Лекция_10_Мировая_валютная_система

1. Тема. Мировая валютная система 1. Этапы развития мировой валютной системы 2. Валютный рынок и валютный курс.

2. 1. Этапы развития мировой валютной системы (МВС)

Мировая валютная система — это совокупность
экономических отношений в мировой хозяйственной
области, которая связана с функционированием валюты.
Главная задача МВС — это регулирование области
международных расчетов для обеспечения стабильного
экономического роста и удержания равновесия во
внешнеторговом обмене.
Валюта - денежная единица, которая используется для
измерения величины стоимости услуги или товара.
Валюта (с т.зр. финансовых международных отношений)
— это денежная единица государства, которая обращается
на внутреннем рынке и за границей.

3.

В МВС входят обязательные «элементы»:
- Международные платежные средства (золото,
резервные валюты, международные счетные
единицы);
- Механизм установления и поддержания валютных
курсов (правовые нормы и представляющие их
инструменты как на национальном, так и на
международном уровнях);
- Порядок балансирования международных
платежей;
- Условия взаимной конвертируемости (обратимости)
валют;
- Режим валютных паритетов и объем валютных
ограничений;
- Права и обязанности межгосударственных
институтов, регулирующих валютные отношения.

4.

Резервная валюта — общепризнанная в
мире национальная валюта, которая
накапливается центральными банками иных
стран в валютных резервах.
Выполняет функции:
инвестиционного актива,
способа определения валютного паритета,
средства проведения валютных
интервенций,
для проведения центральными банками
международных расчетов.

5.

Мировые резервные валюты

6.

Международные счетные денежные
единицы — условные денежные единицы,
образуемые международными
экономическими организациями для
определения и макроэкономических
показателей и для использования как
официального эталона в различных
валютных измерениях. Пример: СДР (СПЗ –
специальные права заимствования) – для
МВФ, ЭКЮ – в странах ЕС до 1998г.

7.

(exchange
parity) — соотношение между
валютами, устанавливаемое в
законодательном порядке и/или
путем заключения специальных
межправительственных
соглашений.
Валютный паритет

8.

Валютные ограничения - это ограничение государством
прав распоряжения валютой гражданами и организациями.
Международная валютная ликвидность – это
способность стран или регионов своевременно отвечать по
своим обязательствам. Включает :
1) Официальные золотые резервы.
2) Официальные валютные резервы стран.
3) Резервную позицию в МВФ (право страны-члена
автоматически получать безусловный кредит в иностранной
валюте в пределах 25% от её квоты в МВФ).
4) Счета в СДР и евро.
Показателем международной валютной ликвидности
страны является отношение золотовалютных резервов
страны к её внешнему долгу, отношение золотовалютных
резервов страны к сумме годового товарного импорта и др.

9.

Этапы МВС
Критерии
Год подписания
соглашений
База
Парижская
валютная система
Генуэзская
валютная система
Бреттонвудская
валютная система
1867г.
1922г.
1944г.
Золотомонетный
стандарт
Ямайская
валютная
система
1976г.
Золотодевизный
Золотодолларовый
стандарт
стандарт
Стандарт СДР
Использование
Золотые паритеты. Золото – резервное платежное средство.
золота как
мировых денег
Свободный обмен всех Свободный обмен Свободный обмен на
Официальная
демонетизация
золота
валют на золото
Режим
валютного курса
Высшая
регулирующая
структура
на золото доллара
США, фунта
стерлингов,
французского
франка
золото доллара США
по официальной цене
Плавающие курсы в Плавающие
Фиксированные
пределах
золотых курсы без золотых курсы ( ±1 %)
точек
точек
Конференция
Свободный
выбор
режима
валютного курса
Международный валютный фонд

10. 1 этап. Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е гг. XX в.)

1 этап. Парижская валютная система
(с 1867 г. по 20-е гг. XX в.)
Первая мировая валютная система была
системой золотого стандарта. Золотой
стандарт возник в 1867 г., когда Парижское
соглашение признало золото единым
платежным средством в международных
отношениях.

11. Признаки золотого стандарта:

свободный ввоз и вывоз золота,
неограниченный обмен бумажных
денег на золото,
неизменное золотое содержание
бумажных денег,
свободная чеканка золотых монет.

12. Причины кризиса МВС на основе золотого стандарта

дефицит платежного баланса покрывался
только золотом,
уменьшение золотого запаса страны,
увеличение количества денег в обращении,
тенденция к уменьшению доли золота в
денежной массе в официальных резервах.

13. 2 этап. Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е гг.)

2 этап. Генуэзская валютная система
(с 1922 г. по 30-е гг.)
На Генуэзской международной
экономической конференции в 1922 г.
принят золотодевизный стандарт,
основанный на золоте и ведущих валютах,
которые могли обмениваться на золото.
Девиза (Foreign bill) - иностранный вексель
- платежное средство в иностранной валюте,
предназначенное для международных
расчетов.

14. Принципы Генуэзской МВС:

сохраняла золотые паритеты,
восстановила режим свободно
плавающих валютных курсов,
осуществляла регулирование
валютных систем через проведение
активной валютной политики,
разработку международных норм и
правил.

15. Причины краха МВС на основе девизов

Конкуренция между английским фунтом
стерлингов и долларом США и франком.
Принятие закона о платежах в золоте.
Великая депрессия в конце 20-х – начале 30х г.г.
Девальвация доллара путем увеличения
стоимости унции с 20,65 до 35 долл. США в
1933 г.
Сокращение внешней торговли и
международных расчетов.

16. 3 этап. Бреттонвудская валютная система (с 1944 г. по 1976 г.)

3 этап. Бреттонвудская валютная система
(с 1944 г. по 1976 г.)
Была принята в результате международной
договоренности, предусматривала:
золотодевизный стандарт, основанный на
золоте и двух резервных системах – фунте
стерлингов и долларе США,
создание двух международных валютнокредитных организаций: Международного
валютного фонда (МВФ) и Международного
банка реконструкции и развития (МБРР).

17.

Фиксированные паритеты (отклонение 1%)
валют к доллару США, который
конвертировался в золото по
фиксированному курсу (35 долл. за тройскую
унцию или 0,88571 г золота за 1 долл).
Введение СДР (специальных прав
заимствования) – международный
резервный актив. Единица СДР – сумма
рыночной долларовой стоимости пяти
основных валют (долл. США, немецкая
марка, иена, франк, фунт стерлингов).

18. Противоречия Бреттонвудской МВС

Между национальным характером
доллара и использованием его как
международного платежного средства.
Ослабление доллара с укреплением
экономики стран Западной Европы и
Японии.
Истощение золотого запаса США.
Прекращение конвертации доллара в
золото по официальному курсу.

19. Парадокс Р.Триффина

Золотодолларовый стандарт должен
совмещать два взаимоисключающих
требования: 1) эмиссия ключевой валюты
должна соотноситься с изменением золотого
запаса страны. Чрезмерная эмиссия, не
обеспеченная золотым запасом, может
подорвать её обратимость в золото и со
временем способна вызвать кризис доверия к
ней; 2) ключевая валюта должна эмитироваться
в количествах, достаточных для обслуживания
возрастающего количества международных
сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного
превосходить золотой запас страны.

20. 4 этап. Ямайская валютная система (с 1976 - 1978 гг. по настоящее время)

4 этап. Ямайская валютная система
(с 1976 - 1978 гг. по настоящее время)
В 1976 г. страны – члены МВФ в городе
Кингстоне на Ямайке приняли второе
изменение устава МВФ, заложившее основу
Ямайской МВС:
золото перестало выполнять функцию
мировых денег (демонетизация золота),
оно стало продаваться на рынке по ценам,
отражающим спрос и предложение,
каждая страна получила право выбирать
режим валютного курса.

21. Характеристика Ямайской МВС:

вместо золотодевизного стандарта введен
стандарт СДР (“special drawing rights”) международный резервный актив.
эмиссия СДР осуществляется МВФ и
распределяется между странами-членами
пропорционально их квотам в МВФ.
отменена официальная валютная цена
золота.

22. Последствия Ямайской ВС

Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной
стабилизации.
Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение
кредитов, остались скромными по сравнению с огромными
международно-финансовыми потоками и дефицитом
платежных балансов.
Несовершенство плавающего валютного курса.
Финансовые и валютные кризисы (в Мексике в 1995 г., в
Юго-Восточной Азии в 1997 г., в Росси в 1998 г., в Бразилии
в 1999 г., в США – 2008 г.).
Искусственная поддержка валютных курсов.
Завышенная оценка активов.
Неудовлетворительный банковский надзор.
Недостаток финансовой информации.

23. Предложения ВБ по совершенствованию валютной системы

«Золотой стандарт» в мировой экономике
должен быть восстановлен, считает экс-глава
Всемирного банка Роберт Зеллик:
«Миру нужна система, которая будет
включать доллар, евро, иену, фунт
стерлингов, юань. Эта система должна
включать золото как международный
стандарт. Новая монетарная система будет
опираться на корзину вышеперечисленных
валют и золото».

24. Европейская валютная система (ЕВС)

13 марта 1979 года была создана
Европейская валютная система (ЕВС).
ЕВС базировалась на ЭКЮ – европейской
валютной единице.
Условная стоимость ЭКЮ определялась по
методу валютной корзины, включающей на
то время валюты всех 12 стран ЕС.
Пересмотр состава валютной корзины
проводился один раз в 5 лет, а также по
требованию страны, курс к ЭКЮ валюты
которой изменился больше, чем на 25%.

25. Эволюция ЕВС

Критерии
Подготовительный
этап
Период
1950-е – 1978 гг.
База
Использование
золота
как Двусторонние и
многосторонние
мировых денег
соглашения европейских
стран по экономическому
сотрудничеству.
Режим
валютного курса
Высшая
регулирующая
структура
ЕЭС (Европейское
ЕС (Европейский
экономическое
экономический и валютный
сообщество)
союз),
1979-1998 гг.
с 1999 г.
ЭКЮ
Евро
Объединение 20%
В соответствии с Ямайскими
официальных
соглашениями (1976г.)
золотодолларовых
резервов.
Использование золота
для частичного
обеспечения эмиссии
экю
Совместно
Плавающий валютный курс.
плавающий валютный
курс в пределах +/2,25%, а с августа
1993г. +/- 15%
(«Европейская
валютная змея»)
Европейский фонд
Европейский центральный банк.
валютного
сотрудничества (1979 –
1993 гг.).
Европейский валютный
институт (1994 – 1998

26. Еврозо́на (EMU - European Monetary Union)—

Еврозо́ на (EMU - European Monetary Union)—
В 1999 год 11 стран Европейского союза
удовлетворили Маастрихтским критериям и
образовали еврозону с официальным запуском
евро в безналичное обращение.
Еврозо́ на (EMU - European Monetary Union)—
понятие, обозначающее 19 стран Европейского
союза, официальным средством платежа которых
является евро.
Эти государства имеют право выпускать монеты и
банкноты, номинированные в евро. Европейский
Центральный банк отвечает за денежно-кредитную
политику стран еврозоны.

27. Валютные системы

28. 2. Валютный рынок и валютный курс

Валютный рынок – это сфера
экономических отношений,
возникающих в связи с операциями по
купле-продаже иностранных валют, а
также операций по движению
капиталов иностранных инвесторов.

29. Характеристика валютного рынка

На валютном рынке действует множество
организаций и отдельных посредников:
- центральный банк, крупные коммерческие
банки, небанковские дилеры и брокеры.
Основная часть обращающейся на рынке
валюты продается и покупается в
безналичной форме, и только
незначительная часть приходится на долю
наличного оборота.
По видам организации валютный рынок
делится на межбанковский и биржевой.

30.

Межбанковский валютный рынок
внебиржевой валютный рынок,
на котором совершается купляпродажа иностранной валюты
на основе спроса и предложения
между банками.
-

31.

Биржевой валютный рынок
- сектор финансового рынка, на котором
осуществляется биржевая деятельность с
иностранной валютой.
Валютная биржа (Currency market)
- организованный рынок национальных валют. На
валютной бирже осуществляется свободная купляпродажа национальных валют исходя из курсового
соотношения между ними, складывающегося на
рынке под воздействием спроса и предложения.
Особая роль валютной биржи заключается в том,
что на ней фиксируются официальные курсы
иностранных валют.

32. Виды валютных рынков

Различают мировые, региональные и национальные
валютные рынки.
Они отличаются количеством используемых валют,
объемом продаж и характером валютных операций.
Мировые валютные рынки находятся в Лондоне, НьюЙорке, Цюрихе, Токио, Сингапуре.
На региональных рынках совершают операции с валютой,
которая наиболее распространена на данной территории.
Национальный валютный рынок есть практически в каждой
стране.
Национальная валютная система есть часть денежной
системы страны, в рамках которой формируются и
используются валютные ресурсы, осуществляется
международный платежный оборот.

33. Валютный курс

Валютный курс – цена (котировка)
одной денежной единицы, выраженная в
денежной единице другой страны или
международных счетных валютных
единицах.
Разница между курсом продавца и покупателя
составляет маржу, которая тратится на покрытие
расходов по организации операций и формирует
прибыль банков.
Кросс-курс – соотношение двух валют
через третью.

34.

Конвертируемость валюты:
По текущему счету
По счету движения капитала
Свободно конвертируемая
валюта – конвертируется по
обоим счетам.

35.

Факторы формирования валютного
курса:
Девальвация – снижение курса
(ослабление)
Ревальвация – повышение курса
(увеличение)

36.

Рост цены иностранной валюты делает импортные
товары более дорогими в единицах национальной
валюты, а экспортируемые — более дешевыми в
единицах иностранной валюты.
Падение же цены иностранной валюты делает
импортируемые товары более дешевыми в
единицах национальной, а экспортируемые —
более дорогими в единицах иностранной валюты.
Понижение курса национальной валюты по
отношению к валютам других стран выгодно
экспортерам , а повышение - импортерам .
Свободный валютный курс является той ценой,
которая приводит валютный рынок в состояние
равновесия.

37. Валютный курс зависит от множества факторов:

уровень спроса и предложения валюты на рынке,
темпы роста национального дохода в данной
стране,
увеличение доходов отдельных граждан,
рост совокупного спроса на товары, в том числе и
импортные, что приведет к увеличению спроса на
иностранную валюту и к росту ее курса,
изменение в предпочтениях потребителей,
ориентирующихся на импортные товары,
темпы инфляции в стране.

38. Влияние на курс валют состояния платежного баланса:

Если сальдо баланса положительное, то курс
национальной валюты растет, так как
иностранные должники покупают ее
значительно больше, и наоборот.
В настоящее время на платежный баланс все
большее влияние оказывает движение
капитала, что также сказывается на
валютном курсе.

39. Влияние на валютный курс процентной ставки:

Возрастание процентной ставки стимулирует
ввоз капитала в страну.
Снижение ставки заставляет искать
применение свободного капитала за
границей, что усиливает нестабильность
платежного баланса.
Низкие ставки процента в других странах
стимулируют банки к покупке у них
иностранной валюты, увеличивая ее
предложение. В результате курс
национальной валюты повышается.

40. Другие факторы, влияющие на курс валют:

развитие валютной спекуляции,
популярность и доверие к
определенной валюте,
реальные сроки международных
расчетов,
валютная политика государства.

41. Основные курсы валют в РФ определяются:

Центральным Банком РФ
Коммерческими банками
Биржей

42. Режимы валютного курса

Фиксированный (официально закрепляемый и
поддерживаемый Центральным Банком на
определенном промежутке времени)
Плавающий (определяемый рынком на основе
спроса и предложения)
Смешанный (привязанный к одной валюте, т.е.
фиксированный, но плавающий по отношению к
другим валютам)

43. Виды обменных курсов:

Номинальный – устанавливается государством
или определяется рынком.
Реальный:
Е = (е*Р’)/Р,
где е - номинальный валютный курс
(обратная котировка, стоимость единицы
иностранной валюты, выраженная в
национальной), Р’ — уровень цен за
рубежом, Р — уровень цен в стране.