Лекция 5

1.

РИСКИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО
ПРОЕКТА

2.

• Риск — это ситуативная характеристика
деятельности, которая может иметь
неопределенный исход и
неблагоприятные последствия в случае
неуспеха.
• Об экономическом же риске следует
говорить как о процессе принятия
решений в условиях неопределенности
с учетом как экономических, так и
политических, нравственных,
психологических и других последствий,
главным образом неблагоприятных.

3.

• Ситуации риска — ситуации, которые не
имеют однозначного исхода или решения, но
обязательно требуют выбора одного из
нескольких вариантов.
• Экономический риск — это деятельность
субъектов хозяйственной жизни, связанная с
преодолением неопределенности ситуации
неизбежного выбора, в процессе которой
имеются возможности оценить вероятности
достижения желаемого результата, неудачи
и отклонений от них по всем
рассматриваемым вариантам.

4.

• В процессе хозяйственной
деятельности при принятии решений
следует:
— учитывать степень вероятности
достижения нужного результата и
вероятность отклонения от него;
— пытаться выявлять возможности
реализации своих решений, чтобы
предотвращать неблагоприятные
последствия.

5.

• Выделяются следующие функции риска, отражающие
специфику действия данного явления в экономике:
1) инновационная функция стимулирует поиск
нетрадиционных решений;
2) регулятивная функция соответствует такой черте риска,
как противоречивость, и несет в себе конструктивное
(положительное) и деструктивное (отрицательное)
воздействие риска на принятие и реализацию решений;
3) защитная функция проявляется в том, что вероятность
ошибки при запланированном риске следует расценивать
как неотъемлемый атрибут самостоятельности в решениях,
а не как следствие профессиональной несостоятельности
предпринимателя;
4) аналитическая функция предполагает необходимость
выбор наиболее приемлемого варианта решения на основе
предварительного анализа.

6.

По времени возникновения риски распределяются:
■ на ретроспективные (возникавшие в прошлом);
■ текущие (имеющие место в настоящем);
■ перспективные (могущие возникнуть в будущем).
По характеру учета делятся:
■ на внешние - непосредственно не связаны с деятельностью
предприятия или его контактной аудитории при принятии и
реализации решений;
■ внутренние - обусловлены деятельностью самого
предприятия и его контактной аудитории
По характеру последствий риски подразделяются:
■ на чистые (простые или статические) - практически всегда
несут в себе потери для деятельности предприятия;
■ спекулятивные (динамические или коммерческие) - могут
нести в Себе как потери, так и дополнительную прибыль
для предприятия по отношению к ожидаемому результату.

7.

Методы оценки рисков
• Вероятностные методы оценки рисков. Риск это категория вероятностная, поэтому в процессе
оценки неопределенности и количественного
определения степени риска решений используют
вероятностные расчеты.
• Степень риска в данном методе представляет
собой вероятность наступления случая потерь, а
также размер ущерба от него.
• Вероятностью называется мера объективной
возможности случайного события, которая
колеблется от 0 до 1.

8.

Эмпирическая шкала уровня
риска
Вероятность нежелательного Риск
исхода (величина риска)
0,0-0,1
Минимальный
0,1-0,3
Малый
0,3-0,4
Средний
0,4-0,6
Высокий
0,6-0,8
Максимальный
0,8-1,0
Критический

9.

• При использовании отчетных данных
критерий риска можно исчислить по
формуле
где Cр - степень риска;
Dпл - планируемое (требуемое) значение
результата;
D - фактическое значение результата.
ЗАДАЧА!!!

10.

Степень риска определяется по
формуле
.
где У - ожидаемый ущерб (ден. ед.);
P(У) - вероятность ущерба

11.

Риск при принятии управленческого решения можно рассчитать по формуле
где П - возможная прибыль от принятия
решения (ден. ед.);
P(П) - вероятность получения прибыли.
При
этом
допускается
принятие
управленческого решения, если Cр не
превышает 1, а при значении Cр от 1 и более
лучше воздержаться от принятия такого
решения.

12.

Определенный интерес для выяснения степени риска (как
вероятности технического и коммерческого успеха)
представляет собой подход, предложенный американскими
экономистами при оценке технических нововведений:
где Э - эффективность реализации нововведений;
Q - ежегодный объем продаж нового изделия;
Ц - цена реализации изделия;
T - жизненный цикл новшества (предполагаемый срок
производства нового изделия или период от его освоения до
снятия с производства);
PT - вероятность технического успеха (вероятность
практического претворения исследовательских идей в новой
продукции);
Pк - вероятность коммерческого успеха (вероятность сбыта
продукции на рынке и получения ожидаемой прибыли);
Eз - сумма затрат на реализацию, включая затраты на
разработку,
освоение
производства
и
текущие

13.

Статистические методы
• Среднее значение
• Дисперсия
• Среднеквадратическое отклонение
• Коэффициент вариации

14.

• Дисперсия
• Среднеквадратическое
отклонение
• Коэффициент вариации

15.

• При интерпретации величины коэффициента
вариации наиболее распространены две
точки зрения:
• 1) риск решения считается допустимым при
величине данного коэффициента от 0 до
33% (0,33) включительно;

16.

2) устанавливается шкала риска со следующими градациями
коэффициента вариации:
■ приемлемый риск (0 v 25%). Зона приемлемого
(минимального) риска характеризуется уровнем потерь, не
превышающим размеры чистой прибыли,
■ допустимый риск (25% v 50%). Зона допустимого
(повышенного) риска характеризуется уровнем потерь, не
превышающим размеры расчетной прибыли,
■ критический риск (50% v 75%). Зона критического риска
характеризуется тем, что в ее границах возможны потери,
величина которых превышает размеры расчетной прибыли,
но не превышает размер ожидаемых доходов, т.е. средств,
вложенных предпринимателем в операцию по.реализации
решения,
■ катастрофический риск (75% v 100%). Зона
катастрофического (недопустимого) риска характеризуется
тем, что в границах этой зоны ожидаемые потери способны
превзойти размер ожидаемых доходов от операции и
достичь величины, равной всему имущественному
состоянию предпринимателя или фирмы. То есть
предприниматель теряет не только средства, вложенные в
операцию, но и сверх того, вплоть до полного банкротства.

17.

• Методы оценки чувствительности
результирующих показателей. Методы оценки
чувствительности широко используются в
финансовом менеджменте и осуществляются в три
этапа:
1) устанавливаются взаимосвязи между исходными и
результирующими показателями решений в виде
математического уравнения или неравенства;
2) определяются наиболее вероятные (расчетные)
значения параметров и возможный диапазон их
изменения;
3) путем пошагового изменения исходных
показателей исследуется их влияние на конечный
результат.

18.

Анализ критического объема продаж.
Обозначим исходные (фактические) значения
показателей как Xф, а новые (расчетные) значения
как Xн. Тогда исходное значение критического
объема (Qкрит) продаж будет определяться:
где Qф - исходный (фактический) объем
продаж;
- исходные (фактические) совокупные постоянные
затраты;
Цф- исходная (фактическая) цена реализации
единицы продукции;
- исходные (фактические) переменные затраты на
единицу продукции.

19.

• Метод сценариев. Этот метод позволяет
совместить оценку чувствительности
результирующих показателей решений с
анализом вероятностных оценок отклонений
и их значений.
• Метод сценариев проходит в несколько
этапов:
1) определяется несколько ключевых значений
исходных параметров;
2) каждому исходу присваивается
вероятность;
3) рассчитывается вероятностное значение
результирующего показателя и оценивается
степень его вариации.

20.

• Экспертные методы оценки рисков.
Под экспертизой понимают измерение
необходимых характеристик для подготовки
принятия решений. К основным
особенностям эвристических методов
относятся использование мнения людей как
основы принятия решений, а также
отсутствие строгих математических
формулировок и доказательств.

21.

Пути снижения риска принятия финансовых решений
Деятельность по снижению риска включает два основных
направления:
1) избежание появления возможных рисков (уклонение от
рисков) представляет собой неучастие в решениях,
связанных с риском. Данное направление, как правило,
выбирается на предварительной стадии принятии решения и
предполагает учет следующих моментов:
■ избежать некоторых рисков невозможно,
■ уклонение от одного вида риска может привести к
возникновению других,
■ необходимо сравнивать возможный размер потерь в случае
наступления рисковой ситуации с возможным объемом
ожидаемой прибыли;
2) снижение воздействия риска на результаты решений
включает следующие наиболее распространенные и
эффективные методы:
■ страхование,
■ резервирование средств (самострахование),
■ диверсификация,
■ лимитирование.

22.

• Страхование определяется как
соглашение, согласно которому
страховщик (страховая компания) за
определенное обусловленное
вознаграждение (страховую премию)
принимает на себя обязательство
возместить убытки или их часть
(страховую сумму) страхователю
(застрахованному лицу), произошедшие
вследствие предусмотренных в
страховом договоре опасностей и (или)
случайностей (страховой случай),
которым подвергается страхователь
или застрахованное им имущество.

23.

• Резервирование средств
(самострахование) предполагает
создание обособленных фондов
возмещения убытков в натуральной
или денежной форме за счет части
собственных оборотных средств.

24.

• Диверсификация представляет
собой процесс распределения
инвестируемых средств между
различными объектами вложения
таким образом, что если в
результате непредвиденных
событий один вид деятельности
будет убыточным, то другой вид
деятельности станет приносить
прибыль.

25.

• Лимитирование представляет собой
установление системы ограничений как
сверху, так и снизу, способствующей
уменьшению степени риска.
■ по размеру денежных средств;
■ срокам;
■ структуре;
■ уровню отдачи.