Анализ и управление оборотным капиталом

1. АНАЛИЗ И УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

2. Вопросы

1.
Вопросы
Оборотный капитал железнодорожной компании : состав,
особенности структуры, показатели оборачиваемости.
Модели финансирования оборотного капитала.
2. Анализ и управление денежными средствами:
Расчет финансового цикла
Анализ и прогнозирование денежных пот оков.
Формы расчет ов за перевозки. Движение денежных средст в по счет ам
ОАО РЖД и порядок финансирования филиалов и подразделений
компании.
Определение опт имального объема денежных средст в.
3. Анализ и управление дебиторской задолженностью.
4.Анализ и управление запасами. Особенности системы
материально-технического снабжения железнодорожных
предприятий.

3.

Курсовой проект: «Анализ финансового состояния и финансовых
результатов транспортной организации»
Часть1. Анализ структуры активов и источников финансирования транспортной
организации
Часть 2. Анализ имущественного потенциала транспортной организации.
2.1. Внеоборотные активы
2.2. Оборот ные акт ивы
– Анализ динамики и ст рукт уры оборот ного капит ала;
– расчет показат елей оборачиваемост и;
-расчет финансового цикла;
-определение модели финансирования оборот ного капит ала.
Часть 3. Оценка финансового состояния компании
.
Часть 4. Анализ финансовых результатов работы транспортной организации

4.

Литература
1. Корпоративные финансы:- учебник для вузов/ Под ред.
М.В.Романовского, А.И. Вострокнутовой, Стандарт третьего
поколения.- СПб.: Питер, 2014. гл.13 Управление оборотными
активами с.280-296, гл.14. Управление запасами с.297-312, гл16.
Управление денежными активами с.336-350
2. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент. Учеб.-2-е изд., - М.:
Проспект 2014. , гл. 18. Управление оборотными средствами
фирмы с.662-692.
3. Дыбаль С.В. Финансовый анализ. Теория и практика:
учебное пособие.- СПб.: «Бизнес-пресса», 2009 . Гл.2 Анализ
имущественного состояния предприятия и структура
финансирования. С.55-84.

5.

Оборотный капитал
Отраслевая экономическая
литература
Оборотные
средства
оборотные
производственные фонды
денежные средства,
направленные на
приобретение данной
части активов компании.
фонды обращения
оборотные активы
бухгалтерский баланс
Постоянная часть ТА
текущие активы
Вариационная часть ТА
Финансовый анализ
Основная особенность
•высокая скорость оборота (короткий жизненный цикл)
• высокая ликвидность

6.

Схема кругооборот а оборот ного капит ала
Денежные
средства
фонды
обращения
Дебиторская
задолженность
Материальнопроизводственные
запасы
Готовая продукция
Оборотные
производственн
ые фонды

7.

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы в т.ч.
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
затраты в незавершенном производстве
готовая продукция и товары для перепродажи
товары отгруженные
расходы будущих периодов
прочие запасы и затраты
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12
месяцев после отчетной даты)
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12
месяцев после отчетной даты)
Финансовые вложения
Денежные средства и денежные эквиваленты, в том числе
касса
расчетные счета
валютные счета
денежные эквиваленты

8. Риск и уровень оборотного капитала

Степень риска потери
ликвидности
Низкий
Средний
Высокий
Уровень оборотного капитала
(ЧОК )

9. Взаимосвязь размеров прибыли и уровня оборотного капитала

Прибыль
Риск утраты
ликвидности
Низкий
Средний
Бездействующие
активы
Высокий
Уровень оборотного
капитала
размер оборотного капитала определяется с учетом
удовлетворяющего в данный момент компанию соотношения
между допустимой степенью риска потери ликвидности и
уровнем рентабельности.

10.

Динамика активов ОАО «РЖД»

11. Динамика структуры текущих активов ОАО «РЖД»

12. Показатели эффективности использования оборотного капитала

Показат ели эффект ивност и использования
оборот ного капит ала
Коэффициент оборачиваемост и
Коб. = Вт / Обсредн.,
Где Вт – выручка за период времени Т
Обсредн - средняя величина оборотных средств
Период оборот а
L = T/ Коб
L= Обсредн Х Т
L –период оборота
Вт

13.

2. Анализ и управление денежными средствами.
Расчет финансового цикла
Наиболее ликвидный элемент
оборотных активов
неприбыльные активы –
необходимы для осуществления расчетных операций
цель управления денежными средст вами
•Рутинность
поддержание их на минимально допустимом уровне.
Ускорение оборачиваемости
•Предосторожность
•спекулятивность
Обеспечение платежеспособности компании

14.

2. Анализ и управление денежными средствами.
Расчет финансового цикла
Этапы обращения денежных средств
Размещение
заказа на
сырье
Поступление сырья и
сопроводительных
документов
Продажа
готовой
продукции
Производственный цикл (ПЦ)
Получение
платежа от
покупателя
Период обращения
дебиторской
задолженности (ПОДЗ)
Период обращения
кредиторской задолженности
(ПОКЗ)
Оплата сырья
Операционный цикл (ОЦ)
Финансовый цикл( ФЦ)
Сокращение финансового цикла за счет
– сокращение производственного цикла;
– сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет
ускорения расчетов;
– удлинения периода обращения кредиторской задолженности

15.

Расчет финансового цикла
Финансовый цикл –период обращения денежных средств
ФЦ = ОЦ – ПОКЗ
ОЦ = ПЦ + ПОДЗ
Период обращения запасов (З) = З 360 / себестоимость продукции
(производственный цикл ПЦ)
Период обращения
дебиторской задолженности (ДЗ) = ДЗ 360 / выручка от реализации
(ПОДЗ)
Период обращения
кредиторской задолженности (КЗ) = КЗ 360 / себест. продукции
(ПОКЗ)

16.

Динамика финансового цикла ОАО «РЖД»
Сокращение финансового цикла за счет
– сокращение производственного цикла;
– сокращения периода обращения дебиторской задолженности за счет
ускорения расчетов;
– удлинения периода обращения кредиторской задолженности
(замедление расчетов за приобретенные ресурсы).

17.

Динамика финансового цикла ОАО «РЖД»
100
80
80
77
82
77
81
60
40
20
31
18
23
22
20
29
18
26
18
17
0
1
2
3
4
5
-20
-28
-34
-40
-40
-35
-60
Период оборота дебиторской задолженности, дни 18
Производственный цикл, дни
Период обращения кредиторской задолженности, дни
Операционный цикл, дни
Финансовый цикл, дни
-36

18.

Определение оптимального объема денежных средств на счете
(модель Баумоля)
q
Q
Q/2
t
Изменение остатка средств на расчетном счете
2 V c
Q
r
где
V –потребность денежных средств;
С – единовременные расходы по конвертации;
r – приемлемый уровень доходности по краткосрочным
финансовым вложениям.

19.

Модель Боумоля
Финансовые издержки при реализации модели :
K * C + Q/2 r
1) явные – k с;
где k – количество сделок конвертации – V / Q
2) упущенная выгода от хранения средств на расчетном
счете – Q/2 r,

20.

2. Анализ и управление денежными средствами.
Анализ движения денежных пот оков
Цель анализа -обеспечения платежеспособности компании
Сопоставление притоков и оттоков денежных средств
Отличие от сопоставления доходов и расходов
(формирование прибыли)
Методы анализа
Прямой
преимущества
подробное отслеживание притоков и
оттоков по видам деятельности.
Текущая
Инвестиционная
Финансовая
косвенный
четко прослеживаемая связь между
финансовыми результатами и
движением денежных потоков.

21.

"Отчет о движении денежных средств" ОАО "РЖД"
ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО
ТЕКУЩЕЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Средства, полученные от покупателей, заказчиков
020
1 152 475 984
983 634 465
Бюджетное ассигнование
030
10 176 172
1 857 786
Прочие доходы
040
368 850 120
376 693 154
Денежные средства, направленные:
050
1 288 847 267
1 276 292 632
на оплату приобретенных товаров, работ, услуг
070
514 445 421
508 495 293
на оплату труда
080
215 769 541
188 069 038
на выплату дивидендов, процентов
090
3 846 046
4 604 438
на расчеты по налогам и сборам
100
158 347 148
145 194 227
на прочие расходы
130
396 439 111
429 929 636
чистые денежные средства от текущей
деятельности
140
242 655 009
85 892 773
цель деятельности – получение прибыли
Отличия от формирования фин. результатов

22.

"Отчет о движении денежных средств" ОАО "РЖД"
ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Выручка от продажи объектов основных средств
180
552 135
529 279
Выручка от продажи ценных бумаг и иных
финансовых вложений
190
3 703 359
150
Полученные дивиденды
200
372 686
159 354
Полученные проценты
210
1 690 365
898 430
Приобретение дочерних организаций
250
3 511 521
2 759 041
Приобретение объектов основных средств, доходных
вложений в материальные ценности и
нематериальных активов
260
237 454 231
66 387 501
Приобретение ценных бумаг и иных финансовых
вложений
270
-
-
Чистые денежные средства от инвестиционной
деятельности
310
(234 886 951)
(67 571 029)
•Поступление и продажа долгосрочных активов
Значение отрицательного сальдо денежных потоков
Расширение масштабов бизнеса

23.

"Отчет о движении денежных средств" ОАО "РЖД"
ДВИЖЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО
ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Поступление от эмиссии акций или иных долевых бумаг
320
2 855
-
Поступления от займов и кредитов, предоставленных
другими организациями
330
33 402 933
9 998 100
Погашение займов и кредитов (без процентов)
340
14 000 000
16 711 695
Погашение обязательств по финансовой аренде
350
30 828 931
14 874 445
Чистые денежные средства от финансовой
деятельности
360
(11 423 143) (21 588 040)
Отражает сложившуюся потребность компании
в заимствовании денежных средств

24.

"Отчет о движении денежных средств" ОАО "РЖД"
чистые денежные средства от текущей
деятельности
140
242 655 009
85 892 773
Чистые денежные средства от инвестиционной
деятельности
310
(234 886 951)
(67 571 029)
Чистые денежные средства от финансовой
деятельности
360
(11 423 143)
(21 588 040)
Основные источники притока и направления оттока денежных средств
Уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за
счет собственных источников
Реальное состояние платежеспособности за истекший период и
прогноз на следующий

25.

2. Анализ и управление денежными средствами.
Анализ движения денежных пот оков
Косвенный метод анализа
1.Движение денежные средст ва от т екущей деят ельност и
Чистая прибыль
1. Амортизационные отчисления
2. Уменьшение запасов
3. Увеличение объема готовой продукции
4. Рост дебиторской задолженности
5. Прирост кредиторской задолженности
6. Краткосрочные финансовые вложения
Ит ого денежные средст ва от т екущей деят ельност и
2.Движение денежные средст ва от инвест иционной
деят ельност и
3.Движение денежные средст ва от финансовой
деят ельност и
+
+
+
-

26.

Собственный оборотный капитал (СОК)
Чистый оборотный капитал (ЧОК)
Активы (А)
Пассивы (П)
Активы
Пассивы (П)
I.Постоянные
III. Собственный
I. ПА
III. СК
(внеоборотные)
активы
(ПА)
капитал
(СК)
IV. Долгосрочные
заемные средства
(ДЗС)
IV. ДЗС
V.Краткосрочные
II.Текущие
(оборотные) активы
(ТА)
заемные средства
(текущие
пассивы)
II. ТА
V. ТП
ТП
СОК = СК+ДЗС -ПА
ЧОК= ТА-ТП

27.

Модели финансирования оборотного капитала
Выделяются
4 стратегии
(модели):
•идеальная
ДП = ПА
различаются структурой источников
финансирования оборотного
капитала.
считается неприменимой на практике, в
силу высокой степени риска потери
ликвидности.
применяемые на практике модели
•агрессивная
•компромиссная
•консервативная
по крайней мере, постоянная
часть оборотного капитала
финансируется в них за счет
долгосрочных источников.

28.

2.3.Формы расчетов за перевозки. Система расчетных счетов ОАО
«РЖД»: порядок работы, схема движения денежных потоков
Расчетные
счета
Расчетные
счета
центральный
расчетный счет (ЦРС)
основные
расчетные счета
зачисление поступлений
выручки от перевозок по
системе подсобный - основной
РС
•собирают полностью
поступления с подс. счетов и
наличные средства.
•перечисляют частично на ЦРС,
частично на расчетный счет на
уровне филиала.
Расчетные
счета
Текущие счета
подсобные
расчетные счета
только для перечислений
выручки от перевозок, которая
ежедневно полностью
передается на основные
расчетные счета на уровне
филиала.