Теоретические основы финансового менеджмента

1. Тема 1. Теоретические основы финансового менеджмента

1. Понятие, цели и значение финансового
менеджмента
2. Функции финансового менеджмента
3. Фундаментальные концепции
финансового менеджмента
4. Взаимосвязь финансового менеджмента с
другими экономическими дисциплинами
1

2. Понятие, цели и значение финансового менеджмента

Вопрос 1
2

3. Управление фирмой

• Задача –
достижение поставленных целей при данных ограничениях
• Цели фирмы
– Получение максимальной прибыли
– Устойчивое существование на рынке
– Получение отдачи на вложенный капитал
– Другое
• Ограничения
– Действующее законодательство
– Рыночная ситуация
– Располагаемые ресурсы
• Управление финансовыми ресурсами
– Имеет особое значение
– Наиболее ликвидные ресурсы
– Непосредственно влияет на финансовое благополучие фирмы в
целом, ее владельцев и трудового коллектива
3

4. Финансовый менеджмент – это…

Е.С. Стоянова: «…. наука управления финансами
предприятия, направленная на достижение его
стратегических и тактических целей»
А.М. Ковалева, М.Г. Лапуста: «…. процесс
управления денежным оборотом, формированием
и использованием финансовых ресурсов
предприятий, а также система форм, методов и
приемов, с помощью которых этот процесс
осуществляется»
И.Т. Балабанов: «…процесс выработки цели
управления финансами и осуществления
воздействия на них с помощью методов и рычагов
финансового механизма»
4

5. Финансовый менеджмент

• это процесс управления формированием и
использованием финансовых ресурсов
предприятия
• это система принципов, форм, методов,
способов и приемов, с помощью которых
осуществляется это управление
5

6. Необходимые условия функционирования ФМ

• преобладание в экономической системе
частной собственности на средства
производства (капитал)
• рыночное ценообразование
• наличие свободных рынков труда, капитала,
товаров
• четкая регламентация государственного
вмешательства в деятельность предприятий
6

7. Финансовый менеджмент

• Процесс принятия
управленческих решений в
области финансов
– Каковы должны быть
величина и оптимальный
состав активов компании,
позволяющие достичь
поставленных целей?
• инвестиционная политика
– Какие источники
финансирования следует
использовать, в каком размере
и соотношении?
• политика финансирования
– Как распределять доходы
между выплатами
собственникам и
инвестициями?
• дивидендная политика
• Система управления
– управление финансами,
позволяющее достичь
стратегических и
тактических целей
– Объект управления
• Финансовые ресурсы
• Капитал
• Совокупность условий
осуществления денежного
оборота
– Субъект управления
• Группа специально
подготовленных людей,
которая посредством
управленческого
воздействия обеспечивает
целенаправленное
функционирование объекта
7

8. Управленческое решение

• Результат взаимодействия внутренней системы
с внешней средой
– Всегда связано либо с определением целей и
построением программы действий, либо с
изменением целей и соответствующей
корректировкой программы, либо с изменением
внешней среды и соответствующей корректировкой
целей и программы
• Принимается на основе информации,
получаемой и обрабатываемой в процессе
принятия решения
8

9. Цели ФМ

• максимизация цены фирмы путем
наращивания ее капитализированной
стоимости
• обеспечение прибыльности, доходности
• обеспечение финансовой устойчивости
9

10.

Цель
Сбор и
обработка
информации
Принятие решения
• Выбор методов и
инструментов управления
финансовыми ресурсами
•Разработка программы
действий
Анализ и оценка
результатов
решения
Контроль за
выполнением решения
10

11. Функции финансового менеджмента

Вопрос 2
11

12. Функции ФМ определяются

• Функциями финансов
– Воспроизводственная
– Распределительная
– Контрольная
• Функциями менеджмента
– Функции объекта управления
(на основе классификации
элементов управляемой
подсистемы)
• Управление активами
(распределение, использование
финансовых ресурсов)
• Управление пассивами
(мобилизация, привлечение
финансовых ресурсов)
– Функции субъекта управления
Планирование
Прогнозирование
Организация
Регулирование
Координация
Стимулирование
Контроль
12

13. Функции финансового менеджера

• Посредник между предприятием и
финансовыми рынками
• Основные направления деятельности:
– общий анализ и планирование имущественного
и финансового положения компании
– управление источниками средств
– распределение финансовых ресурсов
• анализ и оценка решений инвестиционного
характера
• решения по дивидендам и реинвестированию
13

14. Фундаментальные концепции финансового менеджмента

Вопрос 3
14

15. Концепции ФМ

• Денежного потока
• Временной ценности
• Компромисса между риском и доходностью
• стоимости капитала
• Эффективности рынка
• Асимметричной информации
• Агентских отношений
• Альтернативных затрат
• Временной неограниченности
функционирования хозяйствующего
субъекта
• Имущественной и правовой обособленности
15

16. Концепция денежного потока

• Представление предприятия как совокупности
чередующихся (ожидаемых) притоков и оттоков
денежных средств.
• В основе концепции предпосылка о том, что с
любой финансовой операцией может быть
ассоциирован некоторый денежный поток, т. е.
множество распределенных во времени выплат
(оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых
в широком смысле.
• В качестве элемента денежного потока могут
выступать денежные поступления, доход, расход,
прибыль, платеж и др.
16

17. Концепция временной ценности

• денежная единица, имеющаяся сегодня, и
денежная единица, ожидаемая к получению
через какое-то время, не равноценны
вследствие действия трех основных
причин:
– инфляции,
– риска неполучения ожидаемой суммы
– оборачиваемости
17

18. Концепция компромисса между риском и доходностью

• получение любого дохода в бизнесе чаще
всего сопряжено с риском, причем чем
выше обещаемая, требуемая или ожидаемая
доходность (отдача на вложенный капитал),
тем выше и степень риска, связанного с
возможным неполучением этой доходности
18

19. Концепция стоимости капитала

• каждый источник финансирования имеет
свою стоимость в виде относительных
расходов, которые компания вынуждена
нести за пользование им
• значения стоимости различных источников
не являются независимыми
19

20. Концепция эффективности рынка

• Эффективность рынка - уровень его
информационной насыщенности и доступности
информации участникам рынка
• Формы эффективности рынка
– Слабая
• текущие цены на акции полностью отражают динамику цен
предшествующих периодов.
– Умеренная
• текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом
изменения цен, но и всю равнодоступную участникам
информацию
– Сильная
• текущие цены отражают не только общедоступную
информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен
20

21. Концепция асимметричной информации

• Отдельные категории лиц могут владеть
информацией, недоступной всем
участникам финансового рынка в равной
мере
• Каждый его участник рынка надеется, что
та информация, которой он располагает,
возможно, не известна его конкурентам, а,
следовательно, он может принять
эффективное решение
21

22. Концепция агентских отношений

• В условиях присущего рыночной экономике разрыва
между функцией владения и функцией текущего
управления и контроля за активами и обязательствами
предприятия могут появляться определенные
противоречия между интересами владельцев компании и
ее управленческого персонала.
• Для преодоления этих противоречий владельцы компании
вынуждены нести так называемые агентские издержки.
• Существование подобных издержек является объективным
фактором, а их величина должна учитываться при
принятии решений финансового характера
22

23. Концепция альтернативных затрат

• Принятие любого решения финансового
характера в подавляющем большинстве
случаев связано с отказом от какого-то
альтернативного варианта, который мог бы
принести определенный доход,
– т.е. с альтернативными затратами
• Этот упущенный доход по возможности
необходимо учитывать при принятии
решений
23

24. Концепция временной неограни-ченности функционирования хозяйствующего субъекта

Концепция временной неограниченности функционирования
хозяйствующего субъекта
• Компания, однажды возникнув, будет
существовать вечно
• Эта концепция
– служит основой стабильности и определенной
предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг
– дает возможность использовать фундаменталистский
подход для оценки финансовых активов, использовать
принцип исторических цен при составлении
бухгалтерской отчетности
24

25. Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования

• После своего создания субъект
хозяйствования представляет собой
обособленный имущественно-правовой
комплекс
– его имущество и обязательства существуют
обособленно от имущества и обязательств как
его собственников, так и других предприятий
– хозяйствующий субъект является суверенным
по отношению к своим собственникам.
25

26. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими экономическими дисциплинами

Вопрос 4
26

27. Взаимосвязь финансового менеджмента с

• Экономической теорией
• Теорией отраслевых рынков
• Экономикой предприятия
• Бухгалтерским учетом
• Анализом хозяйственной деятельности
27

28. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими финансовыми дисциплинами

• Теория финансов
• Финансы предприятий
• Налоги и налогообложение
• Налоговый менеджмент
28