Similar presentations:
Методологические принципы оценки эффективности инвестиций. (Тема 4)
1. Критерии и методы оценки инвестиционных проектов
Тема 42. Методологические принципы оценки эффективности инвестиций
ИзмеримостьСравнимость
Выгодность
Согласованность интересов
Платность ресурсов
Неотрицательность и максимум эффекта
Системность
Комплексность
Неопровергаемость методов
3. Методические принципы оценки эффективности инвестиций
Сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта»Уникальность
Субоптимимизация
Неуправляемость прошлого
Динамичность
Ременная ценность денег
Неполнота информации
Структура капитала
Многовалютность
4. Операциональные принципы оценки эффективности инвестиций
Взаимосвязь параметровМоделирование
Организационно-экономический механизм реализации
проекта
Многостадийность оценки
Информационная т методическая согласованность
Симплификация
5. Принятие решения о целесообразности инвестиций
Объем требуемых финансовых средств?Источники требуемых финансовых
средств и их стоимость?
Окупятся ли сделанные вложения?
6. Влияние фактора времени на оценку ИП
Динамика технико-экономических показателейСезонность производства
Физический износ основных средств
Изменение во времени цен на производимую продукцию и
потребляемые ресурсы
Изменение во времени параметров внешней среды
Разновременность затрат, результатов и эффектов
7.
Операции преобразованияэлементов денежного потока
Наращение
Дисконтирование
FV PV (1 r )
n
PV FV1 (r , n)
FV
PV
n
(1 r )
FV FM 2 ( r , n)
8.
Критерии оценки инвестиционныхпроектов
Основанные на
дисконтированных оценках
• Чистая приведенная
стоимость (NPV)
• Индекс рентабельности (PI)
• Внутренняя норма прибыли
(IRR)
• Дисконтированный срок
окупаемости (DPP)
Основанные на учетных
оценках
• Срок окупаемости (PP)
• Коэффициент
эффективности инвестиций
(ARR)
9.
PkNPV
IC
k
k (1 r )
NPV>0
проект принимается
NPV<0
проект не принимается
NPV=0
особый случай
10.
Денежный поток на протяжении 4-х лет при ставке11%:
-130; +45; +50; +55; +40
Дисконтированный денежный поток:
45
50
55
40
130
2
3
4
1,11 1,11
1,11
1,11
11.
IC jPk
NPV
k
j
k (1 r )
j 1 (1 i )
m
i - прогнозируемый показатель инфляции
12.
nPk
0
k
k 0 (1 IRR )
IRR>CC
проект принимается
IRR<CC
проект не принимается
IRR=CC
особый случай
13. Метод определения срока окупаемости (дисконтированного срока окупаемости)
PP min nn
P
k 1
k
IC
n
Pk
IC
k
k 1 (1 r )
DPP PP
14. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций
PNARR
0,5 IC
PN
ARR
0,5 ( IC RN )
15. Имитационная модель учета риска
R( NPV ) NPVo NPVp16. Методика построения безрискового эквивалентного денежного потока (r=10%)
ГодПроект А
Проект В
Денеж.
k
Откор. Денеж.
k
Откор.
поток
поток поток
поток
1
2
20
20
0,9
0,9
18,0
18,0
15
20
0,9
0,75
13,5
15,0
3
15
0,8
12,0
20
0,75
1,0
4
IC
15
-42
0,75
-
10,5
-42,0
10
-35
0,60
-
6,0
-35,0
NPV
20,5
-
10,5
22,9
-
9,4
17. Методика поправки на риск ставки дисконтирования
проектА : r CC raпроектB : r CC rb
18.
Нормадисконта – максимальная из таких
норм d, при которых будет неотрицательным
значение NPV хотя бы для одного
альтернативного и доступного направления
инвестирования.
19. Будущая стоимость обыкновенного аннуитета (FVA)
(1
r
)
1
t
FVA C (1 r ) C
r
t 1
T
t
20. Настоящая (текущая) стоимость обыкновенного аннуитета (PVA)
11
t
T
1
(1 r )
PVA C
C
t
r
t 1 (1 r )
21. Программно-вычислительные средства ИП
Отечественныеразработки
PROJECT-Expert
Альт-Инвест
Зарубежные разработки
COMFAR (ЮНИДО)
PH AROS Business
Navigator (ЮНИДО)
FIT (Financial Toolkit
PROSPIN)
22.
ВозможностиCOMFAR
Возможность
исследования
Финансовая оценка
Экономическая
оценка
Техникоэкономическое
обоснование
«Expert»
«Business
Planner»
«Mini Expert»
+
+
+
+
+
+
-
+
-
+
+
-