Экономика России – проблема новой модели роста

1. ЭКОНОМИКА РОССИИ – ПРОБЛЕМА НОВОЙ МОДЕЛИ РОСТА 31 мая 2018

© О.С. Сухарев, 2018
www.osukharev.com

2. Компоненты экономического роста

Y = C+ I +G +NX
Y = C (const) + S
c = C/Y
n = I/Y
a = G/Y b = NX/Y
g
=
g
c c + gI n
g = (1/Y) dY/dt
gc = (1/C) dC/dt
gI = (1/I) dI/dt
gG = (1/G) dG/dt
infl
%
gNX = (1/NX) d NX/dt
NX = ↓Ex- Im↑
I, M2
%
Pob ↓ e↑ → Ex↑
снижает Y C W
↓G = f(D) = f (ψ(NX↓))
→ D = ψ(NX) > 50%
R – прибыль частника
W – заработная плата
наёмного персонала
C = φ (R,W)
+ gG a + gNX b
G(секвестр)
Pob
infl
e

3.

Расчетные значения темпов прироста элементов
использования ВВП, умноженных на их долю в ВВП,
%
Расчетные значения темпов прироста элементов использования ВВП,
умноженных на их долю в ВВП, %
20
15
10
5
0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
-5
-10
gC*c
gG*g
gI*i
gNX*nx
2013
2014
2015
2016
2017

4.

Темпы прироста элементов использования ВВП
Темпы прироста элементов использования ВВП Германии по формуле:
g = gС*c + gI*i + gG*g + gNX*nx
3
2
1
0
-12000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
-2
-3
-4
gC*c
gG*g
gI*i
gNx*nx
Темпы прироста элементов использования
ВРП
Темпы прироста элементов использования ВВП Японии по формуле:
g = gС*c + gG*g + gI*i + gNX*nx
2
1
0
2000
-1
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
-2
-3
-4
gC*c
gG*g
gI*i
gNx*nx
2011
2012
2013
2014
2015
2016

5.

Темпы прироста элементов использования
ВРП
Темпы прироста элементов использования ВВП США по формуле:
g = gС*c + gG*g + gI*i + gNX*nx
4
3
2
1
0
2000
-1
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
-2
-3
-4
gC*c
gG*g
gI*i
gNx*nx
Темпы прироста элементов использования ВРП
Темпы прироста элементов использования ВВП Китая по формуле: g = gС*c + gG*g + gI*i
+ gNX*nx
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
gC*c
2007
gG*g
2008
2009
gI*i
2010
gNx*nx
2011
2012
2013
2014
2015
2016

6. Погрешности расчёта

Расчетное и фактическое значение темпов прироста реального
ВВП, %
10
5
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
-5
Китай
Германия
Япония
США
Расчетное и фактическое значение темпов прироста
реального ВВП, %
Отклонения фактического темпа роста ВВП
от расчетного, п.п.
15
10
5
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
-5
-10
Темпы прироста реального ВВП
Темпы прироста элементов использования ВВП по формуле: g = gС*c + gI
gG*g + gNX*nx
По России: рассматривается 3 сектора по валовой добавленной стоимости в 2004-2016 гг:
1. Сырьевой сектор (сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство; рыболовство, рыбоводство;
добыча полезных ископаемых; производство и распределение электроэнергии, газа и воды);
2. Обрабатывающий сектор (обрабатывающие производства; строительство);
3. Трансакционный сектор (оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств,
мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования; гостиницы и рестораны;
транспорт и связь; финансовая деятельность; операции с недвижимым имуществом, аренда и
предоставление услуг; государственное управление и обеспечение военной безопасности;
социальное страхование; образование; здравоохранение и предоставление социальных услуг;
предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг).

7. Россия – секторальный вклад в рост

Доли секторов России (по ВВП), %
80
70
60
40
30
20
10
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Доля сырьевого сектора
Доля обрабатывающего сектора
Доля трансакционного сектора
Вклад секторов в темп прироста ВВП России, %
%
%
50
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Сырьевой сектор, gA*a
Обрабатывающий сектор, gB*b
Трансакционный сектор, gС*с

8. Китай – секторальный вклад в рост

Доли секторов Китая (по ВВП), %
60
50
30
20
10
0
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Доля сырьевого сектора
Доля обрабатывающего сектора
Доля трансакционного сектора
Вклад секторов в темп прироста ВВП Китая , %
8
7
6
5
%
%
40
4
3
2
1
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Сырьевой сектор, gA*a
Обрабатывающий сектор, gB*b
Трансакционный сектор, gС*с

9. Германия – секторальный вклад в рост

80
70
60
50
40
30
20
10
0
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Доля обрабатывающего сектора
Вклад секторов в темп прироста ВВП Германии, %
5
4
3
2
1
0
-1
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Доля сырьевого сектора
Доля трансакционного сектора
%
%
Доли секторов Германии (по ВВП), %
-2
-3
-4
-5
Сырьевой сектор, gA*a
Обрабатывающий сектор, gB*b
Трансакционный сектор, gС*с

10. Япония – секторальный вклад в рост

Доли секторов Японии (по ВВП), %
80
70
60
40
30
20
10
0
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Доля обрабатывающего сектора
Вклад секторов в темп прироста ВВП Японии, %
4
3
2
1
0
-1
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
Доля сырьевого сектора
Доля трансакционного сектора
%
%
50
-2
-3
-4
Сырьевой сектор, gA*a
Обрабатывающий сектор, gB*b
Трансакционный сектор, gС*с

11. США – секторальный вклад в рост

Доли секторов США (по ВВП), %
80
70
60
%
50
40
30
20
10
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
0
Доля сырьевого сектора
Доля трансакционного сектора
Доля обрабатывающего сектора
Темпы роста секторов США (по ВВП), %
4
3
1
0
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
%
2
-1
-2
Сырьевой сектор, gA*a
Трансакционный сектор, gС*с
Обрабатывающий сектор, gB*b
Рассматривается 3 сектора по валовой
добавленной стоимости в 1998-2015 гг:
1. Сырьевой сектор (сельское хозяйство, охота
и лесное хозяйство, рыболовство; добыча
полезных ископаемых; электроэнергия, газ
и вода);
2. Обрабатывающий сектор (обрабатывающие
производства; строительство);
3. Трансакционный сектор (оптовая и розничная
торговля, гостиницы и рестораны;
транспортировка и хранение, связь;
финансовая деятельность, страхование,
операции с недвижимым имуществом;
предоставление коммунальных, социальных
и персональных услуг, в т.ч. образование,
здравоохранение). Выделенные сектора
соответствуют международной
классификации видов экономической
деятельности (ISIC)

12.

Генератор режима экономической динамики (2000-2016 гг.)
Валовое потребление
Совокупные
инвестиционные
расходы
Смешанное влияние (либо
без выделения факторалокомотива)
США, Россия
Китай
Германия, Япония
Страна
Реакция
\ Улучшает динамику ВВП
Ухудшает динамику ВВП
Россия
Чистый экспорт
Валовое потребление,
Инвестиционные расходы
Правительственные расходы
США
Правительственные расходы
Валовое потребление
Инвестиционные расходы
Чистый экспорт
Германия
Правительственные расходы
Валовое потребление
Инвестиционные расходы
Чистый экспорт
Япония
Правительственные
расходы
и Инвестиционные расходы
незначительно потребление и чистый
экспорт
Китай
Инвестиционные расходы, Валовое Чистый экспорт
потребление, Прав-ые расходы

13. Структурная проблема

Рентабельность проданных товаров, продукции (работ, услуг), %
45
35
30
25
20
15
10
5
0
2004
2005
2006
Сырьевой сектор
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Обрабатывающий сектор
2013
2014
2015
2016
Трансакционный сектор
Уровень риска по среднему квадратичному отклонению, млн. руб.
350 000
Уровень риска, млн. руб.
Рентабельность, %
40
300 000
250 000
200 000
150 000
100 000
50 000
0
2005
2006
2007
2008
Сырьевой
2009
2010
2011
Обрабатывающий
2012
2013
Трансакционный
2014
2015
2016
2017

14.

Промышленное производство и инвестиции в
основной капитал, 2010-2017гг.
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
107,3
105,0
103,4
100,4
101,7
96,6
101,1
102,1
Инвестици 106,3
и
в
основно
й
капитал
110,8
106,8
100,8
98,5
89,9
99,1
104,1
Промышле
нное
произво
дство

15.

16.

17.

18.

19.

Темп роста прибыли в России, % к предыдущему году
170
160
140
130
120
110
100
90
80
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
В целом по экономике
2012
2013
2014
2015
2016
2017
В промышленности
Темпы роста реальной среднемесячной начисленной заработной платы работников
Российской Федерации, %
120
115
110
Темп роста, %
Темп роста, %
150
105
100
95
90
85
80
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
В целом по экономике
2010
2011
2012
2013
В промышленности
2014
2015
2016
2017

20.

Соотношение прибыль / оплата труда
3,5
Соотношение
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
производство и распределение электроэнергии, газа и воды
2016

21.

Соотношение прибыль / выручка, %
30
20
15
10
5
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
производство и распределение электроэнергии, газа и воды
Соотношение оплата труда / выручка, %
18
16
Соотношение, %
Соотношение, %
25
14
12
10
8
6
4
2
0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
добыча полезных ископаемых
обрабатывающие производства
производство и распределение электроэнергии, газа и воды
2015

22. Технологичность экономики

y = 0,0055x + 0,0275
0,10
2
R = 0,8006
0,05
0,00
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
ɣ
Линейный (ɣ)
Соотношение новых и старых технологий
в машиностроении и сырьевом секторе
0,25
0,20
0,15
0,10
0,05
0,00
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011 2012
ɣ1
ɣ2
2013
2014
2015
2016

23. Мифы политики роста в России

Пять основных вопросов, по которым создаются
мифы:
1) инфляции – монетарных и немонетарных
факторов,
2) экономического роста и необходимого для него
денежного предложения (процента);
3) экономического роста и незагруженных
производственных мощностей, а также
смягчения денежно-кредитной политики за счёт
снижения процентной ставки;
4) адресной эмиссии и её последствий для
валютного рынка и потребительского сектора
5) активной валютной политики Центрального
банка и её влияние на развитие российской
экономики.

24. И.Фишер и Й.Шумпетер

Фишер
1. PY = M V, где P – уровень цен, Y – величина создаваемого продукта,
M – денежная масса, V – скорость обращения денег в экономике.
2. Y = V [M / P ], и (1/Y) dY/dt = g - темп экономического роста.
g = (1/M) (dM/dt)+ (1/V) (dV/dt) – (1/P) (dP/dt)
Увеличение инфляции будет тормозить темп экономического роста,
при прочих равных, а увеличение денежной массы и скорости
обращения – повышать темп роста
Шумпетер
1. Потоку благ соответствует поток денег, направление которого
противоположно направлению потока благ (Шумпетер Й. Теория
экономического развития. – М.: Эксмо, 2007 – С. 109.). Такое
представление о хозяйственном кругообороте, говорит, что в
уравнении И.Фишера, не хватает знака минус в правой части: PY = –
M V.
2. g = (1/P) (dP/dt) - 1/M) (dM/dt)- (1/V) (dV/dt)
Темп экономического роста уже определяется темпом роста цен,
тормозится увеличением денежной массы и скорости оборота денег.

25. Две «монетарные »модели роста и ДКП

Примем gv = (1/V) dV/dt, [1/P ]dP/dt – (1/M)dM/dt = E(M) –
монетарная функция,
Получаем, что имеется две модели экономического
роста:
g1 = E(M)- gv – «шумпетеровский рост»
g2 = gv – E(M) – «фишеровский рост»
Если скорость обращения денег в экономике не
изменяется, тогда темп экономического роста будет:
g =± E(M)
Знак плюс означает ситуацию, когда инфляция
сопровождает рост (Шумпетер), знак минус –
обратное влияние, когда инфляция тормозит рост
валового продукта (Фишер).

26. Две «монетарные »модели роста и ДКП

Величину еPM = {(1/P) dP/dt } / {(1/M) dM/dt} будем
называть эластичностью уровня цен по денежной
массе.
Темп изменения денежной массы gM= (1/M) /dM/dt.
Тогда функция E(M) = gM (ePM – 1) и темп
экономического роста можно записать:
g = ± gM (ePM - 1), либо g = ± [gv + gM (1- ePM) ]
Чем выше чувствительность динамики цен к изменению
денежной массы в экономике, тем, при прочих
равных (скорость обращения не изменяется, либо gv
>0, темп прироста денежной массы gM >0), для
данной модели, тем экономический рост (темп - g)
будет ниже в диапазоне положительного темпа
роста – g >0,
и выше – в диапазоне
отрицательного темпа роста (спад будет меньше).

27. Условие роста по проценту

Чтобы наблюдался рост
продукта экономической
системы
dY/dt>0,
требуется,
чтобы
процентная ставка была
меньше
изменения
процента умноженного на
величину обратную темпу
изменения
нормы
сбережения
плюс
соотношение параметров
инвестиционной функции
реального сектора (Ip)
1 di a
i
g s dt b
1 ds
gs
s dt

28. Некоторые аргументы по мифам

1) Монетарная компонента инфляции в России многие годы не является
определяющей инфляцию (нельзя сводить немонетарные факторы к
монетарным – это требует отдельных обоснований, которые обычно не
даются)
Согласно «монетарному правилу» следует постоянно наращивать денежную
массу небольшими, но равными порциями, причём каждый год.
Реализация этого правила требует ориентации на среднегодовой прирост
ВНП (в физическом выражении) с учётом среднегодового темпа изменения
скорости обращения денежной массы
Российская экономическая история 2000-ых гг. опровергает тезис о том, что
для экономического роста нужно сдерживать объём денег в обращении,
поскольку именно ремонетизация экономики в 2000-ые гг от 12 до 47% к
2014 году поддержала рост в 2000-ые гг.
2) Процентная ставка, при её повышении, ограничивает денежное
предложение, затрудняет создание денег. Монетизацию нельзя сводить
только к развитию кредитных отношений, это агрегат, характеризующий
развитие экономики в целом.
Нужна не просто работающая или устойчивая банковская система, а система,
обеспечивающая хорошую адсорбцию денег в реальном секторе – вот
задача, которая должна быть уже давно решена

29. Некоторые аргументы по мифам

Монетизация m= M2/Y. Если темп увеличения денежной массы выше, а
монетизация растёт теми же темпами, значит темпы по знаменателю и
числителю дроби явно разные – и тогда для стран, где предложение
денег было скромнее, темп роста продукта был то же скромнее, а
монетизация, то есть, отношение, дробь, была такой же, как и в странах,
где темпы одного и другого были выше.
Формулу лучше представить так: m = M2 /Y(M2) и важность для каждой
страны приобретает вид функции Y(M2), но каждая экономика будет
иметь свой вид этой функции – идентичные изменения не возможны,
поскольку экономические структуры разные и возможности адсорбции
денежной массы по секторам также.
3) Ошибочен тезис о невозможности монетарного стимулирования, поскольку
мощности загружены. Но как они загружены, при нехватке оборотных средств,
когда предприятия развиваются «впритык» по своему ресурсному обеспечению?
Потребность в ресурсах и их дефицит крайне высоки. Особенно высок дефицит
капитала в промышленности в результате хронического недоинвестирования
долгие годы (невозобновление капитала).
Монетарная экспансия при блокировании валютных и «фондовых» спекулянтов
полезна даже при загрузке мощностей в силу того, что их загрузка вызвана не
ростом производства и затовариванием рынка продукции, а спадом и
разрушением производства и самих этих мощностей

30. Некоторые аргументы по мифам

4-5) Для каждой экономической системы существует своё соотношение между
темпом роста и величиной инфляции (темпом роста цен в стране). Это
соотношение, так или иначе выдерживается на некоторых относительно
продолжительных периодах времени и обусловлено системными параметрами
данной экономики.
Поэтому подавление инфляции до 4% означает подавление развития страны. В
связи с этим объяснения, что льготное финансирование реальных секторов,
приведёт к инфляции, которой надо бояться, противоречит не только логике
развития, но и фактам уже современной российской истории, когда даже
Центральный банк применял льготные процентные ставки по военной ипотеке,
поддержке кредитования малого бизнеса и несырьевого экспорта.
Объяснение, будто деньги при целевой эмиссии попадут на валютный и
потребительский рынок, что приведёт к обвалу валюты и инфляции неверны, ибо
требуется выбрать тренд развития с доминированием спекулянтов (что имеем
сейчас), либо без них. Методы снижения их числа и значения известны и давно
предлагаются

31. Инфляция и безработица

32. Депозитная ставка — средневзвешенная ставка по депозитам физических лиц в кредитных организациях (включая Сбербанк России)

сроком до 1 года.
Ставка по кредитам — средневзвешенная ставка по кредитам юридических лиц
в кредитных организациях (включая Сбербанк России) сроком до 1 года В
графиках ниже используются данные ЦБ РФ http://www.cbr.ru

33. Маржа = ставка по кредитам – депозитная ставка

34.

35. Роль финансового сектора в экономическом росте- спаде в России 2010-2015 гг. (модель инвестиции-сбережения)

Роль финансового сектора в экономическом ростеспаде в России 2010-2015 гг. (модель инвестициисбережения)
I f 0 [( n a ) (d b)i ],
I Ip If ,
Y
1 1 0
(a bi ).
s 0
I S ,
a, b const ,
I f 0 ( S I p ),
, 0 const ,
S
1 0
I p.
0
s var,
dY
1 ds
1 di
Y (t )[
]
a
dt
s dt
i dt
b

36. Режимы экономического роста России по темпу g и фактический темп, 2000-2015 гг

a, b const
, 0 const
s const
2)
dY 1
1 ds 1 d 1 di
(t )( a bi)[
]
dt s
s dt (t ) dt a i dt
b
1 0 (t )
(t )
(t ) 0 (t )
3)
dY
b 1 0 di
dt
s 0 dt
9)Y
1 1 0
(a bi )
s 0
12
10
8
6
4
18000,00
%
16000,00
2
0
-2 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
14000,00
12000,00
10000,00
-4
8000,00
-6
6000,00
-8
4000,00
-10
2000,00
0,00
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Y по ф-ле 9
Y факт
Y по ф-ле 9 (% изм)
g по формуле 1, %
g по формуле 2, %
g по формуле 3, %
g факт, %

37. Инфляция, темп роста мирового ВВП, темп роста ВВП по странам, % и абсолютный прирост ВВП на душу

Темп роста, %
Абсолютный прирост ВВП/на душу
долл.США/чел./год
7
O
3
5
12
8
Инфляция,%
6000
Япония
4000
Германия
2000
Испания
0
Абсолютный прирост ВВП/на душу
долл.США/чел./год
4000
5
10
Темп роста ВВП,%
Абсолютный прирост ВВП/на душу
долл.США/чел./год
2000
2000
ЮАР
США
1000
1000
Китай
0
Индия
5
10
20
Темп роста ВВП,%
Бразилия
0
5
10
Темп роста ВВП,%

38. Спасибо за внимание!