБП

35.

КЛАССИФИКАЦИЯ ИННОВАЦИОННЫХ
РИСКОВ
Риски на стадии подготовки производства
Правовые
Отсутствие законодательного регулирования при коммерциализации ИС,
появление подделок, признание патента недействительным и др.
Экономические
Несоответствие стандартам, потеря доля рынка или ее сокращение, потеря
прибыли, рост издержек, ошибки при постановке на учет НМА и др.
Организационные
Ненадлежащая зашита секретов производства, неправильная стратегия
продвижения товара, отсутсвие квалифицированного персонала
Научно-технические
Устаревание материально-технической базы предприятия, отсутствие
технологии массового производства, быстрое устаревание технологии
© 2011, ВИШБП

36.

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
РИСК
МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ
Получение отрицательного
результата при
проведении НИОКР
(экономический)
Проведение патентных исследований
и составление прогнозов использования
РИД, интегральная система организации
работ с обязательным мониторингом
процесса проведения НИОКР
Отсутствие результатов
НИОКР в установленные
Сроки
(организационный)
Планирование работ с учетом
необходимых ресурсов, отчеты о
выполнении работ по каждому этапу,
Создание системы резервов и плана их
использования
© 2011, ВИШБП

37.

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ
РИСК
Получение
непатентоспособного
Результата (правовой)
Отторжение рынком
(экономический)
МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ
Проведение патентных исследований
для своевременного выявления аналогов,
конкурентная разведка, страхование ИС
Анализ конъюнктуры рынка с целью
выявления новых потребителей
продукции, проведение патентных
исследований для анализа требований
потребителей на рынке конкретной
продукции, диверсификация рынков
сбыта
© 2011, ВИШБП

38.

ФИНАНСОВЫ ПОКАЗАТЕЛИ
ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
© 2011, ВИШБП

39.

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД
Оценивается каждый актив компании.
За основу берется бухгалтерский баланс; балансовая
стоимость корректируется в зависимости от рыночной
ситуации.
Для венчурных проектов важное значение имеет оценка
ИС: по сути, используется доходный подход с выделением
доли держателя ИС (до 20-25%).
Серьезного внимания требует оценка недвижимости и
дорогого оборудования.
© 2011, ВИШБП

40.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД
Для компаний ранних стадий сложно найти
аналоги.
Изящное решение: поиск информации на сайтах по
купле-продаже бизнеса.
Аналоги лишь приблизительны и неточны.
Малая достоверность.
© 2011, ВИШБП

41.

СРАВНИТЕЛЬНЫЙ МЕТОД
(comparables, COMPS)
Цель: оценка будущей стоимости компании через несколько лет
(например, в год «выхода»).
Используются коэффициенты отношения стоимости к показателям
компаний, аналогичных оцениваемой по одному или нескольким
параметрам:
• отрасли (уровню риска),
• размерам,
• темпам роста.
Типичные отношения: P/E, P/S.
Экспресс-версия: усреднение по всему рынку:
Стоимость компании = Оборот /2 (P/S = ½)
Стоимость компании = Прибыль*5 (P/E = 5 )
© 2011, ВИШБП

42.

Enterprise Value (EV) – Рыночная стоимость
компании
Стоимость предприятия
=
Стоимость всех обыкновенных акций предприятия (рассчитанная по
рыночной стоимости)
+
стоимость долговых обязательств (рассчитанная по рыночной стоимости)
+
стоимость доли меньшинства (рассчитанная по рыночной стоимости)
+
стоимость всех привилегированных акций предприятия (рассчитанная по
рыночной стоимости)
—
денежные средства и их эквиваленты
• Наличные средства вычитаются потому, что при выплате их в виде
дивидендов уменьшается чистая стоимость компании для её возможного
покупателя.
© 2011, ВИШБП

43.

NPV Net Present Value
IRR Internal Rate of Returns
Чистый приведенный доход NPV представляет собой
дисконтированный денежный поток от проекта к инвестору за
прогнозный период от начала инвестиций до выхода.
NPV = D1 − I1 +
Dn − I n
D2 − I 2 D3 − I 3
TI
+
+
...
+
+
,
2
n −1
n
(1 + r ) (1 + r )
(1 + r )
(1 + r )
• где
• Di – дивиденты за i-ый год,
• Ii – инвестиции в i-ый год,
• Тi – стоимость доли инвестора в компании при Выходе.
Внутренняя норма доходности IRR вычисяется из уравнения:
NPV = 0
© 2011, ВИШБП

44.

ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ
Данный метод позволяет проводить ранжирование различных
проектов в порядке убывающей рентабельности.
PI =
PVR
,
PVK
• где:
• PI – индекс рентабельности,
• PVR – дисконтированный доход,
• PVK – приведенные инновационные расходы.
Отсюда видим, что проект будет эффективным при значении индекса
рентабельности, превышающем 1.
Предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых
наиболее высок индекс рентабельности.
© 2011, ВИШБП

45.

ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ
Период окупаемости (РР) является одним из наиболее
распространенных показателей оценки эффективности
инвестиций. Период окупаемости — это число лет,
необходимых для возмещения вложенных инвестиций.
• Инвестирование в условиях рынка сопряжено
со значительным риском, и этот риск тем больше, чем
более длителен срок окупаемости вложений.
• Этот подход неизменно актуален и для отраслей,
в которых наиболее высоки темпы научно-технического
прогресса и где появление новых технологий или изделий
может быстро обесценить прежние инвестиции.
© 2011, ВИШБП

46.

КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
№
Оцениваемый параметр проекта
Значение
1. Технологические Критерии
1.1.
Инновационность проекта
Прежде всего, инвесторов интересуют
технологические продуктовые инновации
Сегмента B2C
Необходимы наличие Уникальных
технологических преимуществ как основы
для конкурентных преимуществ
(Критерий 2.1.)
1.2.
Снят технологический риск, т.е. проект
прошёл стадию
pre-seed
Подтверждены заявленные техникоэкономические характеристики Продукта
(результаты независимых испытаний)
1.3.
Проработана Защита технологии от
копирования («подражателей»)
(патент, know-how, скорость захвата
рынка, бренд…)
«Изощренность» технологии, сложность
повторения
© 2011, ВИШБП

47.

КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
2. Бизнес-модель
2.1.
Определен Продукт для рынка (Товар, Услуга)
2.2.
Фокус-группа потребителей
Назвать целевого потребителя, рыночную нишу
2.3.
Маржинальность (операционная рентабельность)
бизнеса выше традиционной в отрасли
© 2011, ВИШБП
Монопродукт, обладающий
существенными
конкурентными
преимуществами
(на основе Критерия 1.1.)
Потенциальная емкость
рынка превышает 100 млн. $
в год,
Рост рынка > 15% в год
Рынок позволяет применить
торговую наценку > 100%

48.

КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
3. Инвестиционная привлекательность
(прибыльность и защита инвестиций)
3.2.
Сумма необходимых инвестиций
(Статьи затрат), транши
Предлагаемая Доля инвестора в Компании, %
3.3.
Существует Exit Strategy
3.1.
< 1 млн. $
25-75%
Покупатель бизнеса:
• Венчурный фонд
Стратегический инвестор
• MBO/LBO
IPO
4. Команда
4.1.
Команда
(сфера ответственности каждого,
образование, опыт)
© 2011, ВИШБП
Лидер -Предприниматель
(Директор) - …
Гл. инженер
(зам по технологии)
Коммерческий директор
(зам. по продажам)
Финансовый директор

49. БЛАГОДАРИМ ЗА ВНИМАНИЕ!

Тел./факс: (8212) 51-69-93, моб. Тел: 8-912-86-94-777
e-mail: innovation.Business-School@yandex.ru