Слайды по экономической теории

1.

Основные слайды по
теории
Доц., к.э.н.
Сачек Пётр Владимирович

2.

Предприятие
Предприятие
Экономические
Экономические
элементы
элементы
АКТИВЫ
АКТИВЫ
Оборотные
Оборотные
Оборотные
Оборотные
средства
средства
(Оборотный
(Оборотный
капитал)
капитал)
Запасы
ЗапасыСиМ
СиМ
Запасы
ЗапасыГП
ГП
Финансовые
Финансовые
средства
средства
(Финансовый
(Финансовый
капитал)
капитал)
Деб.З.
Деб.З.
Акции...
Акции...
Ден.Ср.
Ден.Ср.на
на
счетах
и
в
счетах и в
кассах
кассах
ВнеОборотные
ВнеОборотные
ОС
ОС
~ОФ
~ОФ
Другие
Другие
экономические
экономические
элементы
элементы
-персонал
-персонал
Земля
Земля
Здания
Зданияиисоор
соор
Земля
Земля
Здания
Зданияиисоор
соор
-клиентская
-клиентскаябаза
база
Маш.
Маш.ииобор.
обор.
Транспорт
Транспорт
Маш.
Маш.ииобор.
обор.
Транспорт
Транспорт
-связи
-связисс
поставщиками
поставщиками
Произв.
Произв.
Произв.Инвентарь
Инвентарь
Произв.Инвентарь
Инвентарь
Инструмент
Инструмент
Инструмент
Инструмент
Хоз.
Хоз.инвентарь
инвентарь Хоз.
Хоз.инвентарь
инвентарь
Прочие
Прочие
Прочие
Прочие
-…
-…
НМА
НМА
Права
Правана
наземлю
землю
Франшизы,
Франшизы,патенты,
патенты,Тов.
Тов.Знаки…
Знаки…
Лицензии,
Лицензии,сертификаты,
сертификаты,разрешения
разрешения
Из
договорных
отношений
Из законов

3. Внутрихозяйственный оборот

активы
продукция

4. Ресурсы, инвестиции, капитал

реинвестирование
Извлечение средств
Покупка станка
Запуск
станка в
эксплуатацию

5. Ресурсы, инвестиции, капитал

Ресурсы – временно неиспользуемые активы
Инвестиции – промежуточное состояние
между активами старого предприятия и
активами нового предприятия.
Инвестиции – денежные вложения в активы
будущего предприятия.
Капитал – упорядоченные по структуре активы
Только упорядоченные по структуре активы
могут генерировать продукцию

6. Расходы

Денежные расходы могут стать затратами,
могут превратиться в активы, а могут так и
остаться расходами.
Если мы расходуем средства на приобретение материалов,
которые войдут в состав готовой продукции – то такие
расходы приводят к образованию затрат
Если мы расходуем средства на приобретение активов
(срок использования больше 1 года, есть в
классификаторе), то такие расходы приводят к получению
актива
Израсходовано 50 000 р. на приобретение бумаги для
принтера
Расходы, т.к. бумага для
принтера – не актив
Израсходовано 50 000 р. на приобретение набора
отвёрток для мастера ремонтного цеха
Активы, т.к. набор
отвёрток - актив

7.

Расходы
Outgoings
Активы
Assets
Затраты
Costs
Прямые+косвенные
Постоянные (TFC) +
переменные (AVC)
Издержки
Expences

8. Что такое инновации?

Относится ли к инновациям
Инновации
Инновации — это современные достижения науки и техники,
воплощенные
в новые
технологии, продукты, средства
Технология
изготовления
Инновации
коммуникации, новые методы технического и
многоядерных процессоров
организационного управления, новые виды услуг.
Технология подавления
Может быть
инновацией
психики солдат противника
Инновации – такие нововведения, которые:
Технология 3DТ.е. приносят выгоду
как в
Инновации
1.Полезны
натуральном выражении, так
проектирования зданий
кто-то взялся
за их
иТ.е.
финансовую
выгоду
их
2.На
них есть заказчик
реализацию, принял
Технология
изготовления
обладателю
3.Трудноповторимы
мешков для мусора
Неперед
ответственность
инновации
обществом и сопутствующие
риски на себя

9. Реальная Экономия, Реальный Эффект

Эффект – дополнительный результат в
натуральном выражении
Экономия – уменьшение затрат на
достижение запланированного результата в
натуральном выражении
Применением более совершенных модульных сплитсистем с переменным потоком хладагента удалось
добиться
нели
только
уменьшения
энергозатрат
на
Приводит
к реальной
экономии
установка
обогрев/охлаждение
здания, но воды
и уменьшить
индивидуальных счётчиков
в квартирах?
площадь, занимаемую сплит-системой.

10. Бизнес-план

Имеет
структуру
Долженследующую
быть
•Титульный лист
Название проекта
•Кратким (10-15 страниц со всеми графиками и
Чтобы
инвестор приего
чтении
мог быстро
•Содержание
ФИО разработчика,
рабочий
адрес и телефон
расчётными таблицами)
ориентироваться в поиске нужной ему информации.
Содержит
выдержку из основных расчётов и
Год составления
основные
текстовые
выводы
из всех разделов.
••Характеристика
Понятным (чтобы
как
можно
меньше
дополнительных
Содержит
паспорт
предприятия
с предполагаемым
организации и стратегии её развития
Бизнес-план
не
читается
«от
корки до
корки»,
чтение
вопросов задавал Инвестор
в адрес
Разработчика
– время
юр.адресом,
фамилиями
директора
и гл.бухгалтера,
Выполняется
с
упором
на
выгоды,
которые
несёт
•Описание продукции
бизнес-плана
предполагает
его постоянное
листание
их
телефонами,
содержит
наименования
организаций
деньги)
продукция
обществу
по
сравнению
с
аналогами
Заполняется после осуществления всех расчётов по
назад-вперёд
для
поиска
ответов
на возникшие
–
инвесторов,
предполагаемую
схему
•Анализ рынков сбыта, стратегия
Маркетинговый
раздел
с обоснованием
доли рынка,
маркетинга
Составление
документов
финансовой
отчётности
так,
проекту,
но ставится
в начале
бизнес-плана,
вопросы
по
расчётам.
финансирования
которую
захватить,
а такжедля
количества
••Производственный
Прозрачным (чтобы
просматривалсь
преемственность
будтоможно
предприятие
работает,
последующего
Используется
производственный
менеджмент.
план как
Поскольку
логика
чтения
экономических
таблиц
продукции,
которое
предполагается
продать.
Исходя
Проведение
сводного
анализа,
исходя
из
данных
сравнения
с
фактом
расчётов
от
таблицы
к
таблице)
предполагает
Обосновывается,
мышление
как
и чем
«отбудет
общего
выпускаться
к частному»
новая
Содержит
список
организационных
действий
по
•Организационный план
из
количества
продукции
спрогнозированной
отчётности.
Используется
карта
Описание
схемпродаваемой
оптимизации
налогообложения
продукция,
сколько
чего
выпуска
этой
продукции
реализации
проекта
(ктодля
будет
давать
кредит,
через
рассчитываются
параметры
следующего
раздела
показателей
эффективности,
которая
характерна
для
Содержит
график
финансирования
–
кто
первый
••Инвестиционный
Доступным для
с
другими
бизнес-планами
план сравнения
надо.
какой
банк, кто
ирасчёты
что иименно
будет
закупать/строить,
всех
проектов
(обеспечивает
сравнение
проектов и
Все
громоздкие
и спрогнозированные
вкладывает,
сколько
когда,
кто
второй
вкладывает
(чтобы
показатели,
рассчитанные
вдеятельности
нашем
бизнес-плане
кто
ответственным
за обучение
персонала и
•Прогнозирование
финансово-хозяйственной
между
собой)
отчётные
формы помещаются
в приложения
т.д. будет
т.д.)
совпадали
с
показателями
•Показатели эффективности проектадругих бизнес-планов, которые
•Резюме
попали
к инвестору)
Юридический план
•Приложения

11. Стоимость денег во времени

1
2
3
1000 $
1000 $
1000 $
4
1100 $
1210 $
1331 $
Приведение денежных
потоков к денежным запасам
в будущем - капитализация
i = 10%
Каждый год
сумма
прирастает в
1,1 раза.
Будущая
стоимость
аннуитета
1год – 1,1
2года – 1,21
3года – 1,331

12. Стоимость денег во времени

1
900 $
800 $
700 $
2
3
4
i = 10%
Каждый год
сумма
уменьшается
в 1,1 раза.
1000 $
1000 $
1000 $
Приведение денежных
потоков к денежным запасам
в прошлом - дисконтирование
Будущая
стоимость
аннуитета
1год – 1,1
2года – 1,21
3года – 1,331

13. Показатели эффективности

NPV – Net Present Value (чистый
Мы вложили 191 $
дисконтированный доход)
Чтобы инвесторы
-100
1
-100
-333
-100
вкладывали
в проекты,
проектах
2 год в -100
1,1 процент
-91
-366
-191
доходности должен
3 год быть
100 выше,
1,21 чем-403
83
-108
банковский.
4 год
150
1,331
113
-443
5
Все
показатели
5 год эффективности
200
165
1,464
137
121
486
142
основаны на сравнении
вложений денег в банк и
NPV –вложений
дополнительный
денег в результат
(эффект)
от вложения денег именно в
проект
проект, а не в банк.
Его также можно рассматривать как
экономию инвестиционных ресурсов
1 год
А банк бы вложил
333 $, чтобы
достичь таких же
доходов
Разница = 142 $
Всего заработано в
проекте по сравнению
с вложением денег в
банк
Это и есть NPV

14. Показатели эффективности

IRR – Internal rate of Return (внутренняя норма
доходности) – это максимальная ставка,
которую может выдержать проект
1 год
-100
1
-100
-100
2 год
-100
1,1
-91
-191
3 год
100
1,21
83
-108
4 год
150
1,331
113
5
5 год
200
1,464
137
142

15. Эффективность

Ситуация, в которой соотношение
результатов и затрат проекта
соответствует принятому критерию
Р
------ > К
З

16. Что показывают показатели эффективности?

Эффективность? – Нет
Соотношение результатов и затрат? - Да

17. Для чего нужна эффективность?

Следует доверять ресурсы только в ту
деятельность, где с ними будут наиболее
эффективно обращаться
Не следует давать ресурсы тем, кто не
умеет ими эффективно воспользоваться

18. Эффективность и выбор

NPV>0
IRR>банковской ставки
…
ПРОЕКТ 1
ПРОЕКТ 2
NPV = 1000
NPV = 900
IRR = 35%
IRR = 50%
…
…

19. Логическая модель оценки эффективности

Проект
Банк
1. Прибыль мы получаем не
сразу. Пока идёт строительство
(24 мес), прибыль = 0
1. Прибыль получаем сразу.
Ежедневное начисление.
Сегодня вкладываете 1 млн $,
завтра – 1 млн $ + 1$
2. Прибыль по годам меняется.
Прибыль меняется в
соответствии с ЖЦ товара.
2. Прибыль по годам постоянна.
Начисляется по барьерной
ставке Ек
3. В проекте работают Реальные
активы. Вследствие износа их ст-ть
уменьшается
3. В банке работают Финансовые
активы. Они не изнашиваются.

20. Решение 3 проблем:

Ресурсы – Инвестиции Капитал - Продукция
Финансовые ресурсы

21. Проблемы решаются благодаря тому, что:

Мы рассматриваем Денежный поток
проекта и сравниваем его с Денежным
потоком банка
Мы уходим от различий, которые
происходят внутри этих двух видов
бизнеса и переходим на наружную сторону

22. Основной показатель, на который ориентируется инвестор

Рентабельность активов

23. Прибыль проекта и банка

0
0
100
300
200
На
выходе
600
500
1000
900
800
700
На входе
1000
Рентабельность
0/500
= 0%
0/1000
= 0%
100/900
= 11%
300/800
= 37.5%
200/700
= 28.5%
Средняя =
60% / 5 пер
= 12%
Прибыль
100
110
121
133
146
На
выходе
510
Ст-ть
активов
1000
1100
1210
1330
1463
На входе
1000
Рентабельность
100 /
1000
= 10%
110 /
1100
121 / 1210 133 / 1330 146 / 1463
= 10%
= 10%
= 10%
Прибыль
Ст-ть
Проект активов
Банк
10%
=
Средняя =
51% / 5 пер
= 10%

24. рентабельность проекта и банка

рентабельность проекта и
Вывод: простая рентабельность для бизнесбанка планирования не подходит (даёт разный результат)
Проект даёт
рентабельность
больше, чем банк
Банк даёт рентабельность
больше, чем проект

25. Элементы теории стоимости денег во времени

0
1
100 $
100 $
2
3
100 $
-------
100 $
-------
2002
2003
timeline
100 $
100 $
------2000
100 $
------2001
Ек= 10%
100 $

26. Инструмент приведения к общему знаменателю №1 - Капитализация

Ек= 10%
1
0
x1,1
100 $
2
x1,1
110 $
100 $
x1,1
3
timeline
x1,1
121 $
110 $
100 $
x1,1
x1,1
133 $
121 $
110 $
100 $

27. Капитализация

Процесс поэлементного приведения
денежного потока к денежному запасу в
будущем
Формула капитализации
FPr = Pr t * (1+Ek)t
FI = I t * (1+Ek)t

28. Инструмент приведения к общему знаменателю №2 - Дисконтирование

Ек= 10%
1
0
-100 $
3
timeline
/1,1
-91 $
-100 $
/1,1
-83 $
/1,1
-91 $
/1,1
-75 $
2
-100 $
/1,1
-83 $
/1,1
-91 $
-100 $

29. Дисконтирование

Процесс поэлементного приведения
денежного потока к денежному запасу в
настоящем (на 0 год)
Формула дисконтирования
PPr = Pr t * (1+Ek)-t
PI = I t * (1+Ek)-t

30. В методике UNIDO

По денежному потоку проекта
реконструируется денежный поток банка
Эта реконструкция производится
благодаря использованию
дисконтирования и капитализации:
Мы определяем, как бы деньги прирастали
на эквивалентном банковском счету

31. В методике UNIDO применяется 7 показателей

Показатель
Английское
наименование
Русское наименование
NPV
Net Present Value
Чистая дисконтированная стоимость
NFV
Net Future Value
Чистая капитализированная стоимость
PIx
Profitability IndeX
Индекс доходности
RIRR
Reinvestment
Internal rate of
Return
Реинвестиционная внутренняя норма
рентабельности
IRR
Internal rate of
Return
Внутренняя норма рентабельности
Tb
Timeback
Статичный период возврата инвестиций
PBP
(PBCr)
Pay Back Period
(Pay Back Credit)
Динамичный период возврата
инвестиций /кредита

32. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
Ден. Ед.
FVPr = 500
банк
Для
эффективных
проектов
пр
ое
кт
PVPr=200
NPV=60
PVI = 140
timeline
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7

33. NPV

Экономия
инвестиционных
ресурсов собственника,
связанная с тем, что он вложил
их именно в проект, а не в банк,
при условии, что доход проекта
и банка за расчётный период
одинаковый

34. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
Ден. Ед.
FVPr = 500
Для
неэффективных проектов
к
н
ба
пр
ое
кт
PVI = 140
NPV=-40
PVPr=100
timeline
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7

35. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
Ден. Ед.
FVPr = 500
NFV=170
FVI=330
банк
пр
ое
кт
PVI = 140
Для
эффективных
проектов
timeline
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7

36. NFV

Эффект
(дополнительный доход)
который получает собственник,
благодаря тому, что он вложил
инвестиционные ресурсы именно в
проект, а не в банк, при условии, что
сумма вложений в проект и банк за
расчётный период одинакова

37. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
FVI=630
NFV=-130
FVPr = 500
Ден. Ед.
банк
пр
ое
кт
PVI = 140
Для
неэффективных проектов
timeline
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7

38. Pix – индекс доходности

Present
Future
Ден. Ед.
FVPr = 500
FVI=330
банк
пр
ое
кт
PVI = 140
Для
эффективных
проектов
timeline
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7

39. Индекс доходности

Отношение
доходов проекта к
доходам, которые могли бы
быть получены в банке по
ставке Ек при условии, что
исходная сумма вложений в
проект и банк была бы
одинакова

40. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
FVI=630
Ден. Ед.
FVPr = 500
банк
пр
ое
кт
PVI = 140
Для
неэффективных проектов
timeline
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7

41. RIRR – реинвестиционная внутренняя норма рентабельности

Среднегеометрический темп прироста
активов в бизнесе, в котором
Доходы (Pr), заработанные внутри проекта
Реинвестируются в банк по ставке Ек
FVPr =∑ Pr t * (1+Ek)t

42. RIRR – сопоставимый показатель

RIRR можно рассчитать как по проекту так
и по банку и это позволяет сопоставлять
эти два вида бизнеса
0 год
100 $
PVI
1 год
110 $
2 год
121 $
FVPr
Ek=10%

43. В банке всегда RIRR=Ek

Потому что банк даёт постоянную
прибыльность на вложенный капитал
В проекте же прибыльность меняется, и для
того, чтобы сопоставить проект и банк, мы
находим, а
сколько в среднем
прироста каждый год будет давать
бизнес, в котором доходы проекта
реинвестируются в банк и там растут до
своего будущего значения по ставке Ек

44. RIRR – реинвестиционная внутренняя норма рентабельности

Present
Future
Ден. Ед.
RI
RR
=1
9 ,9
%
FVPr = 500
%
3
1
=
R
R
I
R
к
н
Ба
Пр
ое
кт
PVI = 140
0
2
1
Стр-во
3
4
5
FVI=330
Для
эффективных
проектов
timeline
6
Эксплуатация
7

45. Сопоставление по RIRR

Банк приносит в среднем 13% годовых
каждый год
Проект приносит на ту же величину вложений
в среднем 19,9% годовых каждый год
Где норма прибыли выше? В какой вид
бизнеса эффективнее вкладывать?
Чтобы считать проект
эффективным, RIRRпроекта > Ek

46. IRR – внутренняя норма рентабельности

Среднегеометрический темп прироста
активов по проекту, когда все доходы
проекта реинвестируются внутрь в этот же
проект по ставке IRR
По формуле не вычисляется.
Вычисляется по эквивалентной модели
(подбором)

47. IRR- внутренняя норма рентабельности

Present
Ден. Ед.
Future
FVI=630
NFV=-130
FVPr = 500
17 %
15 %
20%
пр
ое
кт
PVI = 140
0
1
Стр-во
2
3
4
5
6
Эксплуатация
7
Если банк будет
давать доходы по
ставке IRR, то не
будет разницы куда
вкладывать – в проект
или в банк.
NPV=0
NFV=0
Pix=1,
Проект и банк будут
равноэффективны
timeline

48. Tb – статичный период возврата

Период
времени, за который
инвестиции возвращаются
за счёт чистого дохода

49. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
Ден. Ед.
FVPr = 500
Tb=4,9 лет
пр
ое
кт
PVI = 140
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7
Для
эффективных
timeline
проектов

50. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
Ден. Ед.
Tb=более 7 лет
Для
неэффективных
проектов
PVI = 140
FVPr = 130
т
к
е
о
р
п
0
2
1
Стр-во
3
4
timeline
5
6
Эксплуатация
7

51. PBP – динамичный период возврата

Период
времени, за который
инвестиции вместе с
платой за них (с
процентами по ставке Ек)
возвращаются за счёт
чистого дохода

52. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Ден. Ед.
PBP=5,2 года
Future
FVPr = 500
FVI=330
пр
ое
кт
PVI = 140
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7
Для
эффективных
timeline
проектов

53. График финансового профиля проекта в режиме капитализации

Present
Future
Ден. Ед.
Для
неэффективных
проектов
PBP=более 7 лет
FVI=330
PVI = 140
FVPr = 130
т
к
е
о
р
п
0
2
1
Стр-во
3
4
timeline
5
6
Эксплуатация
7

54. Совместное рассмотрение Tb и PBP позволяет оценить доступность процентов

Present
Ден. Ед.
PBP=5,2 года
Future
FVPr = 500
Tb=4,9 лет
%
FVI=330
Для
эффективных
проектов
пр
ое
кт
PVI = 140
0
2
1
Стр-во
3
4
%пер/T < 10%
5
6
Эксплуатация
7
timeline

55. PBСr – динамичный период возврата кредита

Период
времени, за который
кредит вместе с платой за
него (с процентами по
ставке Ек) возвращается за
счёт чистого дохода

56. Совместное рассмотрение PBP и PBCr позволяет оценить распределение рисков

Present
Future
Ден. Ед.
PBP
PBCr
FVPr = 500
само
окуп.
само
фин
FVI=330
FVСr = 250
пр
ое
кт
PVI = 140
PVСr =
100
0
2
1
Стр-во
3
4
5
6
Эксплуатация
7
Для
эффективных
timeline
проектов