Экономист_ЛИт_pptx_1

1.

Чем занимается экономист
в крупном бизнесе
и с какими проблемами сталкивается

2.

Занимается ли экономист в индустрии экономикой?
Частично
Стандартные задачи
• Прогнозирование экономических показателей
• Для бизнес-плана на будущее (в России это макс 3
года): рост ВВП, инфляция, курс рубля
• Краткосрочные (курсы валют, ставки)
• Помощь в расчете рисков
• Прогнозирование вероятности разных сценариев и
экономических показателей в этих сценариях
• Общение с клиентами – рассказ про наши прогнозы
Нестандартные задачи
• Аналитика по любым около-экономическим вопросам
• Подготовка начальства к встречам/форумам/выступлениям
• Исследования по интересам
• Другие, если вы уже зарекомендовали себя как хороший
решатель проблем :D

3.

Начнем с прогнозирования
Основная задача экономиста в индустрии –
прогнозировать будущее
Чтобы на эти прогнозы в своем планировании
опирались остальные подразделения фирмы
Это не то же самое, что предсказывать будущее!
Хотя люди часто путают…

4.

Зачем нужна наука?
• Чтобы знать как все устроено
• Чтобы предугадывать развитие ситуации
Физика (или химия):
• Взаимодействие групп
атомов/молекул
• Законы
Экономика:
• Взаимодействие групп
людей
• Законы?
От простого к сложному
• Поведение газа в объеме
• Прогноз погоды
• Поведение рынка
• Поведение агентов
• Прогноз экономической
динамики

5.

Предположения важны не меньше, чем результат прогноза
но они так часто выпадают из дискуссии…
Юлия Цепляева,
Главный экономист Сбербанка, январь 2014 года
“…мне очень жалко людей, которые
покупают доллар за 35 рублей…”
80
70
рублей
за доллар
60
50
40
30
20
янв.14
июл.14
янв.15
июл.15
янв.16
июл.16
янв.17

6.

Предположения важны не меньше, чем результат прогноза
но они так часто выпадают из дискуссии…
Юлия Цепляева,
Главный экономист Сбербанка
Я считаю, что в феврале – марте (2014 года) рубль должен
вернуться к равновесному курсу 33 рубля за доллар. … И мне
очень жалко людей, которые покупают доллар за 35 рублей,
потому что вероятность, что они потеряют свои деньги, – большая.
80
70
20
рублей
за доллар
40
60
60
50
долларов
за баррель
40
Прогноз-то был правильный!
Но потом началось падение нефти,
которого никто не ждал…
30
20
янв.14
июл.14
янв.15
июл.15
янв.16
июл.16
янв.17
80
100
120

7. Когда говоришь о будущем, экстраполяция – неизбежное зло

Пол Самуэльсон, Нобелевский лауреат
по экономике, включил в свой учебник
прогноз момента, когда СССР обгонит
США по объему ВВП. В 1961 году ВВП
СССР был в 2 раза ниже, но темпы
роста существенно выше, чем в США.
Прогноз в издании 1961 года – СССР
догонит США к 1984-97 годам.
Но рост в СССР замедлялся, и
Самуэльсону пришлось несколько раз
корректировать прогноз в следующих
изданиях
Прогноз в издании 1980 года – СССР
догонит США к 2002-12 годам.
Все знаем, что в итоге произошло с
СССР

8.

Взгляд экономиста на будущее
A. Экономический прогноз это:
• набор предположений и модель их обработки на входе
• результат работы модели на выходе
• ответ на вопрос «что будет при прочих равных»
B. Но мир вдобавок вбрасывает случайные факторы и события…
• Любая модель принципиально не способна угадать будущие
случайности
• Так что экономист может говорить только об A
• А вот люди по прошествии времени видят A+B
Выводы:
• Не надо путать прогноз и предсказание будущего
• Экономиста стоит сначала оценивать по разумности A, а
уже затем по соответствию A+B реальности

9. Прогнозы всегда не сбываются, а ошибки часто типичны

Рост ВВП США (черным) и консенсус прогнозы, % в год
6
4
2
0
-2
-4
Опрос профессиональных прогнозистов,
-6
собирается ФРС США,
-8
текущий квартал + 4 следующих
-10
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
• Профессиональные прогнозисты сглаживают реальность
– Слишком оптимистичны во время спада, и слишком пессимистичны в подъем
– Ни одна модель не предсказала кризис (слишком уж нетипичное событие)

10. Бывает и откровенный непрофессионализм…

Прогнозы Департамента Транспорта США
о транспортном обороте – и реальность
Машино-мили, трлн в год
1997
2000
2003
2006
2009
2012
2015

11.

Тем не менее, прогнозы всем нужны
• Рынок частных экономических прогнозов – миллиарды долларов
-
Бизнес давно знает о недостатках, но спрос только растет
• Что будет в будущем?
-
Вопрос первостепенный, но правильный ответ дать сложно
Экономическая теория полезна, но мир быстро (и случайно) меняется
• Как изменится будущее, если изменить только некоторые параметры?
-
Этот вопрос многим проще предыдущего
… и позволяет довольно содержательные ответы
-
Без попытки ответа на этот вопрос нельзя представить государственную
экономическую политику
Любой Центральный Банк постоянно живет в такой постановке
-
-
Здесь экономическая теория используется на полную. Без нее модель не
построить и содержательный ответ не дать

12.

Что может помешать экономисту
• если он уже профессионал,
• и у него есть хорошая модель реальности?
Конфликты интересов

13.

Конфликт интересов для экономиста в индустрии
• Идеальная ситуация
Экономист
Начальник экономиста
прогноз без оглядки на начальника
• Конфликт интересов начинается там, где экономист начинает
думать не только о том, как сделать самый точный прогноз
• Почему возникает?
• В реальности начальник тоже может чего-то хотеть от прогноза
• И экономист может начать подстраиваться под желания начальства
• … или под популярные мнения
• … или под политическую ситуацию
• … или просто минимизировать свои риски

14.

Конфликт интересов: влияние на планирование
• В бизнесе от прогноза зависит бизнес-планирование
- Цифры в бизнес-плане затрагивают интересы всего менеджмента
-
Пессимистичный прогноз = экономия, низкие инвестиции и бонусы
-
Оптимистичный прогноз = высокий план, может быть трудно выполнить
-
Отсюда частое давление на экономистов с целью «нужного» прогноза
Но «нужный» != точный
- Независимый прогноз будет лучше! Поэтому в хороших компаниях
есть механизмы защиты независимости экономистов
- В хороших компаниях есть специальные службы (compliance),
которые в частноси следят за конфликтами интересов, и могут
оградить экономистов от давления менеджмента
- Но от топ-менеджмента эти службы не всегда спасут
- Кейс из практики «прогноз повышения ставок ЦБ, когда у банка и
так уже большой долг перед ЦБ»

15.

Конфликт интересов: частные случаи частного сектора
• Пессимистичный прогноз отражается на подходе к рискам
- Особенно критично для банков (и их экономистов)
- Прибыльность бизнеса банка зависит от будущей
экономической ситуации в стране
- Хуже ситуация в экономике → больше банкротовзаемщиков → больше невозвратных кредитов → хуже
ситуация у банка
- К пессимистичному будущему надо готовиться заранее
- Но кому хочется перестраховываться, ведь это дополнительные
затраты. Хочется верить в лучшее!
- Кейс из практики «Риск курса доллара за 70 в 2015 году»

16.

Конфликт интересов: частные случаи частного сектора
• У инвест-банкиров «слава» неисправимых оптимистов в части
экономических прогнозов
- Потому что они живут тем, что «продают будущее» клиентам
- Давление менеджмента влияет на экономистов
• «Стадное поведение»: прогнозисту лучше вместе со всеми
- Правильный прогноз – это просто выполненная работа, щедрых
бонусов за это не дают (мне не дали ни разу )
- Зато неправильный прогноз, данный в отрыве от остальных
прогнозистов на рынке – это провал
- Так что сильны стимулы подстраховаться и «смешаться с толпой»

17.

Конфликт интересов в госсекторе
• Госслужба: от прогноза зависит бюджетирование
- Все политики хотят роста расходов (тратить деньги на свои регионы,
свои интересы, или своих друзей)
- Но расходы бюджета надо балансировать доходами, хотя бы в плане
- Чем оптимистичнее прогноз, тем больше доходов ожидается
- Поэтому государственные экономисты в среднем оптимистичнее
частных и академических коллег в своих прогнозах
- Особенное в тех странах, где хуже сдержки-противовесы

18.

Конфликт интересов: политика
• Иногда от экономического прогноза зависит судьба целых стран,
а политика мешает экономистам быть до конца честными
• Греция
- МВФ и Еврокомиссия слишком оптимистично оценивали
экономические перспективы Греции после краха 2010 года
- … чтобы не испугать Германию, которая давала деньги
- Поэтому вместо дефолта по долгам и жизни с чистого листа Греции
вписали заведомо невыполнимый прогноз. ….И потом еще раз
- «Хвост рубили по частям, чтобы было не так больно»
• «Антикризисное» сокращение бюджетов в еврозоне
- Страны-кредиторы настаивали на сокращении госрасходов у всех
остальных. Политики вписались в этот сценарий.
- Европейские экономисты недооценили (невольно?) негатив от
сокращения и не смогли (не захотели?) убедить политиков
- В результате Еврозона на 5 лет(!) задержала восстановление
экономики после кризиса

19. Как оценивать качество прогнозов со стороны?

• Сделал ли экономист профессиональные ошибки?
Странная экономическая модель
o «Государство укажет всем, как правильно работать, и все заработает»
o «Импортозамещение поможет экономическому росту»
o «У США постоянно растет госдолг, поэтому они обанкротятся»
Приятные для экономиста предположения о будущем
o «Нефть не упадет, потому что этого не может быть никогда»
Отклонения в сторону конфликта интересов
• Сбылся или не сбылся прогноз – не всегда главный критерий
o «Раз в год и палка стреляет» – профан может случайно угадать
o Правильная модель не поможет при структурных изменениях
o Крым и падение цен на нефть в 2014г для России
o Пандемия 2020г для мира

20.

Что получается прогнозировать, а что – не очень?
лучше
Влияние бюджетной политики на краткосрочный рост
Долгосрочные темпы изменения цен
Структура прохождения бизнес-циклов
Краткосрочные темпы роста
Влияние денежной политики на рост и цены
Долгосрочные изменения курсов валют
Долгосрочные средние темпы роста экономики
Амплитуда бизнес-циклов
Начало бизнес-циклов или кризисов
Цены на нефть
хуже
Краткосрочные колебания курсов валют и фондовых рынков

21. Чем еще полезно заниматься экономисту в индустрии?

• Писать комментарии/статьи по горячие темы
– «Держать руку на пульсе» происходящего в мире, думать что может
стать важным в ближайшем будущем
– Например, моим самым популярным отчетом (как автора) оказался
короткий доклад на 10 страниц о том как устроена добыча
сланцевого газа и нефти в США
• Повышать свою известность =)
– Комментарии по ТВ, статьи в прессе
– В России известность с лихвой компенсирует возможный недостаток
профессионализма экономиста
• Научиться упрощать и рассказывать истории
– Часто начальству и клиентам полезнее будет услышать не ваши
жалобы на сложный и неопределенный мир, а какую-то простую и
красивую картину, хоть и не совсем правильную. Если отклонение от
реальности невелико, то такая погрешность не страшна

22. Скиллы экономиста в индустрии: очевидное

• Английский обязателен, вся литература – на нем
• Эконометрика и макроэкономика,
– в том числе международная макроэкономика
• Анализ временных рядов и панельных данных
• Самые популярные пакеты – EViews и STATA
– Сейчас все чаще Python и собственный код
• Основные источники российских данных
– где что лежит в Росстате и ЦБ, когда выходит, в чем проблемы,
какая история пересмотров и изменений методологии
• Растет важность больших данных

23. Скиллы экономиста в индустрии: неочевидное

• Интуиция против результатов моделирования
– Математика никогда не сможет объяснить мир!
– Мир меняется, модели ошибаются, опыт и знание макроэкономики важны
• Знание своих ограничений
– Чаще всего бизнес хочет получить прогноз фондовых рынков и курсов валют
– Но их же труднее всего прогнозировать (рынки вообще практически невозможно)
• Уметь быстро написать что-то по новой теме
– Обзор экономики другой страны? Идем в МВФ, Всемирный Банк, ОЭСР
– Тема? Ищем в интернете что написали консультанты, центральные банки,
международные организации, переводим на русский. Анализируем.
• Проблемы с российскими данными
– Пример: зарубежные инвестиции – на 50% российские же деньги, но из офшоров
– Пример: статистика по ежемесячной безработице – это среднее за 3 месяца
• Широкий кругозор, так как околоэкономических запросов много и
они не менее интересны заказчикам
• Терпение, толстая шкура и чувство юмора