Денежный сектор экономики

1.

ДИСЦИПЛИНА: ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ
ТЕМА: Денежный сектор экономики
Яковлева Елена Николаевна
кандидат экономических наук, доцент
Вологодский филиал
Российской академии народного хозяйства
и государственной службы при Президенте РФ

2.

Тема Деньги
«Я знаю, нельзя иметь всего сразу, поэтому я начну с малого - с денег»
Януш Васильковский
фото
«Не почитай денег ни больше, ни меньше, чем они того стоят; это
хороший слуга и плохой господин»
Александр Дюма
«Конечно, существуют люди, для которых деньги превыше всего.
Обычно это люди, которые никогда не станут богатыми.фото
Только тот
достигает богатства, кто талантлив, удачлив и не думает постоянно о
деньгах»
Стив Джобс
«Есть вещи важнее денег, но без денег эти вещи не купишь»
фото
Проспер Мериме
.

3.

История возникновения денег
Тема Деньги
фото
Товарный обмен первоначально
осуществлялсяфото
в форме обмена
товара на товар (Т-Т).
Появление денег изменило
форму обмена: товар продается
за деньги, затем
на вырученные
фото
деньги приобретается
необходимый ему товар (Т-Д-Т).

4.

История возникновения денег
фото
фото
фото

5.

История возникновения денег
Тема Деньги
фото
фото
фото

6.

Тема Деньги
1. Как называется лицевая сторона монеты?
(Ответ: аверс)
2. Как называется оборотная сторона монеты?
(Ответ: реверс)
3. Как называется ребро монет?
(Ответ: гурт) Почему на нем насечки?
4. Как называется коллекционирование монет?
(Ответ: нумизматика)
фото
5. Как называется коллекционирование бумажных денег?
(Ответ: бонистика)
6. Почему говорят «внести свою лепту», значит внести посильный вклад?
(Ответ: Греческое слово «лептос» означало: маленький, тонкий. «лепта» – это
самая мелкая древняя монета)
фото
7. Объясните пословицу “Зарыть свой талант в землю”
(Ответ: талант – крупная денежная единица в античном мире. Пословица основана
на притче о нерадивом рабе, который зарыл доверенный ему хозяином талант в
землю и не принес никакой прибыли).
8. Где появились первые бумажные деньги?
(Ответ: в Китае)
9. Где появились первые бумажные деньги в Европе?
фото
(Ответ: в Стокгольме)
10. Как называли первые бумажные деньги в царские времена?
(Ответ: ассигнации)

7.

История возникновения денег
Тема Деньги.
1
фото
фото
фото
Высшая школа экономики, Москва, 2016

8.

Денежные системы
8

9.

Денежные системы
Для золотомонетного стандарта характерна свободная покупка и продажа золотых монет на кредитные билеты
(банкноты) по фиксированному курсу, т.е. банкноты и золотые монеты обращаются на равных. Золотомонетный
стандарт как основная форма организации денежного обращения был закреплен международными соглашениями на
Парижской конференции в 1867 г., золото было признано единственной формой мировых денег.
В ходе денежных реформ 1924-1929 гг. вытесненное из розничного оборота золото продолжает использоваться во
внутренней и международной оптовой торговле, но в форме слитков 12,5-14 кг - золотослитковый стандарт.
в Австрии, Германии, Дании был установлен золотодевизный стандарт (золотовалютный): чтобы получить
золото, следовало обменять национальную денежную единицу (банкноту) на определенное количество валюты
(девиз) той страны, где существовал золотодевизный стандарт, и уже эту валюту разменять на золото. Таким образом,
валюты одних государств ставились в зависимость от валют других государств.
Золотослитковый и золотодевизный стандарты были оформлены межгосударственными соглашениями,
достигнутыми на международной экономической конференции в Генуе в 1922 г.
В результате мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. золотой стандарт был отменен во всех странах.
В 1944 г. был утвержден устав Международного валютного фонда и установлена фиксированная цена золота - 35
долл. за тройскую унцию (31,1 г). Таким образом, был установлен золотодолларовый стандарт. В мире сложилась
так называемая Бреттон-Вудская валютная система, которая юридически была оформлена в 1944 г. на валютнофинансовой конференции ООН в г. Бреттон-Вудсе (США).
В связи с сокращением золотых запасов правительство США с 1971 г. официально прекратило продажу золотых
слитков на доллары, и золотодолларовый стандарт прекратил существование.
Последним этапом разрыва денежных систем и золота стала отмена фиксированных золотых паритетов валют и
переход к плавающим валютным курсам. Ямайская международная конференция, соглашения которой были
введены в 1976-1978 гг., юридически закрепила демонетизацию золота, что нашло выражение в следующем:
•отменена официальная (фиксированная) цена золота;
•отменено золотое содержание денежных единиц стран;
•золото исключено из расчетов между Международным валютным фондом и его членами.
9

10.

Наличные (символические)
деньги
Город
Высшая школа экономики, Москва, 2019
Лицевая сторона
Оборотная
сторона
Красноярск
коммунальный мост через
Енисей;
часовня Параскевы Пятницы
Красноярская
ГЭС
СанктПетербург
скульптура в основании
ростральной колонны;
Петропавловская крепость
ростральная
колонна;
здание Биржи
Москва
квадрига на портике
Большого театра
фасад Большого
театра
Архангельск
Памятник
Петру 1;
фото
парусник в порту
Архангельска
Соловецкий
монастырь
Ярославль
памятник Ярославу Мудрому
и часовня Казанской
Богоматери
на фоне Ярославского
Кремля
фото
Церковь Иоанна
Предтечи
Хабаровск
памятник МуравьёвуАмурскому на фоне
набережной Амура
Мост через Амур
фото

11.

Свойства современных денег
Ликвидность - способность быстро и с
минимальными издержками обмениваться на
фото
любые другие активы
Фидуциарность:
современные
деньги
представляют
собой
деньги,
которые
фото
правительство провозглашает обязательными
для приема при обмене и в качестве
законного способа уплаты долгов
фото
Деньги – это особый товар.

12.

Свойство стабильности денег
Счетная палата: https://ach.gov.ru/

13.

Виды денег
Полноценные
деньги
Неполноценные
фото
деньги
Товарные деньги
Наличные деньги (монеты и банкноты)
фото
Безналичные деньги
Электронные деньги
фото

14.

Функции денег
1. Средство измерения (мера стоимости)
масштаб для определения ценности товаров по отношению
к другим товарам
фото
2. Средство обращения
деньги способствуют купле-продаже товаров
3. Средство накопления
деньги дают возможность сохранить их на будущее,
так как обладают ликвидностью
фото
Ликвидность денег – способность денег в любой момент или с
течением времени превратить деньги в товары и услуги
4. Средство платежа
Например, при продаже товаров в кредит (осуществлять
фото
платежи в будущем, с отсрочкой платежа), при уплате
налогов, штрафов и др.
5. Мировые деньги

15.

Денежная масса
– это совокупность денежных средств, находящихся в наличной
и безналичной формах и обеспечивающая функционирование в
целом всей хозяйственной системы страны.
фото
Денежные агрегаты
Агрегат
М0
Агрегат М1
наличные
деньги вне
банковской
системы
М0 + депозиты населения
и предприятий в
коммерческих банках +
депозиты населения до
востребования в
Сбербанке + средства на
расчетных, текущих и
специальных счетах
предприятий, организаций
и граждан
Агрегат
М2
Агрегат
фото
М3
Агрегат L
М1 + срочные
вклады в
Сбербанке
М2 +
депозитные
сертификаты
банков +
облигации
государственно
фото
го займа +
другие ценные
бумаги банков и
государства
М3+
казначейские
сберегательные
облигации;
краткосрочные
государственны
е обязательства;
коммерческие
бумаги

16.

Структура денежной массы в РФ
Структура денежного агрегата М 1 на 01.11.2020 г.
29%
41%
Наличные деньги в обращении
вне банковской системы
(денежный агрегат M0)
Переводные депозиты населения
30%
Переводные депозиты
нефинансовых и финансовых
(кроме кредитных) организаций
Структура денежного агрегата М 2 на 01.11.2020 г.
Денежный агрегат М1
17%
Другие депозиты населения
30%
53%
Другие депозиты
нефинансовых и финансовых
(кроме кредитных)
организаций

17.

01.01.2020
01.11.2018
01.09.2017
01.07.2016
01.05.2015
01.03.2014
01.01.2013
01.11.2011
01.09.2010
01.07.2009
01.05.2008
01.03.2007
01.01.2006
01.11.2004
01.09.2003
01.07.2002
01.05.2001
01.03.2000
30000,00
01.01.1999
50000,00
01.11.1997
01.09.1996
01.07.1995
Динамика денежной массы в РФ
60000,00
Денежная масса, млрд рублей М2
40000,00
Денежная масса сезонно
скорректированная, млрд рублей М2_SA
20000,00
10000,00
0,00

18.

Финансовые рынки
Кейнсианская
модель
Закрытая экономика
Рынок денег
Рынок
ценных
бумаг
(капитала)
+ иностранный сектор
фото
Неоклассическая
модель
фото
Рынок
иностранной
валюты
Открытая экономика
Рынок денег
Рынок
фото
иностранной
валюты
Реальный
сектор
Рынок
ценных
бумаг
(капитала)

19.

Денежный рынок
Проблемы формирования спроса и
предложения (чаще всего
принимают М0, иногда М1)
Спрос на деньгиэто
Желание
публики
сохранять
свои
финансовы
е активы в
ликвидной
форме
Иначе
называют
спросом на
реальные
денежные
(кассовые)
остатки
Предложение денег
Механизм установления
рыночного равновесия
фото
Наиболее совершенный рынок
фото
Номиналь
ное
Реальное
Высокая
степень
ликвидно
сти
Профессио
нализм
основных
участников
рынка
фото
Высокая
степень
стандартиз
ации
Хорошо
организова
нный
рынок

20.

Спрос на деньги
Неоклассическая концепция
фото
Учитывается только транзакционный спрос
В основе определения
величины спроса
лежит уравнение
количественного
обмена И.Фишера
M*v=P*Y
фото
Тогда номинальный
спрос на деньги равен
Md=P*Y/v,
где v= const.
Спрос на реальные
кассовые остатки
равен
L=Md/ P = P*Y/ P*v
=Y/ v
фото

21.

Спрос на деньги
Кейнсианская концепция
фото
Транзакционный спрос
Спекулятивный спрос
Спрос на реальные кассовые
остатки трактуется как и в
неоклассической концепции,
реальный транзакционный спрос
равен
L=L(Y)= Ly*Y
Реальный спекулятивный спрос
равен
фото
L=L(i)= Li*(imax-i)
где Ly=ΔL/ΔY –предельная
склонность к предпочтению
ликвидности по доходу
где Li=ΔL/Δi –предельная
склонность к предпочтению
ликвидности по процентной ставке

22.

Спрос на деньги
Кейнсианская концепция
фото
Транзакционный спрос
Спекулятивный спрос
i
i
i
фото
imax
Lt=L(y)
Совокупный спрос
L=Lt+Ls
Ls=L(i)
imin
L=M/P
+ мотив предосторожности
L=M/P
L=M/P

23.

Спрос на деньги
Монетаристская концепция
фото
М. Фридмен: портфельная теория денежного спроса
Спрос на деньги – это функция от четырех факторов: реальной
ожидаемой
фото
доходности облигаций rb реальной ожидаемой доходности акций ra ожидаемого
темпа инфляции πe и величины реального перманентного дохода Yp
L=L(rb, ra, πe, Yp)
i ≈ rb+πe → L=L(ra, i, Yp)
v=v(ra, i, Yp) → L(ra, i, Yp) = Yp/ v(ra, i, Yp)

24.

Спрос на деньги
Модель Баумоля - Тобина
фото
Модель транзакционного спроса на наличные деньги
Спрос на деньги – это средняя величина наличных денег, находящихся на руках у
публики
фото
Md=(M*+0)/2 = M*/2 = Ynom/2*nM
Md= √(h*Ynom)/2*i = √(b*Y* P2)/2*i
где Y =Ynom /Р, b = h /Р
L = Md/ Р = √(b*Y)/2*i

25.

Предложение денег
Зависит от тактических целей
денежно-кредитной политики государства
фото
Номинальное предложение (Ms)
Количество денег, находящихся в
обращении, то есть за пределами
банковской системы
Реальное предложение (Ms/Р)
Покупательная способность денег,
фото в обращении
находящихся
Ms/P = mM*H/P =
= [(1+cr) / (cr+rr+br)] *H/P
Ms/P = f (H/P, rr, i)

26.

Предложение денег
i
Ms/P
фото
M/P
В краткосрочном периоде
i
i
i
фото
Ms/P
Ms/P
Ms/P
M/P
При жесткой ДКП
M/P
При мягкой ДКП
M/P
При промежуточной ДКП

27.

Механизм установления равновесия
на денежном рынке
Равновесие денежного рынка – это такая ситуация, когда количество денег,
находящееся за пределами банковской системы, совпадает с количеством
денег, которое желает иметь публика в составе своего портфеля финансовых
фото
активов
Неоклассическая
концепция
Кейнсианская
концепция
Монетаристская
концепция
фото
Ms=Md=k*P*Y
где k – коэффициент кассовых
остатков у публики (k = const)
Нейтральность денег,
v=const, классическая
дихотомия
Ms/P = Ly * Y + L*
(imax – i)
Ms/P = Yp/v* (Yp,
ra,i)
v≠const, государство должно
Возможно установление
одновременного равновесия
воздействовать на рынок
на рынках благ, ресурсов и
благ только через рынок
денег (IS-LM модель)
денег

28. - это форма организации денежного обращения в каждой стране К важнейшим компонентам денежной системы относятся:

Денежная система
Национальная денежная единица, в которой
выражаются цены товаров и услуг;
Система кредитных и бумажных денег, разменных
монет, являющихся законными платежными
средствами в наличном обороте;
Система эмиссии денег, т.е. законодательно
закрепленный порядок выпуска денег в обращение;
Государственные органы, ведающие вопросами
регулирования денежного обращения.
28

29.

Создание денежной массы
Деньги создаются банковской системой.
В РФ банковская система двух уровневая.
1 уровень
2 уровень

30.

Задачи центрального банка
1. Эмиссионный центр страны;
2. Банк банков;
3. Банкир правительства;
4. Главный расчетный центр страны;
5. Орган регулирования экономики
посредством монетарной политики.
Функции ЦБ:
регулирующая,
контролирующая,
информационно-исследовательская.

31.

Операции коммерческих банков (КБ)
Пассивные операции банков – это операции
по привлечению денежных средств через
прием вкладов и образование собственных
ресурсов посредством накопления банковской
прибыли.
Активные операции банков – это операции по
доходному размещению депозитов и
собственного капитала

32.

Создание денежной массы КБ
Деньги, поступившие в КБ, могут использоваться ими для
предоставления кредита, в этом случае количество денег в экономике
возрастает. При возвращении кредита теми, кто его брал, объем
денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается.
Это значит, что КБ могут и создавать, и уменьшать денежную массу.
Между величиной денежной массы и денежной базы существует следующая
зависимость, характеризующая функцию предложения денег:
М s mM H
1 br
H
rr cr br
где Ms – номинальное предложение денег (денежная масса),
H – номинальная денежная база,
mM – денежный мультипликатор,
br – норма депонирования кассовой наличности,
rr – норма обязательного резервирования,
cr – норма избыточных резервов
Денежная база включает в себя наличные деньги и обязательные резервы:
H = М0 + RR.

33.

Создание денежной массы КБ
Денежный мультипликатор – это числовой коэффициент, который
показывает во сколько раз возрастет или сократится денежное
предложение в результате увеличения или сокращения вкладов
денежно-кредитную систему на одну денежную единицу.
Денежный мультипликатор используется для макроэкономического
прогнозирования предложения денег и регулирования денежной
массы. Соотношение денежной и товарной масс на рынке является
основой стабильности денежной системы и определяет покупательную
способность денег.
1
mM
rr
Где mM – денежный мультипликатор,
rr – норма обязательного резервирования,
Вкладчик
100 т.р.
Резерв 10 т.р.
Банк 1
Кредит 90 т.р.
Банк 2
Резерв 9 т.р.
Кредит 81 т.р.
….

34.

Кредит: понятие
Кредит – это сделка между рыночными субъектами по
предоставлению денег или иного имущества в пользование на
фото
условиях последующего их возврата в установленный
срок,
включая оплату процентов за их использование.
Кредит тесным образом связан со ссудным капиталом.
Ссудный капитал – это капитал в денежнойфото
форме,
предоставляемый его собственниками на условиях
возвратности, за плату в виде процента. Движение ссудного
капитала называется кредитом.
фото

35.

Принципы кредитования
1. Возвратность предполагает, что переданные в долг ценности в
оговоренной заранее форме (кредитном соглашении), будут возвращены
кредитору.
2. Срочность кредитования означает, что кредит должен
быть, не просто
фото
возвращен кредитору, но возвращен к строго оговоренному в кредитном
соглашении сроку.
3. Принцип платности кредита означает, что заемщик денег должен внести
определенную плату за пользование кредитом.
4. Целевая направленность – это выдача ссуды под четкую цель ее
фото
использования (оговаривается в кредитном соглашении).
5. Принцип дифференцированности кредита означает различный подход к
заемщикам и предполагает деление заемщиков на первоклассных и
сомнительных.
6. Обеспеченность кредита предполагает, что имеющиеся у заемщика
имущество, ценности и гарантии позволяют кредитору
быть уверенным в
фото
возврате выданных средств. В качестве обеспечения своевременного
возврата ссуды кредиторы по договору назначают залог, поручительство или
банковскую гарантию.

36.

Функции кредита
Наименование
функции
Содержание функции
Распределительная
Распределение денежных средств на возвратной основе между
участниками кредитной сделки. фото
Реализуется в процессе
предоставления денежных средств субъектам хозяйственной
деятельности на условиях срочности, возвратности и платности.
Эмиссионная
Создание кредитных средств обращения и замещения наличных
денег. Проявляется в том, что в процессе кредитования
создаются платежные средства, т.е.
наряду с наличными
фото
деньгами в оборот входят деньги в безналичной форме.
Контрольная
Проявляется
во
всестороннем
контроле
финансовохозяйственной деятельности субъекта, получившего кредит.
Данная функция позволяет своевременно анализировать
состояние заемщиков и на этой
фото основе проводить
соответствующую кредитную политику

37.

Виды кредита
Бланковый
(необеспеченный)
кредит
Консорциумный
(консорциальный)
кредит
(предоставленный
банковским
консорциумом)
Контокоррентный
кредит
(«овердрафт»)
банковский кредит
Открытие
кредитной
линии
фото Револьверный
кредит
(автоматически
возобновляемый)
Ипотечный
кредит
Ролловерный кредит
(с периодически
пересматриваемой
процентной ставкой)
Сезонный кредит с
ежемесячной
амортизацией
долга
фото
Ломбардный
кредит (под заклад
высоколиквидных
активов)
Онкольный
фото кредит (без
указания срока
использования)

38.

Денежно-кредитная политика
это проводимые правительством через Центральный
банк меры в области денежного обращения и кредита по
обеспечению устойчивого функционирования экономики.
- это комплекс регулирующих мер государства в сфере
денежного обращения и кредита, направленных на
обеспечение неинфляционного экономического роста,
полной занятости, а также на сглаживание
конъюнктурных циклов деловой активности.
-

39.

Цели денежно-кредитной политики
Стратегические цели:
- экономический рост;
- полная занятость;
- стабильность цен;
- устойчивый платежный баланс.
Тактические цели:
- денежная масса в экономике;
- процентная ставка;
- курс национальной валюты.

40.

Инструменты денежно-кредитной
политики

41.

Концепции денежно-кредитной
политики

42.

Политика «дешевых денег»
проводится при росте безработицы и
недоиспользовании производственных мощностей,
когда фактический ВВП меньше потенциального, т.е. в
экономике кризис.
ЦБ должен позаботиться об увеличении предложения
денег для стимулирования совокупных расходов.
Ключ к решению этой проблемы – в росте
избыточных резервов коммерческих банков.
Задача «политики дешевых денег»
– сделать кредит дешевым и легкодоступным, для того
чтобы увеличить объем совокупных расходов и
занятость.

43.

Последствия политики «дешевых
денег»
r
рост предложения денег,
снижение реальной процентной ставки,
рост частных внутренних инвестиций,
отток иностранного капитала,
снижение курса национальной валюты,
снижение импорта,
рост экспорта,
рост чистого экспорта,
рост потребительских расходов,
увеличение совокупного спроса,
рост объема производства,
рост инфляции,
снижение безработицы.
M
s
M
s`
Е
re
M
d
М

44.

Политика «дорогих денег»
проводится в период инфляции и чрезмерного роста
совокупного спроса, когда фактический ВВП
превосходит потенциальный, т.е. в экономике подъем.
ЦБ должен попытаться понизить совокупные расходы
путем ограничения или сокращения предложения
денег.
Ключ к решению этой проблемы – в понижении
резервов коммерческих банков.
Задача «политики дорогих денег»
- ограничить денежное предложение для того, чтобы
понизить совокупные расходы и сдержать инфляционное
давление.

45.

Последствия политики «дорогих
денег»
r
уменьшение предложения денег,
увеличение реальной процентной ставки,
снижение частных внутренних инвестиций,
приток иностранного капитала,
рост курса национальной валюты,
увеличение импорта,
снижение экспорта,
снижение чистого экспорта,
снижение потребительских расходов,
снижение совокупного спроса,
снижение объема производства,
снижение инфляции,
рост безработицы.
re
Ms
`
Ms
Е
Md
М

46.

Сильные стороны денежно-кредитной
политики
1. Быстрота и гибкость. Монетарная политика способна быстро менять свои
ориентиры, например масштабы покупки или продажи государственных
облигаций могут изменяться ежедневно.
2. Изоляция от политического давления. Налицо меньшая коррумпированность
руководителей центрального банка, которые по закону независимы от
исполнительной власти, назначаются обычно на длительный срок, а потому
имеют большие по сравнению с членами кабинета министров возможности
проводить непопулярные мероприятия.
3. Более тонкий, менее подверженный общественному контролю механизм
осуществления монетарной политики. Населению страны, обычно
недостаточно искушенному в вопросах денежно-кредитного регулирования,
гораздо труднее критиковать действия монетарных властей по продаже
государственных облигаций на открытом рынке, нежели политику
сокращения государственных расходов или увеличения налогов с их вполне
очевидными социально конфликтными последствиями.
46

47.

Слабые стороны денежно-кредитной
политики
1. Трансмиссионный механизм влияния денежно-кредитной политики на
национальный продукт крайне сложен, особенно в случае
задействования кейнсианской ее модели, где лаг воздействия гораздо
более продолжителен по сравнению с моделью монетаристской.
2. При реализации монетарной политики рельефно проявляется некая
циклическая асимметрия: В отношении политики «дорогих» денег
следует признать ее достаточную результативность: гарантируя
уменьшение денежного предложения в стране, она в значительной
степени обеспечивает преодоление инфляции (во всяком случае,
инфляции спроса, вызванной к жизни действием комплекса
монетарных факторов). Зато политика «дешевых» денег сталкивается
с проблемой, которую вполне можно выразить пословицей «Можно
подвести коня к воде, но нельзя заставить его напиться».
47

48.

Слабые стороны денежно-кредитной
политики
3. Не вполне ясно, увеличивается или, напротив, сокращается потребление домохозяйств
в результате уменьшения процентной ставки. С одной стороны, пониженная ставка
процента заметно подстегивает потребительскую активность населения, побуждая
его брать значительные ссуды в банках потребительского кредита для приобретения
автомобилей, компьютеров, мебели. С другой стороны, тех, кто сберегает деньги с
целью обеспечить старость, накопить на отдых, лечение, образование детей и т.п.,
пониженная процентная ставка по депозитам заставляет больше отказывать себе в
текущем потреблении, чтобы скопить сумму, необходимую для реализации
поставленных целей и обеспечения социальной безопасности своей семьи. Попытки
центрального банка удешевить кредит могут подвигнуть этих субъектов
экономической системы к дополнительным сбережениям с целью накопления (в
условиях сократившихся ставок процента по депозитам) требуемой суммы, что
окажет серьезное негативное влияние на их потребительскую активность в
кризисный период.
4. Скорость обращения денег часто меняется в направлении, противоположном
предложению денег, что подводит сторонников теории рациональных ожиданий к
убеждению о полной неэффективности монетарной политики.
48

49.

Сравнительная эффективность
денежно-кредитной политики
Одним из наиболее значимых предметов многолетней
дискуссии кейнсианцев и монетаристов является вопрос о
степени эффективности проводимой государством фискальной
и монетарной политики. Практика государственного
регулирования экономики не позволяет дать однозначного
ответа на этот принципиальный вопрос.
49

50. Спасибо за внимание!

Яковлева Елена Николаевна, 8-921-132-52-08, [email protected]