Анализ эффективности финансовых инвестиций. Тема 12

1.

Тема 12: Анализ эффективности
финансовых инвестиций

2.

Инвестиции
Вложения капитала во всех его формах в различные объекты его
хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.
Время
Риск

3.

По объектам вложения капитала
РЕАЛЬНЫЕ
ФИНАНСОВЫЕ
ИНВЕСТИЦИИ
ИНВЕСТИЦИИ
Риск реального
Риск финансового
инвестирования
инвестирования

4.

Акции и облигации
формируют капитал
предприятий и
государств, они
являются
одновременно и
объектами, и
способами реализации
двух типовых
финансовых процессов:
• мобилизации (с помощью эмиссии
акций и облигаций привлекается
капитал на долгосрочной основе);
• инвестирования (в акции и облигации
вкладываются свободные денежные
средства как в долгосрочных, так и в
краткосрочных целях).

5.

Финансовый актив имеет две взаимосвязанные
абсолютные характеристики:
объявленную
текущую рыночную
цену (Рm ), по
которой его можно
приобрести на
рынке;
теоретическую, или
внутреннюю,
стоимость (Vt ).
Таким образом, возможны три ситуации: P > V; P < V; P= V

6.

Различия между ценой и стоимостью
финансового актива:
• стоимость — это расчетный показатель;
• цена — декларированный, т. е. объявленный, который можно видеть в
прейскурантах, ценниках, котировках;
• в любой момент на данном рынке времени цена однозначна;
• стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа
профессиональных участников рынка;
• с известной долей условности можно утверждать, что стоимость первична, а
цена вторична, поскольку в условиях равновесного рынка цена, во-первых,
количественно выражает внутренне присущую активу стоимость; во-вторых,
стихийно устанавливается как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых
инвесторами.

7.

Анализ эффективности базируется на:
Любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая
может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих
поступлений, генерируемых данной бумагой.
В рамках этого подхода теоретическая, или внутренняя, стоимость
финансового актива может быть найдена с помощью
DCF-модели.

8.

DCF - модель
Например, для оценки акций:

9.

Операции наращения и
дисконтирования

10.

ВременнАя ценность денег
t
PV
FV
r= (FV – PV)/PV
FV1 = PV + PVr = PV (1+r)
FV2 = PV (1+r) + PV (1+r)*r = PV (1+r)(1+r) = PV (1+r)2
FVn = PV (1+r)n
PV=